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　　由于上周公布的一系列经济运行数据低于预期，加剧了全球资产市场以及A股市场的波动幅度。不过，上周五A股出现了强硬反弹。那么，这是否意味着经济数据对A股的影响已经渐远呢？

　　对于上周A股的走势来说，不能不提两个信息，一是外围市场的激荡走势，尤其是国际油价、金价的悬崖式跳水，让部分资金感受到资产价格波动的风险。所以，这部分资金就采取了观望的策略。二是一季度GDP增速低于预期，从而使得银行、地产等个股出现了调整的态势。

　　但毕竟当前A股指数经过近期的调整，又回落到2200点一线，这在上证指数的月K线图上，仍然是相对低位区域。与此同时，银行股、保险股等诸多大市值品种的估值水平也处于相对低位区域。在此背景下，多头自然敢于护盘。尤其是当市场出现朦胧利好之际，护盘资金更易“人来疯”，加大护盘力度。

　　庆幸的是，在上周四收盘之后，传出RQFII、QFII等机构资金扩容甚至入市提速的信息。虽然未得到更多信息的旁证，但这足以让护盘资金如遇春风，加大了护盘力度。故在上周五，券商股、银行股等指标股、人气股出现在涨幅榜前列，进而释放出强烈的护盘信息。受此驱动，无论基金等机构资金还是游资热钱均伸展筋骨，前者主要关注的是红太阳、掌趣科技等产业高成长的优质品种，后者关注的是姚记扑克等摘帽、填权等诸多事件驱动型个股，如此就牵引着A股节节回升。

　　但是，这并不等于短线A股会有进一步的弹升空间。

　　一方面是因为盘面的因素，比如说上周五午市后，莱宝高科等近期强势股出现跳水的走势，说明银行股与高成长股的资金争抢行为有所加剧，A股的资金面趋于紧张，不利于后续行情的演绎。另一方面则是因为一季度经济运行数据折射出M2的增长对经济的刺激力度开始递减。3月末M2余额103.61万亿元：3月份贷款增1.06万亿元、高于市场预期的8500亿元左右的水平。但相对应的是，一季度GDP增速只有7.7%，远低于预期。这样的数据就意味着庞大的M2增速规模也难以刺激经济的持续快速增长。同时，一季度经济运行数据也折射出房地产对经济的刺激力度也在递减。据统计数据显示，一季度，全国商品房销售面积20898万平方米，同比增长37.1%，增速比上年全年加快35.3个百分点，上年同期为下降13.6%。但相应的是，今年3月，中国的用电量仅较上年同期增长1.9%。这说明房地产的大规模成长并未带动全社会用电量的增长，也就意味着房地产对我国经济的刺激效应在递减。

　　但众所周知，原先的经济增长模式对货币投放量以及房地产销售数据极为敏感。因此，一季度的经济数据则说明了我国经济格局已步入到一个新的阶段。敏感的分析人士就指出，房地产市场已过多消耗了经济增长的潜能，需要改变房地产市场在当前我国经济中的结构比例。基于此，货币收缩的可能性大增，进而意味着银行股进一步弹升的空间并不大。所以，上证指数在2300点一线的压力依然沉重。

　　(金百临咨询 秦洪)

　　贵金属领衔暴跌 农产小幅上涨

　　一周以来，国际金价过山车走势时刻在考验着投资者的抗压能力。4月12日，一夜之间贵金属走势出乎市场意料，当日纽约黄金期货下跌近5%，价格跌破每盎司1500美元关口，4月15日，纽约金价下跌9.4%至每盎司1361.10美元，创下1983年2月以来最大单日跌幅。但是，戏剧性的是国际金价在急跌后，于4月16日开始连续4日上涨，这种行情让习惯于追涨杀跌的散户投资者两面挨刀。

　　随着国际金价、银价大幅回落，国内黄金、白银期货连续下跌达12.17%、14.48%，期货出现连续两个跌停板，导致市场多头没有平仓机会。然而，从4月18日起，连续两日沪金似乎由零散的买盘演变成出现大量买盘。截至4月19日，沪金1306主力合约已经上涨4%。国际油价方面，由于受黄金连续下跌影响，原油价格在经历连续下跌后，4月18日出现反弹，上涨逾1%。因为油价较低的状况吸引了买盘入场，并且市场投资者认为，如果油价继续下跌，石油输出国组织(OPEC)将会考虑采取减产措施来加以应对。

　　基本金属方面，由于中国经济成长步伐放缓以及美国经济复苏步履蹒跚打压了铜需求前景，导致伦铜价格一度跌穿7000美元/吨，截至4月19日，LME3月期铜报收7006美元/吨，周下跌423.25美元/吨，跌幅达5.5%。同时，受国际铜价暴跌影响，铜价下调压力骤增，截至4月19日，沪铜期货1308合约上周下跌4460元/吨，跌幅达8.09%，报收50690元/吨。沪锌1308合约也于4月18日止跌回升，当日沪锌期价报收14625元/吨。建材类商品螺纹钢，上周下跌304元/吨，最终报收3686元/吨。

　　虽然上周贵金属、有色金属期价均出现暴跌，但农产品期价整体表现平稳，部分农产品如豆粕、小麦、玉米、白糖等期价还出现了小幅上涨，如国内豆粕主力合约1309出现了上涨走势，最高上涨至3227元/吨。美国豆粕价格更是出现小幅上涨，最高上涨至389.8美分/蒲式耳。 (文/叶青)

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