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　　北京股商

　　股商视点：突发利空引发大幅震荡

　　昨晚，上交所官员声称IPO未暂停，只是放缓节奏，此消息令市场对上涨的预期大为降低。今日大盘受IPO将重启传闻影响下小幅低开，午间证券时报微博发文称：记者获悉，中国证监会副主席姚刚今天在接受媒体采访时表示，3月31日之后原则上IPO就可以发行了。受此消息影响，下午开盘后在银行证券板块的带动下市场快速下跌，同时由于此前市场已经过两日的强劲反弹，市场积累了相当的获利盘，以及来自上方套牢盘的压制，大盘随后在低位震荡走低，午后演变成跳水杀跌。

　　杀跌的力量主要来自两方面，一是前日大涨的权重品种，银行证券上午一度拉，但下午转头向下带动指数快速下跌，二是近期大涨过后高位滞涨的品种，如环境保护、水务处理、航天军工等前期涨幅较大，本身也具备了一定的调整要求。

　　金融股的调整理应看成是正常的回调洗盘性质，但是对于近期涨幅可观的环境保护、航天军工类品种则明显有资金获利集中出逃的嫌疑，它们是我们回避的重点，一旦开跌短期内要想再度起来就需要重新拉开一段时间和空间距离之后才会有新的表现机会。

　　在下午的跳水之后，证监会也快速辟谣，证监会副主席姚刚表示，IPO重启专项检查工作分两个阶段，第一为自查阶段，要求中介机构、发行人在3月31日之前完成自查并上交自查报告；第二为抽查阶段，由证监会对自查情况进行核查，这项工作须在6月底前完成，才可能重启IPO。

　　虽然证监会官员及时辟谣，但大盘在获利盘和杀跌盘打下来之后一时还没能缓过劲来，大盘在2点左右在权重品种护盘企稳反弹之下出现较大力度的回升，一定程度上说明突发的利空消息只是打乱了市场运行的节奏，市场运行趋势并不会因此而出现根本性的变化。

　　今日板块热点方面，上午在大盘一度缓慢走弱过程中，煤碳板块却强势异动，以盘江股份为首的煤碳股一波拉升一定意义上带动了市场人气，最终盘江股份涨停，其他煤炭股各有表现。

　　其他热点方面，受海南博鳌乐城国际旅游医疗先行区已于2月28日获国务院正式批复，相关文件有望近日公布消息影响，海南板块个股表现抢眼，罗顿发展、正和股份涨停，其他个股也都有所表现，另外题材概念方面，石墨烯概念继续有所表现，中国宝安涨停再次带动了石墨烯板块。

　　整体来看，今日的利空消息平复之后，市场会逐步稳定下来，震荡上行的格局从目前来看仍未发生改变，但对于前期涨幅较多的个股会有调整压力，目前仍处于结构性机会与风险并存的阶段。

　　深度直击：中小板与创业板整体估值分析

　　上市公司2012年年报披露的高峰期就要到来，但依照深圳交易所有关规定，中小板和创业板公司已于2月底披露了业绩快报。根据统计，截至2月底，共有1103家A股公司公布了业绩快报，56家公司亏损，破净两家公司，宝钢与天原集团。市盈率的中位数为33.6倍，市净率为2.5倍。整体收入增长11%，达到3.2万亿；利润增长5.9%，达到3514亿。其中中小板和创业板公司共983家，成为披露业绩快报公司的主力军。

　　缺乏基本面的明显支撑

　　上述983家中小板和创业板公司2012年整体销售收入1.6万亿，同比增长10.9%；利润1164亿，同比下降9.1%。983家公司的市值合计3.9万亿，市盈率33.5倍(扣除51只亏损股后为30.7倍)。假定将这983家公司合并为一家大盘股，其市值是工商银行的2.5倍(工行目前市值1.46万亿，16只银行股总市值6.5亿)，利润是其的1/2，中小企业板块整体静态市盈率是银行的5倍，但2012年整体业绩表现出的成长性并未优于银行板块。

　　再看一年来的市场表现。2012年2月底创业板指数747.77点，一年之后其收盘指数为861.1点。上涨了约15%。同期上证指数收盘点位分别为2428.49点和2365.59点，下降了约2.5%。其静态估值约在12.8倍，整体处于合理估值水平。而低于10倍市盈率的绩优蓝筹股也不在少数。

　　估值与成长性不匹配也是A股目前面临的尴尬局面，这表明静态估值和成长预期并不是大多数A股股价变动的主导因素。但缺乏共同语言的A股市场不乏各种估值方言。拿上述中小企业统计数据而言，估值的中枢可从中位数来看，983家公司市盈率的中位数是34倍，市净率为2.6倍，净资产收益率7.9%。而就大盘而言，处于2280点时低于11.4倍动态市盈率的股票100只。也就意味着大盘跌破2000点，低于10倍市盈率的为100只。

　　主力动向：市场资金流入超导、石墨烯概念

　　今天收盘市场资金流入板块25家，市场资金流出板块74家，资金呈现规模流出态势。流入前三名的行业是：房地产、煤炭行业、石墨烯；流出行业是：生物制药、机械行业、军工板块。大盘今日震荡下挫，盘中又现急跌，环保行业、军工板块、机械行业、电子器件等前期热点退潮，煤炭、地产架托指数，但是，超导、石墨烯等新热点出现，后市关注超导、石墨烯概念能否持续发力。

　　大盘自2012年02月04日以来，生物制药、电子信息、电子器件等资金流入较大，目前大盘处于急跌后的震荡期，指数震荡幅度较大，主流热点调整明显，煤炭行业补涨，地产经过利空后反弹。但是新热点已然出现，超导、石墨烯等崛起后活跃，后市短期规避前期热点比如军工、环保，后市可关注新兴热点以及关注其能否持续维持高成交量。

　　板块机会：股指波动加剧 底部超跌股相对抗跌

　　今日两市热点较前几日有所收敛。特别是有消息报道新股IPO可能三月底重启，令投资者再度产生担忧，市场上前期热点品种多出现调整。只有石墨烯、酿酒食品等少数几个板块走势抢眼。大盘权重股今日盘中有所异动，煤炭、有色、地产三大权重股瞬间拉升，推动股指一度翻红。但权重股的拉升对市场跟风盘的效应大不如前，脉冲式的上行后股指重新掉头向下，并在午后一度快速跳水。个股方面两市跌多涨少。鉴于当前市况，后市我们建议除了从基本面挖掘绩优成长股以外，短期可以对涨幅不大，仍处于底部区间的个股进行关注。

　　近期大盘的波动明显加大，盘中的巨幅波动使操作难度陡增，市场的持续调整也让大部分个股筹码松动。这轮反弹行情走到现在，市场中积累了相当部分的获利盘，一旦股价水平回升至强阻力区，也必定引发做多者的担忧。两者相加，场外资金开始谨慎，场内筹码压力不减，此时再期盼单边行情未免过于冲动。

　　大盘调整是消化阻力的方式之一，既然调整，就有涨有跌，有进有出。没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的个股。在一个退市机制还不完善的市场中，超跌反弹是必不可少的一道风景。这道风景也许不够亮丽，但足以让你回避站在山顶的风险。也就是说，抗风险能力强的投资者可以在个股的底部区间寻找超跌股的行情，这样不仅在之前的大涨行情中获利，还有可能在震荡市中小有斩获，保持高效的流动性。对于一般投资者，即便不做超跌反弹，也需要从山顶暂时逐步撤离，回到露营地休养生息，为后续再攀高峰而养精蓄锐。

　　挖掘超跌股以技术形态为主，现在还在底部趴着的个股，其基本面基本不用太期待，业绩为负很正常，投资者更多的应通过盘面筛选。几个要点值得关注：1、涨幅不大。2、形态独立。即底部横盘波幅较窄，股价在均线中反复缠绕。3、近期成交量开始明显活跃，换手增加。4、一些稍微较强的沿着30度角无量爬升，当股价在前期平台处放大量，则有加速趋势。

　　超跌反弹不是主流，面临的基本面风险很大，投资者参与时还要设好止损，控制好仓位。

　　操作策略：指数回调短线操作为主

　　市场回顾：周四，受到强势题材股大幅下跌影响，沪深股市呈现震荡走低的态势。尤其是午后受到有关IPO开闸等利空传闻打压，A股出现快速跳水走势。截止今日收盘，沪指报2324.29点，跌0.98%，成交1260.9亿；深成指报9393.69点，跌0.4%，成交1257.3亿。行业板块方面，酿酒、煤炭、贸易服务、造纸印刷、房地产等板块涨幅居前；供水供气、医药生物、农业、电子、IT等板块跌幅靠前。

　　仓位管理：今天指数指数出现了明显的下跌，最近强势的品种调整明显，尤其是环保板块和医药板块。这些板块的调整上来看，资金回流明显，这对于后市的操作上还是非常不利的，在操作难度加大的情况下我们首先就应该适当的控制仓位，我们建议中长线仓位可以保持在5成左右，短线仓位保持在4成左右。

　　关注板块：从板块上来看，今天酿酒和煤炭板块表现都非常不错，这两个板块都有一个共同点——本轮反弹行情的滞涨品种，所以从资金轮动的角度来看，酿酒和煤炭板块表现出来的抗跌性也是理所应当，短期来看煤炭和酿酒的上涨属于资金避险下对滞涨品种的短期交易性配置，为短期行为，因此这两个板块短线可以继续给予一定的关注。

　　操作策略：最近几个交易日指数日内的震荡幅度明显加剧，这对于后市的运行显然不是特别有利的，从技术上来看，最近上证指数调整反弹后的高点越来越低，不排除指数在目前的点位构筑头部的可能。因此在操作上我们建议继续逢反弹减持手中筹码，避免手中个股因为盘中的剧烈震荡而造成不必要的损失。不追涨杀跌，注意市场节奏的把握，轻仓适当关注受益政策利好消息刺激板块的短期交易性机会。

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