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　　北京股商

　　股商视点：短期震荡继续，中期调整不变

　　虽然一整天上蹿下跳的折腾，但是上证依然没能有效突破5日均线的压力，当然，也没有创出阶段新低。今天上证小幅高开之后迅速上冲，然后就是这几天不断重复的套路，以同样的速度快速跌了回来。之后就是贯穿全天的震荡过程，最后收于2313.22点，上涨0.87%。创业板则小幅下跌0.6%，保持住了10日均线的支撑。市场的反弹动力依然是来自于券商和银行等权重板块，今天尤其是券商板块的表现比较强劲，招商证券[微博]一度逼近了涨停板，而且板块指数也出现了3.66%的涨幅，完全突破了5日均线。

　　板块行情上，上涨的板块出了券商和银行之外，还有军工、房地产、煤炭、钢铁等，基本上都属于权重板块，另一方面下跌的板块有医疗保健、医药、供气供热、软件、农林牧渔等。这些板块的特点就是都是之前有很好上涨的板块，明显的这是在连续大幅下跌后权重板块和强势板块之间移形换位的过程。而这过必然会导致行情的震荡，相信这种震荡过程还将持续一段时间。个股表现上看，两市共有14只股票涨停，一只股票跌停。涨停的股票也多是经过充分调整后的前期热门强势股，比如北方国际、成发科技、中航动控等军工股还有就是海源机械、中航重机、毅昌股份、山河智能等3D打印概念。这也指出了市场短期热点的走向。

　　从市场走势上看，上证也正好是到了前期小横盘平台的下沿，KD震荡指标进入20以下的超卖区，也正是考虑到了这些因素，在昨天的评论中我们说市场连续大跌的概率不大，短期还将会有反复。预计大盘的震荡反复还会持续几天，不过无论如何市场的中期调整格局并没有改变，因此我们还是需要保持总体的保守策略。短线操作的话可以从有充分调整的前期强势股上多做文章。

　　深度直击：公积金等长期资金入市，解决未来市场资金供应问题

　　或许是为了对冲90支转融券标的的利空，昨天，证监会表示2.1万亿公积金将入市，相关的研究准备工作已经启动，下一步将配合有关部门改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。

　　截止2011年底，全国住房公积金缴存余额已经高达2.1万亿元，但是使用效率较低，沉淀资金不断增大，投资渠道比较狭窄，基本只用于银行存款和购买国债，统筹层次低，管理分散、运营效率低，不利于实现住房公积金保值增值。

　　公积金入市有两大意义：让闲置的公积金保值增值；缓解市场资金面紧张。

　　尽管公积金出于安全性的考虑，入市后投资股市的部分应该也较有限。但是长期的影响作用巨大，这些资金注重优质蓝筹公司的分红收益，对于估值偏低的蓝筹股来说，会是长期的稳定器。

　　在此之前，已经多次提到的还有养老金以及保险资金入市的问题，从国际经验看，养老金投资资本市场是大势所趋。在美国，用来长期投资的养老金，大概有四万亿美元之多，我国除了公积金以外，养老金入市也一直在研究之中，一方面，养老金需要通过投资资本市场进行保值增值；另一方面，资本市场的健康发展也离不开养老金等长期资金的支持。下一步，证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，推动养老金的专业化、市场化投资运营。

　　除以上公积金和养老金之外，保险资金直接入市规模稳步扩大，截至去年年底，保险机构持股市值8197亿元，占沪深总市值的3.59%。但目前保险公司投资股票、股票型基金等权益类资产的比例仅为保险总资产的10%左右，与法规规定的20%的上限相比还有较大的投资空间。证监会下一步将积极配合有关部门继续完善保险资金的相关政策，在有效管理投资风险的前提下进一步提高保险资金投资权益类资产的比重，研究推动保险资金投资创业板股票。

　　从这些举措来看，2013年证监会将继续加快长期资金入市，壮大机构投资者力量，以能够与规模日益扩大的证券市场对接。证券市场融资功能要想正常运行，离不开资金的配合，未来再融资及IPO都要启动，我国的长期资金潜力巨大，引入后将使中国股市在规模扩大的同时，能够更健康地发展。

　　主力动向：资金流入军工、金融板块

　　今天收盘市场资金流入板块34家，市场资金流出板块65家，资金呈现流出态势。流出态势渐缓。流入前三名的行业是：军工板块、金融行业、航空装备；流出行业是：生物制药、酿酒行业、食品行业。今日大盘高开冲高，随后回落，尾盘再次拉升。金融板块、军工板块、机械制造表现出色。后市仍可继续关注金融板块、军工板块、机械智能。大盘短期有望展开反弹，上述板块逢回调可大胆介入。

　　大盘自2012年02月04日以来，生物制药、污水处理、环保行业等资金流入较大，上述板块短期有调整需求，建议获利减仓。大盘短期有望展开反弹，金融板块近期积极做多，军工板块近几日表现活跃，后市仍有较大机会，短期逢回调可大胆介入。此外，机械智能、文化传媒等均有启动迹象，后市可重点关注。

　　板块机会：大盘渐企稳，资产证券化利好券商

　　证监会26日下午召开媒体通气会。今年重点工作之一就是加快长期资金入市步伐，推动本土机构投资者发展壮大，支持包括基金管理公司在内符合条件的财富管理机构发行上市。同时，已对增加1000亿元人民币专项额度用于台湾地区机构开展RQFII业务进行研究。受此消息影响，大盘早间冲高回落，企稳迹象明显。对于长期资金，追求的是稳定与分红。我们认为低估的大盘蓝筹，且有很好的分红率的公司是这些资金的首选。

　　同时昨天证监会公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》。规定允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产。简化了行政审批手续，以多种形式交易转让。

　　中国有大量的资产可资产证券化，此规定未来将有可能给券商带来更多的业务机会。加上转融通以及融资融劵等券商创新业务的展开以及大盘的向好，我们更看好券商的未来机会。从走势上看上午券商板块排名靠前，可见得到市场的一致看好。

　　操作策略：风险初步释放，横向震荡概率加大

　　市场回顾：股指今日早盘受万亿住房公积金入市研究准备工作已启动利好消息的影响，高开高走，最终沪指盘中涨幅接近20点，成功收复2300点大关，深成指则重上年线。金融股、地产股成为今日股指上攻的主要动力，另外从概念板块看，3D打印、航天军工、北斗导航等板块涨幅靠前；医药、酿酒、食品板块则跌幅明显。

　　仓位管理：从中线角度来看，股指大2浪调整趋势已经形成，尽管近期有利好消息出台，刺激指数出现反弹，但是中期的趋势仍未扭转，未来有在此做横向震荡的概率。因此中线投资者还需谨慎，仓位保持在5成为宜。而短线投资者则可以在震荡的过程中参与一些主题性投资机会，快进快出为主。

　　品种选择：随着2013年一季报面纱被逐步揭开，一季报行情已经暗流涌动，提前布局2013年一季报业绩确定性高的个股组合将为投资者带来收益。另外，防御类型品种包括酿酒、医药，主题投资类的品种包括环保、军工板块也值得我们关注。

　　操作策略：本轮调整的实质在于短期经济和政策的不确定性在增强。相对于去年底经济底部企稳、政策利好逐步呈现带来的不确定性降低，节后市场面临完全不同的情况：经济数据的突然走低，使得大家预想的经济复苏和盈利改善能否出现无法确认；两会没有召开，市场对政策改革能否快速推进没有底气。而这种不确定因素的增强，其本质就是风险，这是节后调整的主要原因。因此我们大的思路认为，股指从运作周期来看已经明显进入大2浪调整阶段，但在经过150点调整后，风险也初步得以释放，因此股指将进入一个震荡区间，以此来等待和观察经济与政策的明朗化。所以投资者在此位置还需降低仓位，来耐心等待大的投资机会来临。

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