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　　中证投资 张索清

　　上周A股市场出现本轮反弹以来最大的调整，沪指大跌近4.9%，将2月以来整体涨幅全部抹杀，连续两个月的上涨势头明显减弱，验证了此前“中证早评”提示的蛇年开门莫要“贪吃”的判断。

　　我们认为，本轮反弹以来股指涨幅巨大，在A股IPO重启传闻、地产调控加码预期浓厚，以及外围黄金大跌，美联储宽松货币政策动摇声渐起的背景下，大盘出现回调较为正常。因两会对未来市场城镇化建设投入及地产从严程度仍有较大的不确定性，空方在疯狂打压后必将有所收敛，未来股指仍有二次上攻的可能，但高度需根据宏观边走边看。本周为两会前最后一个交易周，市场快速杀跌后有望震荡企稳。

　　上周末利空利好云集

　　首先，在转融券业务试点28日正式推出的同时，管理层将允许在大陆工作和生活的港澳台居民直接开户买卖A股以及修改RQFII制度进一步引进资金，管理层对冲用意明显。转融券初期标的均为估值不高的大型蓝筹股，投资者融券需求不大，目前来看主要是心理压力。

　　其次，26日至28日召开的十八届二中全会将国务院机构改革列为议题。新一轮政府机构改革方案正式公布之前，市场对相关内容的猜测和炒作将持续升温，铁路、食品安全等预期受益概率较大。

　　第三，随着国务院推出楼市调控的5条新政，相关部门正在紧锣密鼓地启动准备工作。近期，多个部委和机构纷纷召开会议，总结调研情况，提出政策建议，对楼市调控做出部署。一些地方政府尤其是一线城市相关部门也在加强市场分析，并提交市场报告，为新政出台提供依据。

　　第四，在全国31个省份的两会期间，近八成的地方两会关注了中东部地区雾霾及空气质量问题。分析人士预测全国两会一号提案将聚焦于此，治霾概念股或现二次主题投资机会。

　　第五，汽柴油价格25日零时起每吨分别上调300元和290元，石油石化及新能源行业受益。

　　此外，上周五欧美市场传来佳音。PC生产商惠普[微博]业绩好于预期、德国商业信心指数攀升，提振了市场情绪，周五美国股市收高，道指收复14000点整数关口；德国DAX 30指数上涨1%收报7661.91点，英国富时100指数上涨0.7%收报6335.70点，法国CAC 40指数上涨2.3%收报3706.28点。

　　主要大宗商品期货涨跌不一：Comex-4月黄金期货下跌5.8美元，报1572.80美元/盎司，跌幅0.37%；纽约商品交易所4月主力原油合约周五涨29美分，收于每桶93.13美元，涨幅是0.3%。

　　技术上，经过上周的快速杀跌后，短期30分钟MACD出现严重超卖，同时15分钟出现一定的底背离，短期股指继续大幅杀跌的可能性较小。同时，本周为两会前最后一个交易周，预计沪指将围绕2300点一点进行震荡整理。操作上，把握机构性机会为主，两会临近，环保、医改、军工等可逢低关注，但仍需注意，莫要“贪吃”。

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