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　　《证券市场周刊(市场刊)》特约作者 老牛

　　日历效应是指金融市场与日期相联系的波动。国际上关于日历效应研究最早始见于美国股市，有据可查的是1942年分析师发现了一月效应，后来在1976年Kinney等做了进一步研究。日历效应主要包括季节效应、月份效应、星期效应和假日效应。本文重点介绍假日效应。假日效应按类别划分，有传统节假日、其他重大节假日以及二十四节气三类。

　　一，在传统节假日方面，对股市涨跌具有显著影响的是春节、清明、端午、重阳节。

　　1，春节(农历正月初一)，是中国民间最隆重最富有特色的传统节日，俗称“过年”。自汉武帝太初元年始，以夏年(农历)正月初一为“岁首”(即“年”)，年节的日期由此固定下来，延续至今。在股市中，春节时间周期如同民间过年的喜庆日子一般，往往是上涨的，所以春节是一个多头时间窗。

　　春节与大盘关系：从2003年到2013年的11年期间，春节前半月股市全部上涨，达到百分之百的概率，节后大多数年份也是上涨的。在老牛的各类多头时间窗统计里，春节周期的上升动力位列第一名。

　　2，清明(公历4月)，原本是二十四节气之一，我国广大地区有在清明之日进行祭祀、扫墓、踏青的习俗，逐渐演变为华人以扫墓、祭拜等形式纪念祖先的一个传统节日。清明节也是一个多头时间窗，节后市场以上涨为主，但持续时间性不强。其多头动力没有春节周期强。

　　3，端午(农历五月初五)，在先秦时代，普遍认为五月是个毒月，五日是恶日，相传这天邪佞当道，五毒并出。在民间有插菖蒲、艾叶以驱鬼，薰苍术、白芷和喝雄黄酒以避疫的习俗。在股市，端午节是空头时间周期，节后市场以下跌为主。

　　端午节后股市表现：

　　统计端午节后半个月左右市场走势，从2003年到2012年的10年间，仅2009年端午节后是上涨的，其余都是下跌，哪怕2006、2007年的超级牛市中也不例外。可见端午在股市中的时间周期正如民间所传的“五毒”之日一样，是个比较凶狠的空头时间窗。在老牛的各类空头时间窗统计中，端午周期下跌动力位列第一名。

　　4，重阳节(农历九月初九)，是空头时间窗，节后以震荡下跌走势为主。其空头杀跌动力比端午节要弱。

　　二，其他重大节假日。除了传统节假日外，例如元旦、劳动节等重要节假日对市场也有一定影响。

　　元旦(公历1月1日)，是一个偏向空头的时间周期，在此前后股市以震荡下跌为主。

　　劳动节(公历5月1日)，空头时间窗，牛市中“五一”后大盘多有冲高见顶或震荡走势，熊市中往往会有较大力度下跌。

　　三，二十四节气。二十四节气是根据太阳在黄道(即地球绕太阳公转的轨道)上的位置来划分的，视太阳从春分点出发，每前进15度为一个节气；运行一周又回到春分点，为一回归年，合360度，因此分为24个节气。在公历中每年节气的时间差不多是相同的，上半年在6日、21日前后，下半年在8日、23日左右。有歌谣为“每月两节不变更，最多相差一两天。上半年来六廿一，下半年是八廿三。”股市中每月的两个节气前后，容易出现变盘拐点。例如在今年2月18日雨水当天，大盘见顶2444后一路下跌；而在清明节后第一个交易日下探2180低点后出现小反弹。

　　在假日效应中，以传统节假日对股市影响最大，其次是其他节假日和二十四节气。利用日历效应预测今后一月大盘最主要变盘点：6月12日是端午节(农历五月初五)，端午节是重要空头时间周期，因此从假日之前的6月6日左右，市场或将进入较为猛烈的下跌时间段。

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