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　　证券市场红周刊

　　到目前为止，今年的行情都和去年颇有相似之处，市场担忧重复去年的路线会面临又一个震荡下跌的半年。所幸的是，经济环境、货币环境和大类资产配置都决定了A股不会是去年的简单重复。最近接连公布的三月经济数据虽然未能给A股带来上涨但消除了人们对经济滞胀的担忧，未来A股市场依旧处在弱势震荡之中，高增长业绩兑现支撑和估值相对较低的品种可能再度活跃，而如何在不确定的市场中抓住确定的机会就显得尤为重要。

　　政策上，由于房地产的政策调控，将影响整个行业的复苏进程，下半年通胀压力的攀升也会给政策带来扰动。从流动性来看，信贷温和增长，货币政策中性，社会融资高位回落，资本市场的流动性更多取决于产业资本行为、扩容节奏、国际资本流动性和货币政策导向。 另外，一季度市场上涨的推动因素都在边际转变：流动性边际收缩、经济复苏预期减弱、政策审美疲劳。但支撑市场的因素依然存在；经济不会比去年更差；流动性整体不会特别紧；结构性政策不断释放，政策憧憬依然存在。

　　成交量方面，最近持续缩量，显示缺乏后续增量资金的介入，市场资金的谨慎情绪令股指难以展开新一轮的反弹行情。技术上，中短期均线都呈空头排列形态向下发散，日K线运行在布林线下轨，显示空头力量偏强。短线市场需进一步放量才能有效消化掉浮筹，在目前的量能水平上，集体性上攻较难，更多的只能是一些超跌板块的技术性反抽。

　　操作上，支撑1949点以来反弹行情的三大因素二季度均有变弱趋势，A股市场的风险将大于机会，若4月份出现反弹，可适当减仓，从短期市场来看，一方面是企业盈利增长平淡、IPO扩容压力渐显；另一方面是禽流感疫情引发市场担忧和朝鲜半岛紧张的军事局势，这些都是困扰市场反弹的重要因素。2013年全年A股市场运行趋势或为“N”型，一季度市场已基本走完了“N”型中向上的一笔，二季度很可能步入下行趋势。行业配置方面，周期股可阶段性参与博取市场反弹，但浅尝辄止，不可迷恋，贯穿全年的投资主题是“民生”，主要包括医疗保健、生态环保、大众食品、TMT等与基本生活消费升级相关的板块。

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