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　　安信证券程定华博士近日发布策略周报表示，维持此前判断，预期上证综指的波动区间为2000-2300。他同时表示，如果A股加入MSCI或者FTSE新兴市场指数，对于市场的冲击并不一定是正面的。

　　此前，程定华在二季度策略研报中表示，预期二季度市场会维持弱势格局，但不会出现趋势性熊市。并在内部交流中表示，看跌二季度走势，乐观情况跌到2100点，悲观情况可能跌到2000点。基于房地产调控“国五条”、银监会8号文及IPO开闸三大因素，他认为“上涨的逻辑基本上没有。剩下的问题是以什么方式跌，跌多少”。他指出，等IPO、“国五条”、理财监管等因素消化后，合适的反弹窗口才会出现，“8-10月出现反弹的概率较大”。

　　近日有媒体报道称证监会外管局开闸QFII和RQFII产品申报以及MSCI新兴市场指数拟加入A股权重，有媒体乐观预计称，若A股被纳入明晟新兴市场指数，理论上对A股的配置资金将超过2万亿美元。程定华表示，估计被动投资MSCI新兴市场ETF的规模不超过1000亿美金，如果其中有10%投向内地，并不会对A股市场产生实质性冲击。同时，以韩国、台湾地区引入海外投资者的经验来看，海外投资者占比提高会加速当地市场估值与海外市场接轨，在外商投资者占比高的市场上，如果企业盈利没有明显的优势，本地市场很难存在长时间的估值溢价。目前内地蓝筹股的估值水平基本与H股市场接轨，小市值股票估值与海外差异巨大。如果加入MSCI或者FTSE新兴市场指数，对于市场的冲击并不一定是正面的。

　　程定华指出，目前经济保持平稳增长，需要观察去库存的风险：截止4月17日，电监会统计的发电量保持平稳，估计4月中旬的发电量同比增速在6%附近。中钢协公布的重点企业粗钢旬度产量基本稳定在3月中下旬的水平，产量波动不大。清明节过后，观察近10天14个一二线城市的地产销量较3月同期的销量环比下降不到3%，50个城市的地产销量基本与3月份同期持平。总体来看，经济保持平稳增长，没有出现趋势性的加速或者减速。由于大宗商品价格出现了剧烈的调整，而且部分行业库存水平本身处于高位，这可能会导致企业出现主动去库存的现象，需要关注。

　　程定华表示，维持前期的判断，预期上证综指的波动区间为2000-2300。建议配置低估值蓝筹股，包括百货、汽车、地产、家电、银行等行业。医药、军工、环保、移动互联网短期估值过高，需要调整整固，长期依然看好。

　　程定华在研报中提示投资者关注以下风险：地产调控严格执行、银行理财产品规范严格执行、汽车和商品房成交量下降。

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