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　　东吴证券 万山德

　　周二沪深两市延续了上一个交易日的跌势，早盘双双低开，在地产煤炭等权重板块的引领下，沪指迅速下挫并跌破2100点大关，随后在2085点附近一带窄幅震荡整理。午后沪指在成交量逐步放大的情况下，震荡上攻，并成功收复2100点，最终以一根带长下影线的小阴线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平。盘面上看，石油，印刷包装，金融等板块表现相对较好。相比之下，酿酒，煤炭，农药化肥等板块表现持续低迷。

　　八大原因制约大盘上涨

　　第一点，从最近举办的广交会相关数据可以看到，采购商和与会人数以及成交额双双下滑，下滑幅度都超过了10%，所以我们认为中国的外贸形势不容乐观，对大盘的上涨形成较强的制约。第二点，根据沪深交易所的安排，本周两市共有27家公司共计84.47亿限售股上市流通，合计限售市值约888亿元，解禁市值创年内新高。而本周解禁的股票主要来自于蓝筹股，解禁洪峰的冲击对于本来资金面就十分紧张的A股市场来说，无疑是雪上加霜。第三点，从最近公布的三季报业绩上看不太乐观，2471家可比上市公司的盈利下跌了1.29%，有六成公司的负债率超过了去年，业绩下滑加大了投资者对于A股后市的担忧。第四点，从最近刚公布的三季报大蓝筹的前十大流通股东中我们可以看到，农业银行，光大银行[微博]，中联重科等十大蓝筹股遭到了机构的大幅减持，这说明机构投资者对于后市的行情并不看好。第五点，浙江世宝公司于昨日发出风险提示公告，并且最近两日该新股表现较差。我们认为新股的低迷表现对于市场的多方力量形成了较大的打压。第六点，由于投资者对于白酒行业利润增速放缓的担忧，使得周二酿酒行业出现大幅下跌。第七点，上周两市ETF出现大规模净赎回，净赎回超过20亿份。而我们根据统计发现，今年ETF只要净赎回超过20亿份，市场都出现了下跌。所以我们认为大盘恐将继续下挫。第八点，股指从上周一2053点次低点反弹至今，短线获利盘较多，获利盘回吐的因素使得投资者见好就收，大量获利盘的涌出使得A股市场不堪重负。

　　后市不容乐观，谨防多头陷阱

　　技术面上，首先从K线形态上看，大盘今日的K线是长下影线小实体阴线，属于吊颈线形态，这种形态往往是多头陷阱，投资者尤其要注意后市的空方反扑。接着从大盘所处的位置上看，大盘最近上攻到了前期高点2145点和2138点的高点连线，而在这一带附近聚集了非常多的套牢盘，预示强大的空方力量将制约股指进一步上涨的空间。最后从成交量上，最近连续四个交易日，大盘的成交量形成了阶梯状量能缩小，并且成交量迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，预示短线向下的概率相对较高。因此综合技术面判断，我们认为后市不容乐观，谨防多头陷阱。操作上，我们建议稳健型投资者可逢低适当布局前期滞涨的基本面优良的中小板和创业板个股，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可逢低适当布局页岩气概念股，但不要追高。

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