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　　盘中特征：

　　周四沪深股指震荡下跌。上证指数收于2324.29点，下跌22.89点，跌幅0.98%，成交1260.9亿元；深成指收盘9393.69点，下跌37.47点，跌幅0.40%，成交1257.3亿元。两市成交量较周三萎缩29.51亿元。23个申万一级行业指数跌多涨少，采掘、食品饮料和房地产等板块领涨，医药生物、金融服务和信息服务等板块领跌。个股方面，终盘两市723只上涨，133只平盘，1714只下跌，其中华银电力、南京化纤等13只个股涨停，宜通科技、利德曼等5只个股跌停。

　　后市研判：

　　周四股市弱势调整，但成交活跃，个股仍有机会，大盘整理特征明显。后市延续调整。

　　仍处风险释放期，仍有较多不确定性和不利因素影响市场预期，制约风险偏好。1)本周即将面临经济数据公布，市场普遍预期CPI将走高，因此数据公布前谨慎氛围预计较浓；另外上周汇丰和官方PMI双双回落，经济复苏预期有所回落，信心有所动摇。2)“国五条”细则落地，但第一其严厉程度超出市场预期，利空有待消化；第二地方细则尚待3月底4月初出台，利空尚未出尽；第三“国五条”基本延续此前行政调控思路，我们更担心的是虽然在正式换届前推出，但有可能降低市场对新政府的改革预期，即降低对两会的政策预期。3)上周净回笼减量，但并无市场期盼的逆回购重启，尽管本周货币市场利率回落，但周四央行再度正回购，市场预期未稳。4)周四市场重回弱势调整，一定程度上受到IPO重启传闻的冲击，尽管监管层紧急澄清，但从市场表现看心态依然不稳，信心不足。

　　不必太过悲观。我们仍然认为一方面风险的集中释放对市场更为有利；另一方面这些并非实质性逆转因素，反弹基础经济弱复苏趋势并未改变。1)2013年的弱复苏是周期性因素推动，因此除非政府出重手调控，或者国际经济形势发生重大变化，否则周期性经济规律将起主导作用，因此不必为短期波动太过担忧。2)弱复苏好于强复苏，一方面维持市场预期，另一方面不致引发紧缩调控，这可以构成反弹基础，消除向下风险，但尚不足以形成强有力的可持续的做多动力(如09年上半年)。3)预期波动引发短期震荡甚至回调，但风险不大。市场可能较长时间处于谨慎乐观之中，不致透支预期，有利于行情的持续性。最大的风险在于市场的经济预期过快过强上行，乐观情绪推动市场大幅上扬，一旦预期大幅回落，市场将面临系统性风险的释放。

　　震荡反复难免。1)下方关注2250点(1949点-2444点反弹495点回调0.382的位置大概在2255点；60日均线目前位于2270点)支撑。2)周二上证指数重回2300点上方，深成指年线复得，不过2350点上方阻力依然较大，从周三周四市场表现看，仍受到20日均线压制，目前20日均线位于2366点，2300点一带或仍有震荡反复。

　　操作策略：

　　观望为主。

　　(主持人：李筱璇A0230511040044)

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