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　　东方证券11月28日发布研报称，2000点经过些许抵抗后失守，小盘股出现一泻千里的恐慌盘口，随着白酒板块股价神话的破灭，市场对于A股的情绪正由悲观过渡到绝望。一面是小盘股的“去泡沫化”、产业资本的减持压力，一面是经济数据企稳以及权重板块的估值新低，策略上笼统的“冬眠”或者“冬播”都不可取。从指数上而言，下跌空间有限，相关景气度见底、估值创新低的权重股适合“冬播”，而结构性泡沫依然严重的创业板等小盘股依然面临产业资本的解禁压力，仍是卖点，至少不是“冬播”的机会。

　　东方证券认为，虽然熊市最低点很难具体预测，但随着所有利空的集中发酵，当前处于熊市后期甚至熊市末期的判断并不为过。熊市末期往往是垃圾股大屠杀、新一轮主线股布局的时机。上一轮熊市中，在熊市末期崛起的白酒、新能源、“五朵金花”等公司均成为2006、2007年的牛市核心品种。上一轮熊市末期的催化剂是经济增长，而目前的逻辑则是改革红利。大资金的布局通常是一个过程，而非一个点，市场最恐慌、存量资金竞相割肉离场的时候恰恰是此类资金布局新一轮主线的时候。

　　A股的历史发展伴随着改革开放的进程，蓝筹股作为各个时期的中流砥柱，其地位转换跟随时代与经济背景的变迁，每个阶段所享受的制度红利都不同，正如上一轮固定资产投资狂潮中造就了钢铁、有色、地产等强周期品种的崛起。未来制度改革也必将造就出一批新蓝筹，取代已经过了大周期的钢铁、航运等老蓝筹。将未来可能出现改革或推出新制度的方向进行梳理，可能的改革排序为：医改，收入分配，金改，财税，铁路，垄断领域向民资开放，资源价格改革，土地改革。

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