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　　东吴证券 万山德

　　周三沪深两市延续了上一个交易日的跌势，早盘双双低开。沪指低开之后曾一度翻红，但是由于地产银行等权重板块的打压下，股指震荡下挫，一直跌到MA60均线才止跌企稳。午后沪指在奥巴马连任的消息刺激下，沪指成功收复2100点，随后在2100一带进行窄幅震荡整理。最终以一根带长上下影线的十字星报收。成交量与上一个交易日相比，有明显萎缩。盘面上看，有色金属，飞机制造，陶瓷等板块表现相对较好。相比之下，印刷包装，金融，石油等板块表现持续低迷。

　　农林牧渔两子行业值得关注

　　尽管大盘在三季度出现了大幅下跌，但是农林牧渔板块还是体现了很强的防御性，并没有出现大幅下跌。我们发现，今年上半年，农林牧渔板块中有三个层面表现相对较好：一是细分子行业景气，比如饲料行业；二是细分行业整体偏弱但公司竞争力增强业绩仍然出现稳步增长的，比如隆平高科等；三是题材刺激，如林业主要是因为永安林业涉矿题材炒作，海洋捕捞也因为部分公司涉及舟山区域规划概念炒作而取得优异表现。

　　从农林牧渔的中报业绩来看，今年上半年该行业的收入同比增长18.8%，说明尽管宏观经济增速放缓，但是该板块的业绩还是表现优异。从最近的已公布的三季度行业业绩来看，前三季度业绩增速较2012年中期提升的公司共有18家，业绩的提升说明农林牧渔板块的前景值得看好。

　　从农产品的价格来看，上半年主要粮食价格仍然继续走强，我们认为随着世界人口日益增多，而耕地相对有限，未来粮价有望继续走强，能够更上一层楼。而猪价在前三季度小幅上涨，随着经济景气度的不断回升，猪价有望继续震荡上攻，前景值得看好。水产价格也出现了企稳回升。

　　综上所述，农业板块是未来行情中值得看好的板块，建议投资者可重点关注农林牧渔板块的两个子行业，分别是种业板块和水产板块。

　　种业板块上半年表现相对较为疲软，一方面是经营困难、库存高企、业绩下滑等基本面的体现，另一面也是市场对于行业整合未达预期的反应，我们认为上半年该板块的大幅下跌已经充分释放了市场悲观的预期。目前该板块的PE 已经下滑到了历史低点附近，具有一定的安全边际。未来随着国家继续推进该行业的整合，种子行业的准入门槛有望进一步提高，行业的市场集中度将会提高，相关的上市公司的业绩有望进一步得到提升，股价也有望因此得到上涨。

　　水产板块之所以上半年表现相对较差，主要原因是因为海参价格下跌使得该板块的业绩出现了一定的下滑，带动了该板块的股价整体的下跌。我们认为，四季度是海产品的消费旺季，随着海参价格的企稳回升，有望带动相关的上市公司的业绩进一步提升。从数据上看，海参价格目前从150元/千克上涨到了190元/千克，鲍鱼价格从130元/千克上涨到了180元/千克，这些数据充分说明了水产品的经济景气度正在不断提升，所以水产板块也值得关注。

　　股指上下两难 区间震荡为主

　　技面上，首先从MACD上看，大盘的MACD的红柱状出现了放大，说明多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，多方占据了上风，预示大盘有望继续上涨。然后从均线上看，大盘下方有60日均线的强力支撑，短期跌破的概率不是很大。但是我们应该看到大盘目前已上攻到了前期高点2145点和2138点的高点连线，而在这一带附近聚集了非常多的套牢盘，预示强大的空方力量将制约股指进一步上涨的空间。并且从成交量上看，最近连续四个交易日，大盘的成交量迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，大盘缺乏继续上涨的动能。因此综合技术面判断，我们认为股指上下两难，在2053-2138区间内震荡为主。操作上，我们建议稳健型投资者仍需耐心等待上升趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可逢低适当布局农林牧渔概念股，但不要追高。

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