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　　作者： ■潘清 

　　正当投资者期待亮丽的GDP提供利好动力时，国家统计局公布的数据却给本已遇冷的A股再泼“冷水”。15日沪深股指应声下跌，上证综指跌破2200点。

　　GDP超预期回落，是否意味着经济企稳回升格局被彻底打破？弱势A股究竟该如何应对基本面的突然生变？

　　GDP弱于预期打压A股

　　6天前亮相的3月CPI超预期回落，一度推动A股温和反弹，也令投资者对于GDP等重磅数据充满期待。多数机构预期一季度GDP增速或回升至8%，宏观经济弱复苏格局也将因此更具确定性。

　　国家统计局15日公布的数据显然出乎大多数人的预料。7.7%的同比增速显示经济企稳回升的脚步被打乱。

　　远弱于预期的GDP数据对本已处于弱势状态的A股形成打击。当日沪深股市低开低走，上证综指失守2200点整数位，最终收报2181.94点，与深证成指同步出现约1.1%的跌幅。

　　内地GDP增速的回落也对香港股市形成利空效应。当日恒生指数大跌330点，跌幅达到1.50%。

　　值得注意的是，GDP增速并不是当日唯一利空A股的数据。统计显示，一季度全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.5%，增速较上年同期回落2.1个百分点；一季度

　　全社会消费零售总额同比增长12.4%，增速较上年同期也出现了2.4个百分点的大幅回落。

　　市场预期或需重估

　　一些机构分析认为，一季度GDP增速弱于预期，主要受两大因素影响。一方面，近期中央不断加大对影子银行的监管力度，使得社会融资总量不断下降。另一方面，对“三公消费”的持续从严监管，令消费等相关行业上市公司业绩受到拖累。

　　在此之前，大多数机构对于全年经济增速的预期为“高开低走”，而全年A股走势则为“震荡走高”。一季度数据公布之后，市场预期显然需要一个“重估”的过程。

　　长城证券研究所所长向威达表示，对一、二季度经济增速需谨慎看待，全年GDP增速高于8%的可能性则需要进一步观察。

　　值得注意的是，2012年A股市场一路震荡下行，沪指直至年末才企稳于1949点。其间，即使宏观经济初现触底迹象，市场也未能改变弱势状态。究其原因，对于经济走势过分悲观的情绪主导了市场。

　　从这个角度而言，当GDP增速表明对于经济增速的担忧并非空穴来风时，投资者情绪可能由目前的谨慎观望再度转向悲观，A股延续弱势调整也将在所难免。

　　收拾心情静待复苏

　　GDP增速回落是否意味着经济复苏就此止步？对经济走势过于敏感的A股市场，究竟该如何应对？

　　来自数米基金网的观点认为，一季度GDP数据虽然低于市场预期，但考虑到新一届中国领导层更加重视中国经济发展的质量而非速度，未来二、三季度出台大规模刺激政策的可能性不大。加上目前企业净资产收益率存在下行趋势，预计股市仍将在一段时期内维持震荡格局。

　　嘉实基金资深基金经理邵健则显得相对乐观。他认为，强劲的社会融资总量增速将对投资产生拉动效应，去年5月开始集中批复的大量基建项目开工集中于2013年至2015年，也会支撑投资的增长。

　　“在固定资产投资与消费回升、补库存效应和基数效应拉动下，GDP同比增速未来两个季度有望温和回升，全年GDP增速或达到约7.9%的水平。”邵健说。

　　而从市场本身来看，沪深300指数目前不足10倍的市盈率，表明经历前期的持续调整之后，A股估值优势正日益显现。另外，监管部门对拟IPO企业进行的财务核查，将部分带有水分甚至造假的企业拒之门外，也会在一定程度上降低未来IPO重启对于市场的冲击。

　　事实上，一季度GDP增速的超预期回落，并不意味着经济回升的脚步戛然而止。投资者尚需收拾心情，静待宏观经济和A股市场的双双复苏。 

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