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　　东吴证券 万山德

　　时光荏苒，日月如梭，不知不觉中2012年即将走过，当2011年底整个证券研究行业在一片乐观中憧憬2012年资本市场的时候，由于投资、消费和出口三大经济推动力同时放缓使得2012年A股市场疲软。展望2013年，投资者最为关注的是大盘中线前景如何？短线节后能否迎来开门红？我们东吴证券观点如下：

　　大盘中线先扬后抑

　　2013年是“十二五”的第三年，也是十八大后的换届元年，政策端不确定性对于市场的影响将有所减弱。经济基本面的企稳、股市相对其他大类资产吸引力的提升、信贷总量与结构的继续改善、A股整体估值水平的相对低廉等因素让我们对于2013年A股充满期待，但是经济的复苏弱势、通胀的再度抬头、上市公司大股东限售解禁压力、全球量化宽松所带来的负面影响又使得我们在乐观中多了一份谨慎。我们认为A股市场产生大牛市行情的可能性较小，但新一轮改革将带来结构性机会。上半年，市场有望在经济继续弱复苏，通胀较低的背景下迎来反弹。但是下半年，随着经济可能走低，通胀出现反弹，市场预期将向下修正，因此全年A股市场可能呈现倒V型走势。综合考虑目前市场的估值水平与明年整体上市公司的业绩，我们预测上证综指在(1950，2650)区间运行的概率较大。我们认为1949点建国底是本轮反转的起点，牢不可破。

　　大盘短线或将回调

　　技术面上，首先从KDJ上看，KDJ的J处于高数值区，预示大盘短线将下跌。然后从BOLL上看，大盘已经临近BOLL的上轨，说明大盘上方压力量较强。最后从WR威廉指标上看，该指标数值一直处于低位，说明大盘短线回调概率较高。

　　因此综合政策面和技术面观点，我们认为A股短线或将回调，中线前程似锦。操作上我们建议稳健型投资者逢低关注城镇化概念股，激进型投资者在控制仓位的前提下，可逢低适当关注有年报高送转预期的个股。

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