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　　东吴证券 万山德

　　六大原因诱发中阴K线

　　第一点，大盘从建国底1949点涨到本轮最高点2296点，累计涨幅达到了300多点，短线获利盘较多，有较强的获利回吐意愿，这是周五下跌的最主要原因。

　　第二点，2012年12月的CPI反弹到了2.5%，创七个月新高。由于糟糕的天气因素和春节的临近，我们预计CPI指数仍将继续上升。通胀压力再次出现将增加我国央行的政策难度，货币政策短期难以进一步宽松。经济数据的不理想也诱发了周五下跌。

　　第三点，本周沪深两市一共有49.13亿股，限售股的解禁压力对于股指的压力不可小觑。

　　第四点，从中国证券投资者保护基金的公开信息上，我们可以看到场外资金进入A股市场的意愿并不明显。尽管A股市场从建国底1949点出现的一波上涨行情中，不少个股都出现了30%以上的涨幅，但是去年12月通过银证转账场外资金净流入仅为163亿元。A股由于缺乏场外资金的入场，所以缺乏上涨的动能，促使大盘周五出现大幅下挫。

　　第五点，从时间窗口理论上看，1月4号是本轮上涨行情的第21个交易日，恰好是菲波那切时间变盘数列中的变盘数字，说明A股短线或将回调。

　　第六点，2013年1月4日，普通股票型基金仓位平均数为89.11%，符合了基金“88魔咒”，引发了周五A股出现大幅下跌。所谓“88魔咒”，即当基金整体仓位水平接近或达到88%的时候，A股基本处在一个相对的高点，后市下跌概率更大。历史上，A股市场上的“88魔咒”多次灵验。

　　技术指标 判断涨跌

　　技术面上，首先从MACD上看，MACD的红柱状出现了明显的缩小，说明多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，空方占据了上风。然后从KDJ上看，KDJ的K和D在高位出现了死叉，预示短线仍将下跌。接着从均线上看，大盘周五跌破了重要均线五日和十日均线，预示空方又再次卷土重来，短线空方比较强势。最后从K线上看，周五的阴线是标志性阴线，这根K线出现在本次上涨行情的末端，说明短线空方取得优势地位，行情继续下跌的可能性比较大。

　　因此综合政策面和技术面观点，我们认为短线或将继续下跌。操作上我们建议稳健型投资者应多看少动，观望为主。激进型投资者在控制仓位的前提下，可逢低适当关注有年报高送转预期的个股，但不要追高。

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