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　　领航舰队 8月29日

　　转融通开始试点了，吉凶祸福大家看看大盘的表现就知道了，从中长期看，转融通+融资融券+股指期货+分红改革=价值投资市场的确立正在成为现实，只不过A股的泡沫实在太大了，真正具有投资价值的企业有多少呢？或者说真正具有投资价值的股票价格到来了吗？有人说根据流通市值的历史经验判断，A股还要跌很多！

　　价值投资能否在我国股市出现，首先取决于我们应该一什么样的制度来约束、引导、管理和支持股市的发展，人民日报都评论说股市的改革是不成功的，实际上历史上改革的N次了，看看2001年2245点的推倒重来，达到998点后置于死地而后生，价值没有归来，老庄继续归来，并且带来了更多的流动筹码，除了新股IPO和再融资，还有巨量的大小非和洪水猛兽般融资潮，时下凡是个企业都想上市圈钱！

　　股市存在的唯一目的继续锁定在圈钱融资上，对于已经见怪不怪的股民已经很难在说服他们这次改革是真的，靠什么挽回股民的信心？

　　随着市场不断的大跃进式发展，老的问题只解决了大小非，实质上，市场已经积累起来更多的问题，市场圈钱的游戏变着花样来抽血，股票数量扩容、股票板块扩容、各类交易所扩容、大小非套现等等，中集B转H作为尝试解决B股问题行为，遭到了市场较多的非议，一方面是管理层继续刻意回避B股问题的解决，是对投资者保护机制的缺失和担忧，另一方面寄希望于B转A，说明A股市场的泡沫继续高企，目前新股首发市盈率维持在28倍以上，如果在扣除不少企业的业绩包装，A股市盈率高的让然让人咂舌，个股转融通应该早点推出，并且同时延长对大小非的解禁期、在发行新股前要规定分红比例、严格执行退市政策、对于需要或者欺诈上市加大惩罚力度和对相关责任人和责任公司的法律与经济追责制度和力度、对大小非套现征收资本暴利税或者资本利得税等。

　　对于重树信心的关键是在于让投资者相信政府是一个负责任的政府，不断的出台新规，到不如从历史遗留问题做起，这更容易得到投资大众的认可和接受，否则，即使在未来某个时间点出现资金推动型上涨，也必然是在一次的电梯行情。

　　说完股市，不得不提一下房地产，房地产调控政策预计会保持现状，既不会再紧，也不会放松，因为房地产产业链很长，对于稳定经济有直接帮助，并且房地产是政府融资的第二个渠道，政府不会放弃的，而对于人口红利见顶也在2020年到2025年，未来一段时间房地产价格互易出现结构性调整，一线大城市和特大城市群附近的房价出现大落和大涨的概率都不大，对于人口流出比例较大的地区房价将有较大回调压力，能理解这些因素就不难理解为何房价没有大跌的原因了，纵观全球房地产泡沫最后的结局全部都会破灭，至于我国房地产的结局会怎样值得大家思考，只不过短期破灭比较困难而已！

　　能理解房产久调不落的原因后，就可以很容易理解股市为何还要在弱势中不断发新和不断进行大小非套现，还要不断地推出新三板、国际板等等了，至于真正的牛市需要政策和制度建设针对于良投资性市场的根本转变，想做到这点就从去融资功能化开始吧，就象房地产去投资化一样，就怕做不到这点！

　　让大家相信这次改革是真的，那么就从解决历史遗留问题出发吧，比如负责人的解决B股问题，这比出什么样的新政都管用，负责任的解决B股问题能够树立政府的公信力，而其他新政大家已经经历的太多了，市场投资者早已明白：“即使出现06到07年德大牛市，也只不过是又一次博傻而已，最终大家还是要买单的！”

　　我们需要做好充分的思想准备：股市在很长的时间内都不会出现像样的上涨行情的准备，除非出现根本性制度性改革！12年的经济保8应该没什么问题，而目前不要希望政府会出台什么政策，目前好的和坏的政策都不会出台，现在政府在观望和等待！

　　至于底部，我们不要人为的猜测，至于最终是2000点，还是1800点，甚至跌破1664点，关键是看政策能否尽心根本的制度性改革，能否重树自己的公信力，我们甚至可以把B股问题的解决来判断政府是否已经下决心进行股市改革的一个试金石！