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　　民族证券 陈伟

　　周一大盘出现反弹，但由于成交量未能同步放大，收市时反弹幅度收窄。不过沪指已有在2310点构筑整理平台的迹象，因此分析认为，在消化完利空后，市场有望重拾升势。

　　我们认为，上证指数经历了上周的调整后，近期有望在2310点构筑整理平台；而在消化完近期利空后，市场有望重拾升势。

　　近期促发市场调整的主要负面因素有：美联储部分官员表示美联储应做好对每月购买850亿美元债券计划的规模做出调整，由此也引发了市场对于QE提前退出的预期，流动性回撤风险致使全球股票市场全线下跌，美元走强，大宗商品价格普遍下滑；央行节后展开了八个月以来首次正回购，以抑制当前市场过于充足的流动性，这也引起了投资人对于货币政策收紧的预期；为稳定楼市预期，抑制房价的较快上涨，近日中央召开了会议，出台了继续强化房地产市场调控的措施，这也令投资者担心楼市调控对于经济的负面冲击。

　　但实际上，市场对这些负面信息的解读过分忧虑了。首先，虽然美联储部分官员提出QE尽早退出的建议，但目前退出时机仍不成熟，美国经济复苏的势头仍受一些不稳定因素影响，包括3月自动减赤机制启动，今年5月美国财政收支谈判等，这也使美国经济复苏还难以拉动就业数据持续好转。从美联储核心人物伯兰克的思维角度来分析，目前较快退出的时机也不成熟，因为伯南克将其学者和央行行长的所有信誉全部赌在了QE上面，他若没有看到经济指标的显著改善或货币宽松带来的明显负面影响，在QE退出问题上，一定是宁迟勿早。其次，央行回笼货币更多是每年节后的惯常行为，并没有改变当前银行间市场资金充裕的状况，利率水平也没有提高。如目前银行7天回购利率稳定在3%左右，相对于节前明显下滑。第三，地产调控政策仍延续了2010年以来的调控思路，并没有新的内容，政策实际效果是十分有限的。

　　因此，市场不会因为以上负面消息就终止本轮反弹，有望在新的利多因素下重新走强。

　　如证监会日前已完成《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的修改程序，据报道，此次试点办法修改将扩大RQFII机构范围，投资机构将不仅限于基金公司和证券公司，而且其投资境内股票市场和债券市场的2：8比例限制也将取消，考虑到目前香港市场尚有2000亿元RQFII额度可供使用，这意味着若以目前2：8的股债投资比例限制计算，放开投资比例之后，有1600亿新的增量资金都将成为A股的蓄水池。

　　再如中国2月汇丰PMI预览值虽然降至50.4，但这更多是受春节因素影响，考虑到该指数连续第四个月处在荣枯线50上方，这说明中国制造业2月份仍保持增长；而未来伴随着年初信贷及社会融资总量的较快增长，基建及地产增速还将继续企稳带动上半年经济增长。

　　鉴于以上种种，我们认为投资者不必忧虑市场，近期大盘有望在2310点构筑整理平台；而在消化完近期利空后，市场有望重拾升势。操作上，可围绕着各类题材热点择机介入。

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