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　　 □本报记者 李波

　　 4月20日四川雅安发生的7.0级地震，牵引着A股市场的神经。从历史上汶川、玉树地震之后的市场表现来看，短期心理冲击或难以避免。不过，当前A股所处的宏观环境优于前两次地震，A股纳入MSCI新兴市场指数等资金面的最新利好有望对冲灾情的负面影响，因此市场大幅下跌的风险不大，上周五点燃的反弹星火不会就此熄灭。板块方面，医药、水泥、钢材等有望受益救灾和重建，而酒店、旅游、保险则可能会受到负面冲击。

　　 地震冲击或趋于短期化

　　 就汶川、玉树等历史上重大地震之后A股市场的表现来看，大盘短期或多或少都会受到灾情的冲击。

　　 2008年5月12日，四川汶川县发生8.0级地震。当日上证综指收报3626.98点，上涨13.49点，涨幅为0.37%；次日即5月13日，上证指数大跌66.74点，跌幅1.84%；5月14日大涨97.19点，涨幅为2.73%；之后指数一路震荡下行，直至10月28日创出1664.93点的调整低点。

　　 2010年4月14日，青海玉树藏族自治州玉树县发生7.1级地震。当日上证综指收报3166.18点，微涨4.93点，涨幅0.16%；次日即4月15日，上证综指微跌1.21点，跌幅0.04%；之后的两个交易日分别大跌34.67点和150点，跌幅分别为1.10%和4.79%，并直接导致指数出现一波明显调整，于2010年7月2日创下2319点阶段低点。

　　 历史走势显示地震发生五个交易日内指数均出现大幅波动，由此可见，此次雅安地震对A股的心理冲击也在所难免。不过，雅安地震的震级低于汶川和玉树，并且救援经验相比前两次灾情更为成熟，因此此次灾情对于A股的短期影响会相对较小。

　　 中期反弹进程不会逆转

　　 进一步来看，地震等自然灾害属于突发性事件，并不会改变A股中长期的整体运行趋势。

　　 汶川地震和玉树地震发生之时，均恰逢A股处于下行通道。汶川地震爆发的2008年，A股外受金融危机美股暴跌冲击，内有提准加息预期压顶，因此指数一路惯性下滑，直至1664点才终于止跌。而在玉树地震爆发之后，A股在4-6月连续大跌，实际上主要缘于股指期货和融资融券推出、新股发行节奏加快、楼市调控政策接连出台以及通胀压力加大等多重负面因素的叠加压制。

　　 就当前的市场环境来看，上证综指运行在2200点附近，与汶川和玉树地震之时3000点的高位相比，绝对风险已经大大减轻。宏观环境方面，“国五条”和理财新规等政策面冲击正在消化，旺季不旺的3月经济数据也已确立了经济阶段低点，而证监会研究推动将A股纳入MSCI新兴市场指数有望引来资金活水。市场表现方面，上周五指数大幅反弹，银行股卷土重来，预示着短期底部出现，指数重返升势。

　　 因此，当前A股并不存在大幅调整的风险，短期地震可能带来的冲击不会动摇市场原有趋势。特别是，资金面利好在提升市场信心的同时，也有望对地震的短期负面冲击形成对冲。

　　 短期板块表现或现分化

　　 短期地震对于资金偏好的影响不容忽视：一方面，救灾以及灾后重建相关板块有望受益，比如医药、饮食、水泥、钢材等相关板块和个股；另一方面，酒店、旅游、保险等板块以及部分位于灾区的上市公司可能会受到负面冲击。

　　 回顾汶川地震之后的一周，从5月12日至5月16日期间，按照总市值加权平均法，中信一级行业指数中，医药、建材和钢铁指数涨幅居前，分别上涨6.05%、5.26%和5.24%；而传媒、通信和非银行金融指数跌幅居前，分别下跌3.83%、3.79%和2.06%。可见，震后短期的板块分化密切围绕灾情展开。

　　 分析人士指出，地震发生至后续重建期间，各个板块的表现不一。救灾期间对医药、饮食、帐篷衣被等救灾物资的需求会很大，相关板块会受益；灾后重建则对水泥、钢铁、铝材、通信设施耗材等需求比较大。个股方面，生产抗震棚的雅致股份，抗生素生产企业华北制药、鲁抗医药，以及距离四川较近的钢材生产企业安阳钢铁、马钢股份等值得关注。

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