热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易手机看股

　　股锋

　　大盘连涨了3天，外围股市在不断冲高，国内消息面也吹来一些暖风，这一切似乎预示下跌已经结束，摆在投资者面前就是“钱”途一片。但是市场会再次用下跌无情地击碎做多者的美梦。

　　正文之前，先说点题外的。很多人质疑我为什么就是不看好目前股市，为什么指数点位不高还认为会下跌。不看好后市在后面的分析会得到答案，至于目前点位的问题，只是一个相对的概念，点位不高的结论是怎么得出的呢？美国股市创历史新高了，算高还是低呢？股市点位的高低要和股市的基本面结合在一起看，而不是孤立看点位的绝对值。

　　主观看，我不看好后市或是被人误解参杂个人好恶在里面，那就要问那些质疑的人，股市的涨应该对任何一个投资者更是一件好事情，那么为什么非要盘盼着跌呢？从感情或好恶角度来评论分析他人结论是否正确，这已经脱离了本该有的客观性，除了没脑子的瞎起哄，就是因自己投资的亏损而导致的另一种发泄。

　　客观看，股市目前为什么不会有持续性的行情，其实逻辑很明确，只是大部分人只愿意相信上涨对自己更有利，而拒绝接受任何与此不同的相反结论，那么这个逻辑是什么？

　　逻辑很简单，股市要涨或者说不再跌了，需要什么条件，然后再注意审视一下这些条件当前的状况，就自然有了明确的结论。其实正确的投资分析本来就是把复杂问题简单化，同时用起码能让自己认可的理由来说服自己。

　　当前影响市场的几大因素究竟如何呢？外围股市的不断走高，能带动A股好转吗？这个问题答案大家早就清楚，只是很多人不明为什么，所以一看到外围股市涨，要么就是开始兴奋，要么就因为没有A股跟涨而大骂。

　　外围股市的涨是因为相关国家的经济是由低谷开始向上回升，一些令人担忧的问题，例如债务危机等等也是由最坏开始出现转机，同时政府刺激经济的力度是前所未有的。相反，你再看看A股，债务问题是刚刚曝露，经济正在由高增长逐渐开始下滑，而且政府对于经济增速回落容忍度不断提高，经济转型的决心是相当坚决地。

　　谈到了经济增速走向对股市影响的问题，看多者会有两种逻辑，一个认为经济增速下滑持续，会逼迫政府改变策略，因此股市会得到支撑；另一种就是经济增速下滑的趋势可以得到抑制，经济很快会出现复苏信号，因此股市也能得到支撑向上。

　　这两方推论得出的股市上涨的逻辑似乎无懈可击，但是逻辑1的最大问题就是，根本不懂中国经济和彻底低估了政府转型决心。多年中国经济表面强盛，实则内虚的顽症如果不得到根本的治理，中国经济将会大崩溃。新领导正是看到这方面的问题的严重性才会，在货币一片宽松的大环境下依旧坚持看似另类的中国货币政策，只要就业不出大问题，政策就不会出手，市场部分投资者预期政策放松完全会落空。

　　对于逻辑2，更是可笑，能得出这样结论的投资者，只是自己在偷偷的意淫。中国经济不硬着陆就已经是管理层最高的智慧，以前欠的债太多了。再加上目前为了转型成功而采取的非常措施，例如地产调控、人民币升值等等。

　　然而，在中国因为一些原因，只有极少数的人认为，对中国增长模式可持续性的质疑，不是对中国人民的侮辱，也不是不怀好意的外国阴谋。这种令人惊讶的民族愤怒的程度，可能显示了中国社会架构的脆弱性，以及对是否有能力驾驭经济增速下滑的自信的脆弱性。

　　中国要温和地实现增长减速可能是难以实现的。一旦经济增速开始下滑，那么自我加强效应就会影响城市化、信贷增长、金融坏账、增长预期，这将使得增长进一步大幅下滑，可能超出所有市场人士的预期，就像过去的经济增长超出所有人的预期一样。

　　最后再简单分析一下流动性，流动性趋紧可能成为新的风险点。今年以来，央行货币政策开始回归真正的中性，以对冲为主，难以回到去年乃至年初的偏宽松基调。而近期短期回购利率出现飙升。人民币的强势升值，外贸企业苦不堪言，结果就是近期净结汇快速下降，外汇占款增长趋势减缓，叠加季节性财政存款上缴，流动性阶段性趋于紧张。

　　此外，管理层对影子银行、券商通道类业务、银行间债券市场、同业资产风险敞口的风险监管进一步深入，很可能会造成信用风险溢价的反弹，从而对市场资金成本和市场情绪造成负面影响。进入二季度，IPO重启的预期越来越强烈，从而对市场，特别是估值较高的创业板板块造成致命的负面冲击。而近期有望推出的国债期货，也可能再未来对A股市场造成分流影响。

　　限于篇幅，很多问题来不及展开分析，但是仅就上述几个主要问题的结论看，是否还有必要选择做多还是考虑清楚。当然，黔驴技穷时很多人便经常拿出个股的例子来支持做多，这方面不好评论，如果非要把这个当做自己做多的挡箭牌，最先和最快被股市消灭的也是这些人。

进入【新浪财经股吧】讨论