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　　东吴证券 万山德

　　龙年对于中国经济和资本市场来说，都是富有转折意义的一年，经济实现了复苏，进入了稳步增长阶段；股市实现了转折，摆脱了大幅下跌的低迷态势。这一切都充分显示了中国经济的潜力和中国资本市场的张力。政策的推动有效支撑了中国经济的复苏，而经济的发展又有力支撑了资本市场的运行，这种高效的良性互动使得中国在国际经济危机之后抢得先机，再次走到了全球的前列。

　　展望蛇年，投资者最为关注的节后首日能否迎来开门红？我们东吴证券认为A股节后有望开门红，我们有八大理由支持开门红。

　　第一点，从统计的角度看，我们最近做过三个统计。一是从A股开市至今，每年春节放假后的5个交易日，大盘上涨概率超过80%。二是从2002-2012年，A股在2月份的上涨概率达到了90%。三是从1990-2012年，A股在春节后的首个交易日的表现中，22个交易日中有15个交易日迎来开门红。所以根据历史行情走势，我们认为A股在蛇年春节之后，应该会有开门红。

　　第二点，从技术指标看，首先从大盘的均线上看，MA5、10、30、60、120均线出现多头排列，说明多方处于强势，上升趋势仍未改变。其次从BOLL线上看，BOLL的开口正在不断放大，说明上涨趋势仍将持续。最后从MACD上看，DIF和DEA在一个月内两次金叉，说明上涨趋势仍将持续。

　　第三点，从趋势上看，证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性。证券价格的运动反映了一定时期内供求关系的变化。供求关系一旦确定，证券价格的变化趋势就会一直持续下去。只要供求关系不发生根本转变，证券价格的走势就不会反转。目前看大盘仍处在上升通道线之间，说明上涨趋势未改。

　　第四点，从宏观经济上看，证券市场素有“经济晴雨表”之称，这既表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势，可以说，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，其它因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。最近宏观经济数据频频报喜，预示A股仍将继续上涨。

　　第五点，从成交量上看，我们首先介绍一下道氏理论。道氏理论的核心思想是价为量先，意思是成交量的变化一定先于股市的变化而变化。道氏理论中还提出，趋势必须得到交易量的确认。在确定趋势时，交易量是重要的附加信号，交易量应在主要趋势的方向上放大。当然可能有投资者会说，成交量出现放大会不会是主力对倒的呢？的确，对倒是主力操作的一种手法，但是只是在关键的时间点或价位进行对倒，主力不会频繁的使用对倒，因为对倒会占用交易成本。目前大盘的成交量出现了连续四十多个交易日的放量，说明场外资金正源源不断的介入A股，为A股继续上攻提供充足的动能。

　　第六点，从国家领导讲话上看，国家主席胡锦涛在2012年11月8日发表重要讲话，强调到2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。我们认为这个目标是非常有可能实现的，我国目前是持续、稳定、高速的GDP增长。伴随总体的经济成长，上市公司的利润会继续上升，股息不断增长，企业经营环境会不断改善，产销两旺，投资风险也会变得越来越小，从而公司的股票和债券会得到全面的升值，从而促使价格出现上涨。

　　第七点，从数据上看，从中国证券登记结算有限公司最新披露的上周周报显示，A股持仓账户数10周来首度出现环比回升，新增开户数创近30周新高。我们认为从上述数据中可以看到，持续了将近两个半月的投资者流出得到了扭转，释放了散户出现回流的信号。而我们曾做过统计，散户刚刚出现回流时，说明是上涨行情加速的信号，并不会终止。

　　第八点，从行业热点上看，十八大报告明确提出：“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。”我们认为新型城镇化是我国未来经济新的增长点。从经济发展角度看，进一步发展城镇化有利于挖掘内需潜力，并且城镇化本身也属于推动经济的内生动力。此外，推动城镇化在消化工业产能过剩过程中也会促进经济成功转型。由于我国大力发展新型城镇化，水泥，地产，建工机械等板块有望因此受益。

　　综上所述，我们认为大盘节后有望迎来开门红。操作上，我们建议稳健型投资者可逢低关注滞涨股，激进型投资者在控制证券仓位的前提下，重点关注节能环保概念股。

　　股跃龙腾辞旧岁，金蛇狂舞贺新年。当日历翻至最后第二页时，龙年已在岁月的行进中即将落下历史的帷幕，充满希望与朝气的蛇年正徐徐向我们走来。值此新春佳节来临之际，东吴证券祝福广大股民朋友恭喜发财、身体健康、合家幸福、万事如意！

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