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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　受惠普[微博]利好财报与德商业信心意外劲升的影响，美股上周五呈现稳步上行态势：道指收高0.86%，上周情形也由下挫转而上升0.13%，标普、纳指依次收涨0.88%、0.97%，周调幅随之缩减至0.28%、0.95%。纵观全球，上周总体情况虽是涨多跌少，菲、印尼还再创历史新高，英、法、德也同时发生周末大逆转，但周涨幅最大的也不过2%上下，而阿根廷、希腊则大跌4%左右，意、葡与俄、印、巴等的持续滑落势态又没有被遏止，且G7成员大多又增加了一颗较为暧昧的周星，说明目前仍将面临诸多不确定因素的干扰，换言之，近期要想摆脱整理局面并试图上破将会比较困难。

　　与此同时，国际期市已连续第三周陷入普跌态势中。美元指数上周又攻克了81整数大关，形态量度涨幅随之便指向了82.5即去年顶部的中心值附近，只是目前恰在去年11月峰值处，即短期内或许会有所反复，这也将给疲弱的期市以喘息的机会。棉花、黄豆虽涨2%以上，可抛压相对较大，而玉米、小麦有持续下挫，它们与CRB指数中线转强就仍需假以时日；原油形成两阴夹一阳的不良组合，近期很可能将会在90－95美元间盘整，而黄金、白银、铜上周的跌幅则是一个赛过一个，中期形态都已发生重大变化，尽管连调三周或大跌后不久有望反弹，但暂时还不能对空间抱有很大希望。

　　美国近日公布的经济数据喜忧参半。虽说1月独栋住宅开建数量升至四年新高，1月CPI连续第二个月维持不变，1月先行经济指标也小幅上扬，但2月住房开发商信心却自去年4月以来首次下降，制造业预览PMI也在下降，费城制造业指数更是环比骤降并创8个月新低，而上周首请失业救济人数又有所提高，且联储理事对QE的看法不一，加之减支问题依然悬而未决，这势必会增添近期的变数，这就意味着美股有可能再度反复甚至出现较剧烈的震荡。仅就技术现状而言，三大股指上周同时创近年来新高，说明上攻格局仍在延续，周内4天涨跌的天数又完全相同，即多空在控制市场运行方向的时间方面是均衡的，但涨跌力度却显示空方略占上风，上周波幅还分别大增约0.7倍、2倍、3倍，而近期又频繁出现周末逆转，表明双方还有欠平稳并在等待过程中时有躁动，且道指、标普连收三颗周十字星(阴阳都不同)，显示目前仍有些飘忽不定，加之年内低点连线被修正得越来越平缓，中期趋势可能正在发生微妙的重要变化。也就是说，是否再创新高并没有那么重要了，而若再次跌破13900点、1500点、3130点，则需要重新审视中期调整是否已经悄然开始。

　　蛇年第一周，A股惯性高开后意外地出现震荡下滑态势，沪深大盘分别收跌4.86%、6.25%，近三个月来还首次跌破了5周均线，表明始于去年12月初的上升格局已经并仍将发生一些改变，这一转变就是市场或将由此步入盘整局面。以量能来看，上周成交总额进一步降至10173亿，可缩减幅度也缩到了4%以内，且年内六周又始终保持在万亿以上，说明目前市场的参与热情并未发生太大的变化，每日间量变的算术均值升至14%也不足以促成重大的逆转；只是目前量能已低于年内均量，近两天量变幅度还相当大，而上周单位股指成交额锐减68%、49%，既显示空方没费力就大幅压低了股指，也预示回升的阻碍远没有想象的那么大，即做多意愿和信心将是至关重要的。以股指来说，两市中短期均线已由支撑变为反压，沪市上周及周四还改写了最近87周与296日内(深为67周与98日)的最差纪录，中期通道的破位也使下调目标指向了2227点、9042点，原通道下轨与5周均线也将发生角色转换，但深调发生在大涨之后，而下调则略微超过最大涨幅的1/4，即目前调整尚在强势范畴内，且多种支撑如1/3回调位、10周均线和两条阻速线等又汇聚在2280点、9270点上下，继续下探空间就会受限。简言之，近日很可能将趋于平稳，多空争夺要点或盘局波动中轴则是40日均线。

　　总之，期市中期格局仍不容乐观，欧美又随时可能陷入中期整理，A股暂且保持低调整理也就相对更有利些。估计本周涨跌相对有限，刺穿2240点、9100点虽难，但收复2370点、9690点也非易事，权重股与量变则是盘面变换的关键。

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