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　　□本报记者 申鹏

　　昨日上证指数继续依托年线支撑保持弱势震荡的走势，但以创业板及医药股为代表的高估值品种遭到资金的大量抛售，低估值股票表现相对抗跌。两市净流出资金164亿元，其中中小板与创业板资金流出额达到73亿元。分析人士指出，高估值股票大幅回调的原因主要有三：一是二季度经济复苏与流动性情况都不乐观，尤其是流动性收缩对高估值股票的杀伤力极大；二是一些中小板或创业板股票公布了不佳的业绩报告，令投资者对其成长性产生担忧；三是IPO重启渐行渐近，主要对创业板及中小板构成股票供给压力。

　　164亿元出逃 创业板成重灾区

　　若从上证指数的走势来看，昨日市场并未“走坏”，仅仅是在年线上方继续震荡，但对于很多投资者来说，实际感受到下跌的却并非0.30%这么小。原因在于房地产、钢铁、金融服务等权重品种成功护盘，掩盖了中小市值股票及医药、电子等高估值群体的大幅下跌。

　　中小板综指和创业板综指昨日的跌幅分别为1.95%和3.16%，申万医药生物指数、电子指数和餐饮旅游指数分别下跌3.75%、2.92%和2.12%。上证50指数基本收平，申万房地产指数、黑色金属指数和金融服务指数分别上涨1.17%、0.45%和0.10%。

　　昨日场内资金偏好非常明显，即抛售高估值品种、转守估值洼地。除了指数涨跌差异外，这一偏好还体现在成交额与资金流向上。

　　首先来看成交额，昨日沪市成交776亿元，较前一交易日增加106亿元，增幅约为16%。相比之下，创业板的成交额从前日的99.72亿元增至昨日的129亿元，增幅达到30%，这显示出创业板资金的抛压突然增大。

　　再来看资金流向，据巨灵财经统计，昨日沪深两市合计净流出资金163.53亿元，约占到当天两市成交额的10%；而中小板及创业板合计净流出资金73.35亿元，占到这两个板成交总额的16.34%。从行业来看，高估值的医药生物板块净流出34.13亿元，资金净流出率达18%。

　　三因素压低估值 谨慎情绪升温

　　分析人士指出，昨日市场里的高估值品种全面调整，可能源自三方面的理由。一是部分中小板或创业板股票公布了并不理想的业绩报告，这引发了投资者对于该群体成长性的担忧。如国民技术预计一季度净利润同比下降70.6%-75%，当日该股应声跌停；超声电子一季度业绩降幅为60%-80%，该股也封死跌停板。从市场表现来看，这种成长性预期变化的影响并不局限于公布消息的股票，而是蔓延到整个板块。

　　二是IPO重新开闸渐行渐近，由于IPO主要集中在中小板及创业板，股票供给压力增大的预期也直接作用于这个群体。实际上，IPO重启是所有投资者都预期到的风险，只不过何时爆发殊难预料，昨日创业板大跌，可以看作风险规避情绪的集中宣泄。

　　三就是二季度经济复苏及流动性的预期都不乐观，股市整体估值将下行，这一过程对高估值股票的杀伤力尤大。若此逻辑最终被市场接受，那么很可能出现的情况是指数继续回调，高估值群体的下跌幅度超过低估值群体。

　　基于上述考虑，高估值股票可能面临回调压力，尽管长线牛股也将从中诞生，但概率较低，投资者当前应抱有“君子不立于危墙之下”的态度，谨慎对待高估值品种。

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