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　　盘中特征：

　　周四沪深股指小幅企稳回升。上证指数收于2270.28点，上涨6.31点，涨幅0.28%，成交692.2亿元；深成指收盘9087.25点，上涨14.03点，跌幅0.15%，成交612.0亿元。两市成交量较周三萎缩175.43亿元。23个申万一级行业指数涨多跌少，其中信息设备、医药生物和电子等板块领涨，有色金属、食品饮料和黑色金属等板块领跌。个股方面，终盘两市1312只上涨，234只平盘，1024只下跌，其中曙光股份，凯恩股份等15只个股涨停，博盈投资跌停。

　　后市研判：

　　周四股市微幅上涨。连续回落后积累了一定的反弹能量，同时抛压也有所减少。大盘还将整理，但题材类个股有活跃之势，后市宜观望。

　　仍处风险释放期。1)2月份经济数据，除进口大幅超预期外，其余大都低于预期，形成通胀向上、经济向下、信贷锐减的数据组合，可能进一步加重市场此前对经济复苏和通胀制约的担忧，预期下调给市场带来调整压力。2)“国五条”是最近一周受关注最多也是争议最多的焦点，房地产板块大幅下挫后止跌，但尚难言企稳，地方细则尚待3月底4月初出台，目前仍在观察期，还需要等待利空出尽。3)周二央行正回购小幅放量再度引发市场恐慌情绪，资金利率回升。4)当然，近期也不乏有利因素，比如证监会多次表态缓解IPO担忧，放开大陆港澳台居民直投A股，外资有所回流等，但诸如经济波动和地产调控等负面因素显然权重更大，而短期还均无法证实证伪，风险尚未释放完毕。

　　不必太过悲观。我们仍然认为一方面风险的集中释放对市场更为有利；另一方面这些并非实质性逆转因素，反弹基础经济弱复苏趋势并未改变。1)2013年的弱复苏是周期性因素推动，因此除非政府出重手调控，或者国际经济形势发生重大变化，否则周期性经济规律将起主导作用，因此不必为短期波动太过担忧。2)弱复苏好于强复苏，一方面维持市场预期，另一方面不致引发紧缩调控，这可以构成反弹基础，消除向下风险，但尚不足以形成强有力的可持续的做多动力(如09年上半年)。3)预期波动引发短期震荡甚至回调，但风险不大。市场可能较长时间处于谨慎乐观之中，不致透支预期，有利于行情的持续性。最大的风险在于市场的经济预期过快过强上行，乐观情绪推动市场大幅上扬，一旦预期大幅回落，市场将面临系统性风险的释放。

　　延续多空反复、震荡整理。本周一缩量盘整，周二放量下挫，权重股和小盘股齐跌，热点退潮，题材股补跌，周三跌势趋缓，周四小幅企稳回升，但一方面量能萎缩，市场人气尚未恢复；另一方面上证指数已连续两日跌破60日均线，调整压力未尽，尚未完全企稳，短期仍将维持整理态势。

　　操作策略：

　　观望为主。

　　(主持人：李筱璇A0230511040044)

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