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　　李壮

　　11月19日、21日，上证综合指数连续两次跌破2000点。市场再度陷入极度恐慌状态，与此同时，一股神秘资金却在悄悄扮演着护盘者的角色。

　　11月21日，在沪指创出1995.17点年内新低后，银行、保险、地产三大权重板块先后涌出万手级别的巨大买单，随即股指在短短半小时内完成惊天逆转，从下跌13点，至收盘上涨20余点。

　　“有可能是汇金系资金在出手护盘银行股。”北京某中型券商营业部老总判断，汇金在今年“十一”前后大手笔买入银行股，从而为十八大期间的维稳行情打下基础。本次再度出手，2000点防线能否再度得到坚守？

　　“10月底，各大国有银行陆续进入今年三季报披露期限，大股东增持窗口(上市公司业绩披露前10日不允许大股东增持该公司股票)关闭，作为国内四大银行股东的汇金归于沉寂。”前述券商老总分析认为，三季报披露完毕，汇金增持四大银行窗口开启。另外依据以往惯例，汇金增持往往会集中在某个时间段，以巨大买盘拉动股价。11月21日，午后1点30分开始，几大银行先后出现万手买单，存在汇金再度出手的可能。

　　近期政策面连续释放维稳信号。证监会大力推进券商创新，释放券商资本金为市场寻找增量资金；同时以罕见速度开闸QFII进入A股市场，引入RQFII新增额度2000亿元；并宣布实施红利税差异化征收。然而，组合利好却并未引起足够的市场共鸣，以基金为代表的机构投资者在暗中出货。

　　根据日信证券的基金仓位监测数据统计，11月第二个交易周，偏股型基金仓位为81%，下降1.6个百分点，；混合型基金仓位降低高达1.8%。此前11月第一个交易周，股票型基金的仓位即出现快速下降。

　　“基金仓位限制最低为70%，最高仓位大概在87%。”日信证券首席策略分析师徐海洋认为，基金减仓是避险情绪在起作用，虽然宏观经济出现一定短期拐点特征，但中期来看依然处于下降趋势之中。

　　今年前三季度，上市公司基本处于去库存过程，年底之前投资拉动经济阶段性回暖，部分公司存在补库存需求。徐海洋认为，目前产能过剩依然是个严重问题，经济弱反弹基本接近尾声，机构做多显得信心不足。

　　在公募基金小幅减仓规避市场风险的同时，私募基金的态度更为消极。“很多基金已经把仓位降到了年内最低水平。”资深私募人士王巍告诉《中国经营报》记者，在前期市场下跌的过程中，一些私募采用期指沽空获利，私募空头获利丰厚，但今年四季度经济形势依然不明朗，私募目前采取的态度大多是观望。

　　在一些专业人士看来，期指已经成为市场的风向标。“南华期货、中粮期货、金瑞期货和永安期货的主要期货沽空席位，目前都降低了空单比例。”中证期货研究员刘宾说，由于2000点存在政策性护盘资金支撑，空头主力有可能在股指反弹的过程中再进行加仓，短期看存在阶段性减仓兑现。

　　“现在市场最大的担忧，并不是空头主力何时再度入场，而是当股指反弹到一定阶段，前期被套的多头会迅速减仓离场，形成典型的多杀多，这才是未来指数上行的最大阻力。”刘宾表示。

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