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　　北京股商

　　股商视点：沪指突破下降通道上轨反弹将继续    

　　今日沪指早盘在权重股带动下快速冲高，随后回落，沪指全天维持在2444点调整以来的压力位30日线上方，等待做多力量聚集，权重板块表现一般，但创业板连创近期反弹新高，剑指千点，中小盘题材股依然是市场焦点。

　　板块方面，传媒娱乐板块受光线传媒、华谊兄弟涨停带动大幅走高，西藏板块受2000亿交通投资消息刺激大涨，触摸屏、互联网、4G概念等众多板块涨幅超2%，仓储物流、医药行业和软件服务等板块强于大盘；证券行业、酿酒行业和煤炭行业等板块弱于大盘。

　　昨天市场上攻过程的量能配合不理想，加上一些近期强势热点品种普遍呈现调整苗头，致使市场谨慎气氛增加。当前期强势的化工、医药等板块陷入调整之际，超跌的有色金属、酿酒食品板块却揭竿而起，使得市场仍能保持一定的活力，也使得整个大盘仍能保持一定的强势。今天市场四连阳之后继续跳空高开，强势依旧。

　　从形态来看，日线形态已经重新走好，周线形态在上周的探底阳线之后，本周继续放量上涨，周线也正在走好，目前短期趋势判断为震荡上升趋势。从2444点调整以来，沪指很长一段时间均运行于下降通道之中，继上周五在60分钟级别突破下降通道之后，今天正式在日线上突破了下降通道，这是市场重回强势的表现之一。

　　从量能来看，沪指今天成交813亿，比昨天略有放大，而创业板再次放出近几周以来的最大成交量，目前量能缓步上涨，说明市场依然存在做多的动力。

　　从盘面表现来看，板块性热点持续出现，网络通信传媒等板块今天再次接力上涨，板块热点的持续轮动使得市场一直有较强的做多动力。从涨停个股来看，主板每天都有近十家涨停个股，而中小板创业板更是每天都有十多支涨停个股，而今天除ST外没有跌停个股出现，说明市场仍处强势之中。

　　在创业板连创新高之后，中小板也有创新的高可能，而主板的日线底背离也越发清晰，从沪指来看，后势至少回补2288点缺口是值得期待的。整体来看，后势仍将震荡反弹，但创业板连涨之后和主板之间可能会存在一定的风格切换问题，这是需要引起重视的。操作上，逢盘中调整积极参与，中短线都可以保持适当仓位。

　　深度直击：年报收官评述之三

　　前文对高净资产收益率的子行业进行了分析。146个子行业的净资产收益率浓缩了行业周期与景气度、产能利用程度等诸多信息。全部上市公司的净资产收益率为12.5%，高于此值的共28个子行业，低于此值的共118个子行业，行业之间盈利分布很不均衡。低于6%的合计36个子行业。这36个低净资产收益率行业包括渔业、通信技术服务、互联网软件与服务、金属与玻璃容器、航天航空、非金属材料与制品、重型电气设备、塑料制品、证券、医疗保健用品、农业产品、基础件、制品、化学原料、建筑产品、可替代能源、汽车零售等，其中9个年度亏损行业包括基本金属、分立器件、焦炭、钢铁 、技术产品经销商、水上运输、石油天然气的储存与运输、毛纺、教育服务。

　　利润增长速度大于roe水平表明行业的盈利能力在提升，如果我们把roe同时限定在6%以上的110个子行业。共有41家子行业符合盈利景气度提升的要求。同时有54家子行业一年来的市值处于增长状态。符合行业景气度提升同时市值增长的行业共有28家。这28个子行业满足业绩体现成长性和股价正收益的要求。而盈利能力下降的69个子行业也有26个取得了市值增值。业绩和股价表现的弱相关性是A股中小股东直面的现实问题。但在市值增值最大(最低45%)的10大子行业中，有8家均有不俗业绩增长。这10大子行业为农业与林业机械、电影与娱乐、环境与设施服务、个人用品、园林工程、广告、包装食品与肉类、能源设备等，但由于roe水平都较低，不排除主题投资思维的主导地位。

　　主力动向：市场资金流入汽车板块、电子板块

　　今天收盘市场资金流入板块65家，市场资金流出板块34家，资金呈现流入态势，流入前三名的行业是：电子信息、传媒娱乐、生物制药；流出行业是：酿酒行业、家电行业、煤炭行业。今日大盘高位横盘整理，量能略有放大，维持本轮反弹高位，汽车板块、电子信息、电子器件、移动增值等板块依旧活跃度较高，且资金流入量居前，后市两市仍旧有望继续反弹，此处板块轮动效应明显，后市可关注反弹幅度较小的品种。

　　大盘自2012年03月28日以来，生物制药、传媒娱乐、房地产等资金流入较大，目前两市处于反弹阶段之中，后市有望继续展开反弹，主流热点为移动增值、电子信息、汽车板块。操作上，此处可关注反弹幅度较小的品种，规避涨幅依然较大的品种，对于主流热点，由于短期涨幅较大，建议规避，同时可关注是否有的新的热点诞生，并且可大胆参与新出现的热点品种。

　　板块机会：板块轮动  两类品种值得关注

　　相比昨日散乱的热点，今日市场再度聚焦科技板块，除了之前耳熟能详的文化传媒、苹果概念、通信以外，以恒信移动、鹏博士为首的移动转售概念也被调动起来。恒信移动、乐视网两大标杆依旧我行我素，没有停止上攻步伐。科技股的再度崛起对市场人气的恢复起到积极作用。另外，绩优的医药股是今日又一大亮点，中源协和、亚太药业、丽珠集团大涨，舒泰神、长春高新、片仔癀等高价医药股也同步走强。

　　近阶段主板与小盘股市场分化明显，特别是创业板指数连创新高，不仅激活投资者信心，也提振了市场活跃度。从指数上看，创业板指数上升趋势保持完好，量能配合较为充分，只要没有出现转折信号的K线组合，依旧可以关注。但其中有部分个股涨幅已非常惊人，投资者要谨慎为之，回避高位风险。对于还处在低位的个股可以跟踪。

　　近期移动通信转售概念股走势明显强于大盘，作为一个新概念在市场中得到主力资金认可。恒信移动连续四天涨停，鹏博士更是放量加速上行。我们认为，该板块虽然是新题材，但与以往不同的是，无论近期“微信收费”事件的热议，还是从管理层持续释放的信号来看，移动通信转售业务的进展很可能大大超出市场预期。首批虚拟运营牌照有可能在下月发放，即进入试点运营期。这对两市相关上市公司来说，无疑蕴藏巨大机会。而目前仅仅是恒信移动、鹏博士为代表的首批龙头第一波上攻，投资者可以关注该板块中其他还未启动的个股。

　　另外，最近市场热点切换比较频繁，一些个股纷纷借助大盘五连阳而蠢蠢欲动。板块的轮动必然会引起市场风格的阶段性转换。例如超跌的白酒板块，稳健的地产板块等，都是有可能成为行情接力棒的品种。投资者不妨关注一下，操作上还是秉承着稳健不追高的策略。

　　操作策略：题材股持续上涨反弹有望延续

　　市场回顾：周三股指早盘高开，受到地产、银行等蓝筹股大幅拉升的带动，盘中指数一度快速冲高，不过地产板块在短暂冲高后再次回落，午后股指未能再创出日内新高。创业板和中小板延续前几个交易日的活跃态势，继续大幅走高。截止今日收盘，沪指报2246.30点，涨0.48%，成交813.9亿；深成指报9074.84点，涨0.58%，成交964.4亿。行业板块方面，传媒、汽车、电子、医药生物、IT等板块涨幅居前；农业、贸易服务、酿酒、供水供气、煤炭等板块跌幅靠前。

　　仓位管理：今天市场的表现再度超出预期，早盘上证指数便高开突破了下降趋势线，这也提振了市场继续做多的热情。另外今天市场热点板块也很好的延续了前几个交易日强势的格局，文化传媒、电子消费、新能源汽车等板块继续领涨。从目前上证指数的技术面上来看，5日线向上金叉10日、20日均线，并且指数在10日线上运行多日，可以说阶段性的底部已经确认，投资者可以适当的提高仓位，但应该注意逢低加仓不要追高。建议总体仓位保持在6成左右。

　　关注板块：最近这几个交易日最强势品种非创业板和中小板莫属，部分个股连续创出历史新高。短期来看这些板块中的部分股票涨幅较大，可能存在回调的可能，在这里我们要提醒投资者注意这两个板块的股票，不要追高，可以耐心等待回调后的机会。另外，今天领涨的还有移动通信转售概念股，恒信移动、鹏博士等都是以涨停收盘，其中恒信移动是连续4个涨停。短期来看该板块应该还有继续炒作的机会，投资者可以重点关注该板块的走势。还有，近期我们一直强调的前期资金介入较深，近期调整充分房地产和白酒板块也可以予以一定的关注。

　　操作策略：周三整体呈现窄幅震荡反弹走势，市场整体表现较强，从近期热点板块表现和市场成交量上来看，指数应该还有继续反弹的动能，但考虑到指数连续上涨，应该注意盘中震荡回调的风险，操作上，如果盘中指数出现下跌可以进行适当的加仓。

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