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　　每经记者 郑步春

　　周三A股继续震荡，收盘沪综指跌0.03%报2275.34点，深综指涨0.30%报897.81点，成交几乎持平。盘面看，金融股仍为大盘拖累力量，小市值个股表现仍然较好。昨日下午14时的杀跌颇为凶猛，但主力通过拉升煤炭、酒类股轻易地“化解”了。

　　金融类股在上涨了许多后，进入明显的滞涨阶段，这种情况下大盘出现一定程度的 “八二现象”，不过随着联创节能的忽然跌停，未来该现象应会弱化。

　　联创节能是特大牛股，其提前披露的2012年利润分配预案并不如同市场盛传的那般大比例送转股，所以跌停。该股有些启示作用，可能不久后会有许多公司进行业绩预披露，持有类似个股的投资者应警惕。

　　就一些提前大炒的次新小盘股来说，即使预披露分配方案是大比例分配，也未必还会涨，见光死的几率较大；如果像联创节能那样只派现，则同样会跌。既然两头都难讨好，投资者就没必要对此类涨幅过大的个股留恋了。

　　金融股震荡一方面和涨幅过大相关，另一方面可能和最近一些消息相关。据有关机构调查的分析师预测，本月15日将发布的去年12月中国银行业新增贷款额可能同比下降14%。另据瑞银预测，银行贷款在2012年社会融资规模所占比例将降至55%，创2002年以来新低。银行贷款比例的下降暗示影子银行业务上升，这有一定的金融风险。

　　另据德邦证券称，2013年银行股主要风险包括业绩下滑风险、推出存款保险制度风险、利率市场化风险、利率变动风险、不良贷款风险、影子银行风险。德邦预测，一季度将成为银行利润增速拐点，预计上市银行一季度净利将会下降1.42个百分点。

　　除银行股压制股指外，另有一则消息对大盘构成潜在压力，即我国批准了第一只国债交易型开放式指数基金(ETF)。据证监会网站消息，国泰基金[微博]管理公司的国债ETF将在上证所上市，其基准为一个五年期国债指数。

　　该消息意味着交易所和银行间债券市场打通，至少打开了门缝。可以预期的是，交易所和银行间债市通路会越来越畅，股市投资者投资国债市场会越来越方便。

　　当我国债券市场得到进一步发展后，国债期货推出的迫切性会越来越强，这一般会进一步压制股市。就一个大类交易品种来说，如果只允许做多，实际上会阻碍长线资金运作，因单纯现货市场必然会使大资金的利用效率下降。

　　“大力发展债市”无疑是管理层既定重大战略，故其发展将势不可挡。这其中既有实施积极财政政策的需要，也有推动人民币国际化的考虑。

　　大盘高位震荡已有时日，虽然消息面已不再呈现单方向的利好，但技术面仍没走坏，均线和通道仍保持完好，故后市或还有个上拉过程。不过大盘即使再拉一波，也很难再有太大的上升空间，所以仓重的投资者应注意逢高兑现。

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