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　　每经记者 郑步春

　　沪深股市周四维持震荡，沪市依然稍强，其余市场稍弱。沪综指收盘涨0.12%报2385.42点，深综指跌0.68%报936.21点，中小板综指跌0.75%，创业板综指跌1.13%，几乎所有市场的成交额均缩窄。

　　虽然股指最近老是在涨，但成交缩小已有些时日，这种缩量情况短期内似乎见不到转机。所以这回上涨有点奇怪，涨久了成交额反而越来越少，显得兴味索然。

　　上周新增A股开户数增5.66%至12.43万户，连续三周回升并创近7个月新高。然而，股票持仓账户数一周减少12.68万户，减少量微超新增账户。上述情况提示了一点，即经过20年的发展，炒股已十分普及，股民能进场的大多已进场，市场展现出一定的饱和度，或许这也是管理层近期屡屡从外部引资的原因之一。

　　早年股市的投资者虽然经历过多次熊市，但长期死耗着最终盈利占比较大。而近年来输钱的人渐多，死耗着已不再灵验。

　　之所以会出现上述区别，最重要原因之一是早年的股市存在参与者越来越多这样的环境，所以虽说上市公司及相关利益方铁定赚钱，但股民仍可以通过“前面的人挣后来者的钱”这种方式来生存，暂时呈现出“多赢”局面。

　　这些道理和炒房、炒收藏品等差不多。炒房参加较早的人会更占便宜，如果等到全民参与的时候才加入，此时找下线自然会比较困难。所谓“聪明人太多，傻子不够用了”，到这个时候，离“游戏结束”就不远了。

　　未来的股市，如果新加入者有限，那么存量的投资者只能互相挣对方的钱，其赢面之低是可想而知的。另外，也别忘了这个市场还有太多的稳赚不赔者。最近的市场之强势，极重要原因之一就是稳赚不赔者暂时收手，比如新股圈钱暂停。

　　回到大盘，周四消息面参差。外围方面，美国GDP意外萎缩，美联储维持现有的宽松政策，这对A股资金面有些利好。国内方面，周四地产股的跌幅较为明显，显然与楼市调控或将加码的传言相关。在主流地产股中，万科A、招商地产[微博]、保利地产[微博]、金地集团均跌5%以上。

　　传言本不易分辩真假，但由于目前楼市确实趋旺，且经济有所回升，所以人们宁信其有，慎信其无。当经济回升时，经济对楼市的依赖度肯定会有所下降，所以传言会有市场；当楼市太旺且通胀压力较大时，传言会更有市场。不过，楼市消息虽然暂有压制，但因目前离春节太近，相信管理层在出消息时会有分寸，所以股市环境仍可能继续有利。

　　在操作上，投资者已不宜加大投入，纵然消息面将依然有利，但由于前期的利好力度都较大，很难指望能有更大的利好。另外，从具体个股看，虽然多数个股仍保持上升通道，但有许多个股已经调整了十几天并已形成下降通道，这点应引起重视。

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