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　　东吴证券

　　上有250日均线压制，下有120日均线支撑，因此分析认为，大盘短线继续横盘震荡走势概率较大。操作上，稳健型投资者可逢低布局受政策扶持的城镇化概念股。

　　周三，上证指数在前收盘点位附近窄幅震荡，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日大幅萎缩。与此同时，大盘在目前高位已维持了3个交易日的横盘震荡走势。

　　我们从经济的基本面，市场的流动性，估值以及技术面等四个角度来判断一下大盘的近期趋势。

　　从经济基本面来看，最大的利好在于经济回暖趋势的逐步确立，从之前9月和10月份GDP环比增长，到11月份规模以上企业实现利润继续回升，再到先行指标PMI的持续攀升，经济数据轮番佐证了我国总体经济回升的态势，给股市予基本面的支撑。

　　从市场流动性方面看，随着季末与月末的时间堆积，银行间市场资金将逐步呈现紧张局面。根据数据统计，从本周资金面来看，逆回购到期量1020亿元，到期量较前期大幅下行，预示本周资金面仍有偏紧格局。从股市流动性方面看，本周沪深两市解禁市值规模为910亿元，较上周大幅上升88%左右，周度解禁规模处于年内最高水平。整体而言，本周市场流动性存在较大压力，流动性对市场形成中性偏负影响。

　　从估值方面看，随着市场情绪转暖及市场反弹，市场的整体估值水平连续两周呈现上升格局。从数据上看，目前沪深300指数市盈率为10.45倍，较上周上升4.5%，连续两周处于个位数以上；中小板指数市盈率为26.28倍，较上周上升3.5%；创业板指数市盈率为31.26倍，较上周上升3.4%。从三大指数的估值提升节奏看，主板指数估值提升幅度明显强于中小板及创业板，其中银行板块估值提升对主板估值提升起到重要作用。我们认为，当前管理层推进改革的力度对市场乐观情绪有重要推动作用。对比来看，以沪深300指数为代表的蓝筹股仍有估值提升空间。

　　技术面上，首先从MACD上看，DIF和DEA的开口出现放大，说明从指标上看多方处于强势中。其次从均线上看，120日均线是多空双方兵家必争之地，而多方目前已牢牢站上了120日均线，说明多方力量很强。最后从成交量上看，大盘连续九个交易日的成交量都属于放量形态，已经形成了堆量结构，说明有增量资金正在大量介入A股市场。但我们也应该看到，大盘上方的年线250日均线压力重重，对于股指的压力不可小觑。

　　因此，综合技术面和基本面判断，我们认为大盘短线仍将横盘。操作上，建议稳健型投资者可逢低布局有政策刺激的城镇化概念股，激进型的投资者在控制仓位的前提下，可重点关注有年报高送转预期的股票。

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