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　　中原证券

　　影响市场的重大信息

　　1、2013年一季度社会融资规模6.16万亿，3月份新增人民币贷款1.06万亿元。

　　2、工信部：将大幅淘汰炼钢味精化纤等行业落后产能。

　　3、工信部：多个部门正在制定扶持光伏产业政策。

　　4、央行今正回购460亿净回笼170亿，连续第八周净回笼。

　　5、营改增扩大企业减负1200亿，增值税分成比例或调整。

　　A股市场走势综述

　　周四A股市场缩量窄幅震荡回落，虽然隔夜美国股市再创历史新高，同时3月份新增信贷数据高于市场预期，一度振投资者信心，但由于宏观数据仍在发布之中，投资者依然心存忌惮，而近期有关IPO可能即将开闸的消息也进一步打击了投资者做多的信心。两市观望气氛浓重，上证综指继续全天继续在年线上方窄幅波动，两市交投甚为清淡。上证指数收市报2219.55 点，跌0.30%；深证成指收市报8920.71点，跌0.46%。中小板指下跌0.43%，创业板指下跌0.32%。深沪两市全日共成交1204 亿元，较上一交易日有所减少。

　　从盘中热点来看，两市超过六成个股下跌，水泥建材、汽车、民航机场、综合以及电力等行业涨幅居前；酿酒、有色金属、煤炭、交运物流以及木业家具等行业跌幅居前。银行、汽车、水泥建材、工程建设以及港口水运等行业资金净流入居前；医药、有色金属、电子信息、化工以及券商信托等行业资金净流出居前。

　　后市研判

　　中国人民银行周四公布，3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元，高于市场预期的8500亿元左右的水平。一季度人民币贷款则增加2.76万亿元，同比多增2949亿元。上述信贷数据超出市场之前的预期，早盘A股市场有所反应，但力度较弱，显示出当前投资者的观望情绪较重。与此同时，中国央行周四继续进行28天期正回购操作，正回购资金460亿元，交易量有所放大，中标利率持平于2.75%。本周公开市场有到期央票150亿元及440亿元正回购到期，无逆回购到期。央行周二正回购300亿元，本周净回笼170亿元，为连续第八周净回笼。上述两项数据充分显示出当前市场整体资金面状况较为宽松，但流入股市的资金依然匮乏。我们认为主要原因除了投资者对于国内宏观经济弱复苏的预期不强之外，更多的还是由于A股市场自身的多重原因所致。股市长期低迷，市场缺乏赚钱效应，无法吸引场外资金进场，新股高溢价发行，二级市场成为各路资金高价套现的场所；另外，上市公司业绩增速显著低于市场预期，市场整体估值水平分化显著，大盘蓝筹股估值偏低、而众多的中小盘个股则估值高企，未来股价理性回归的可能性依然较大。就在当下，股指极度低迷之际，IPO重启之声却甚嚣尘上。在新股发行制度没有得到全面改善的情况下，重启IPO对于市场的影响可想而知。

　　由于近期市场仍将面临宏观数据、IPO何时重启等多重不确定因素的影响，预计上证综指继续围绕2200点整数关口窄幅震荡的可能性较大。未来股指能否走出泥潭，仍需政策面的大力扶持。在市场选择新的突破方向之前，我们建议投资者继续保持多看少动的策略，部分投资者可继续关注城镇化投资链条，以及一季报业绩超预期的部分个股的投资机会。对于部分中小盘个股可能面临的业绩压力，建议投资者适当规避。

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