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　　北京股商

　　股商视点：技术性反弹操作上仍要谨慎

　　股指今日呈现震荡走高趋势，受外围市场大幅调整影响，今日两市早盘双双低开，受到利空消息影响的有色金属和酿酒板块跌幅居前，随后股指保持窄幅震荡走势，午后券商、地产、保险等权重板块持续拉升，股指震荡上扬成功翻红，临近尾盘沪指逼近2200点。

　　板块方面，涨幅榜上，保险板块和券商板块涨幅居前；房地产和食品安全板块紧随其后；跌幅榜上黄金概念早盘下挫，临近收盘跌幅收窄，但仍位列跌幅榜首，生物疫苗概念和日用化工板块跌幅居前。

　　个股方面，涨幅榜上，中华企业、贵州百灵等五股涨停，鸿博股份、光正钢构等涨幅居前；跌幅榜上皖通科技、东北制药、神州泰岳和普洛股份四股跌停，英飞拓、新疆锆源等跌幅居前。

　　A股今日之所以能够低开高走，缘于券商、地产板块大涨逾3%成为做多的绝对主力，在权重板块的带动下，市场成交热情增加，中小盘个股逐渐活跃，沪市成交突破600亿，成交量较昨日有所放大。在外围一片下跌声中，今天A股市场似乎有点特立独行的味道，但我们认为今日A股的反弹并不过于超出预期。

　　从技术面上看，我们昨日已经指出沪市此前已经连续三天调整，如果再次出现急跌则会迎来反弹，由于外围大跌影响今日早盘低开下砸，使得短期调整一步到位，而证券板块今天出现了30分钟底背离迹象，因而出现反弹也在情理之中。

　　从成交量来看，今日成交量669亿，比昨日放大70亿以上，说明市场有部分抄底资金借今天早盘的恐慌性下跌而进场抄底，从量能来看，反弹明天还会继续，但从操作角度来讲，明天拉高对于今天的操底抢反弹者则是逢高减仓的机会，对于今天上涨的性质我们仍判断为技术性反弹。

　　虽然目前趋势仍然向下，但市场从来不是只有下跌或是只有上涨，一直都是上升趋势中伴随着调整，而下跌趋势中伴随着反弹，目前从趋势看仍是下跌趋势，但技术性反弹也给市场带来了短线的操作机，操作方面，题材利好的个股和提前下跌的超跌个股仍是反弹过程中关注的重点。

　　总体来看，目前位置的上涨理解为技术性反弹，反弹虽然还会继续，但可操作性并不强，操作上仍要控制好仓位，短线快进快出，激进的投资者，可轻仓围绕超跌和利好题材精选个股短线参与；而保守型投资者仍可耐心等待右侧加仓时机的到来，如果不具备较好的短线操作能力则仍可继续观望。

　　深度直击：黄金滑入熊市门槛

　　金价创30年来最大单日跌幅。纽约商品交易所6月主力黄金合约周一跌140.30美元，收于每盎司1361.10美元，跌幅高达9.3%，是1983年以来最大单日跌幅。金价曾在在1983年2月28日一天之内跌了9.6%，而1980年3月17日的跌幅更是高达11%。1980年1月21日，在之前两天分别上涨 5.76%和6.85%，涨至1980年高点850美元以后，金价一天内下跌了13.25%，这是金价历史上最大的单日跌幅。继上周五黄金期货大跌，在过去两个交易日黄金价格已经大幅下跌超过了13%，这较2011年8月份的高点下跌了25%，依照比较高峰20%跌幅的传统熊市定义，全球黄金市场已经滑入熊市门槛。

　　50年来黄金已经走出了两拨大牛市，保值避险工具和对冲量化宽松政策不时点燃了做多的力量。据统计，金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，价格涨了23倍，每年有30%的获利率。其后从1980年到2000年开始了一段长达20年的大熊市，20年间跌去48.39%。2000年1月，黄金还停留在290美元/盎司水平，但到2011年8月，已狂涨近6倍，至最高1911.5美元/盎司，黄金做多热情和全球央行的宽松政策相伴而行，与之同时稀有金属品、矿产资源价格也受第三世界的重工业浪潮而屡创新高。

　　非升息资产黄金并不具备长期复利功能。但与科技类产品相比，其稀缺性决定了其阶段性保值功能。比如，在1949年前后，大约1公斤的黄金和1公斤的青霉素是等值的，而60年后大约1克黄金就可购买1公斤青霉素，若以黄金作价，科技进步使青霉素这个曾经的高科技产品贬值了1000倍。黄金的问题在于对黄金的投资带来不了利息，因此在本质上难以估价。这样的现实就决定了金价的走势取决于人气。2年前，巴菲特早在在其写给股东们的年度报告中阐述不看好黄金：一因时移世易，之前金融危机导致人们大量购买黄金的恐惧消失了；二因黄金本身使用价值有限，且不能像生息资产一样产生任何额外价值。

　　主力动向：市场资金流入地产、券商板块

　　今天收盘市场资金流入板块53家，市场资金流出板块46家，资金有回流迹象，流入前三名的行业是：房地产、金融行业、水泥行业；流出行业是：酿酒行业、太阳能、有色金属。今日大盘大幅反弹，量能略有放大，板块方面，地产、券商联手做多，指数快速上涨，水泥行业由于下游转暖，近期走势较强。操作方面，大盘此处只能看做反弹，不要盲目做多，甚至可逢高减仓，后市密切关注券商板块的持续性。

　　大盘自2012年03月28日以来，家电行业、房地产、建筑建材等资金流入较大，目前两市虽然展开反弹，但是量能依然维持低位，底部信号尚不明确，后市短期震荡概率较大。此处密切关注券商板块持续性以及是否会有主流热点诞生，倘若没有主流热点或者量能不能有效放大，后市盘跌仍是大概率事件。

　　板块机会：适当关注抗癌、地产股

　　外盘市场全线暴跌，黄金、白银、美股大幅下挫，与之相比，国内股市则表现出异常的强势。在券商、保险、地产、水泥建材四大权重股带领下，股指全天震荡攀升，并于午后两点左右翻红。其中的领头羊兴业证券、新华保险、中华企业起到了积极作用。市场相对外盘的强势也给投资者稍许安慰，毕竟权重股的护盘还是表达出一定的维稳意愿。造纸板块借助太阳纸业利好涨停的带动一度涨幅居前。下跌个股非黄金股莫属，商品市场的连续暴跌对相关上市公司股价造成冲击。银行方面，民生银行最终还是股价崩塌，盘中最大跌幅超过6%，向下破位寻求新的平衡。

　　盘面上，今天市场有两大鲜明主线，一是由于个股利好所致股价高开高走，并引领行业其他个股反弹。另一类则是权重股护盘，比如券商、地产等板块做多促使大盘三连阴之后企稳。而之前频繁活跃的禽流感概念股则销声匿迹，并没有演绎当年非典、甲流时期的凌厉行情。即便有公司具有诊断试剂或疫苗研制等利好，也没能走出连续上涨行情，例如达安基因、东阳光铝等。股价借助利好宽幅震荡，主升趋势没有出来。鉴于此，投资者对于禽流感概念股要保持谨慎，频繁震荡存在短期风险，节奏不好把握，不要盲目参与。

　　房地产股今天可圈可点，是市场反弹的主力军之一。有消息表示，今年保障房土地供应将是去年的1.5倍，地产投资需求依旧不减。近几年的地产调控，国家也早就明确是“遏制房价上涨过快的势头”。同时楼市蕴含着大量银行资产，楼市暴跌的风险难以估量。另外房地产业承担着经济增长的重任，虽然历经各种调控政策，但我们看到房地产上市公司业绩依旧“不差钱”。地产以及相关水泥、基建板块未来的需求可期，投资者当前可适当关注，操作上同样不要追涨。

　　提到房地产就不能不说城镇化，房地产是城镇化的载体，城镇化是房地产的延伸，两者相辅相成，互惠互利，缺一不可。不过城镇化的行情已经持续一段时间，特别是集中在上海、深圳的土地流转、海南三沙两大板块已经反复炒作，盘面上出现持续性不足的现象，市场认同感有所回落。四月下旬要召开有关城镇化的重要会议，距离当前还有一段时间。从长远来看城镇化的主基调没有改变，将来会有很大发展，但就目前来说，投资者还需要一点耐心。

　　今天另外一个特征就是个股利好所引发的赚钱效应，比如贵州百灵。公司公告合作开发糖尿病治疗药，并会随时一次性买断专利，股价由此应声而起，开盘几分钟便封死涨停。这种因突发重大利好而强势涨停的个股一定程度上激活了市场人气。但从大医药板块最近的走势分析，首先中药股虽然具备独家秘方、专利的优势，但股价涨幅已经很大，部分个股已经翻番甚至两倍、三倍，未来基本面再看好，也要考虑市场成本、获利水平，待其回调后可以关注。另一大细分板块是生物制药，包括疫苗等子行业，前面提到，生物疫苗股在突发事件刺激下都没能够走出预期的行情，可见盘面反应之弱，甚至一些个股还跟随大盘回落，因此还有待观察。第三个细分的就是抗癌药物。癌症已经成为我国第一大死亡病因，并且逐年上升且趋势有加快势头。环境污染、工作压力、食品安全等各因素都是引发癌症的诱因。涉及抗癌药物研发、临床试验的上市公司值得重点关注。

　　操作策略：技术反弹没有参与价值

　　市场回顾：受国际金价、美股等市场暴跌影响，周二，沪深股市再次大幅低开，黄金等资源股再遭重挫，再次领跌两市。不过前期率先下跌的银行、券商、地产等权重板块表现强势，稳定住股指的下行，成为午后股指回升的主要推动力量。截止今日收盘，沪指报2194.85点，涨0.59%，成交669.6亿；深成指报8852.42点，涨1.36%，成交568.3亿。行业板块方面，房地产、券商保险、汽车、造纸、建材等板块涨幅居前；电力、酿酒、银行、有色、煤炭等板块跌幅靠前。

　　仓位管理：今天股指低开后出现了反弹，但是我们认为这仅仅是技术性反弹没有太大的参与价值。原因如下：首先，前几个交易日股指连续跳空下跌，并创出调整以来新低，本身属于超跌范畴，技术上有超跌反弹需求。另外，目前在指数上方多条均线高度粘合，压力较大，指数很难一下完成突破。第三，从今天热点板块上来看，是以金融和地产板块为主，这些板块是前期率先下跌品种，也属于超跌范畴，可持续还有待观察。因此，今天的反弹只能看作是技术性的反弹，没有太大参与价值，经过短暂反弹后指数还应该继续下探考验2130-2150点附近的支撑去。因此在仓位方面，我们建议还是轻仓观望为主，总体仓位保持在2成以下。

　　关注板块：最近一段时间来，市场并没有可持续性的热点板块出现，禽流感概念和城镇化概念算是比较活跃的品种，但是在大盘连续下跌的影响下也没有走出独立行情，在股指继续下跌的预期下，禽流感概念和城镇化概念短期应该还有反复，不宜期望过高。另外，今天也有部分个股因利好所引发的赚钱效应，比如贵州百灵。公司公告合作开发糖尿病治疗药，并一次性买断专利，该股开盘不久便封死涨停。其实，近期医药板块走势也不错，这主要是表现在中药和生物制药方面，近期我们也可以重点关注该板块有消息刺激的股票。

　　操作策略：今天指数的反弹只能算是技术性的反弹，经过短暂反弹后，指数继续下跌概率较大。可以说目前的行情没有太大的参与价值，盲目猜测底部面临的风险也比较大，因此在操作方面，我们还是建议投资者继续轻仓或者空仓保持观望，静待指数企稳。

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