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　　东吴证券 周恺锴

　　周一大盘低开低走，上证综指留下跳空缺口的同时也再创本轮调整新低。盘面热点全盘尽墨，稀土永磁、券商、期货领跌，唯独ST和S板块微幅收红。两市上涨家数300余家，多数个股下跌严重，其中精伦电子、广发证券等十多只个股跌停，跌停个股的再次出现表明市场恐慌情绪再度蔓延。

　　政策调控仍将延续

　　从近期住建部有关负责人的发言来看，房地产调整作为经济转型的开弓箭而言已经没有回头的余地。虽然说从全国16个省开展的督查情况来看，个别地方出现了为强调稳增长，通过放松住房限购条件、发放购房补贴等方式，刺激住房消费的苗头，但是随着国务院房地产调控督查组的返京，反弹暂时终止、成交量环比小幅回落这是楼市“喊话”策略依旧有效的证明。因此目前还没有新的调控政策出台的必要。不过部分城市尚未建立“预售资金监管制度”被着重点出，或将成为下一步“严格落实现有政策”的一个支点。由此推断，对于房地产未来的调控可能是严格监管对现有政策的执行力度，保持房地产行业的平稳运行。同时我们需要提醒投资者的是既然转型仍要继续，房地产调控不能放松，那么短期宏观经济难有较好表现，因此在现有政策和经济环境下股市只有反弹，没有反转。

　　强势股补跌市场人气重挫

　　周一稀土永磁再遭重挫，中科三环、厦门钨业、广晟有色等昔日明星股纷纷落马，最大跌幅近9%，此外券商、期货、云计算等板块也处于跌幅前列。加上前期白酒类个股全面回调后，以及上周部分医药类个股和行业景气向下的产业也出现了补跌迹象，近期原本就缺乏持续热点板块，强势股和人气板块的下跌对市场无疑是雪上加霜，市场赚钱效应也大幅减少。不过从过去的历史经验来看，强势股的大面积补跌反而意味着主力资金获利了解、调仓换股的到来，同时也说明市场调整逐渐步入尾声。结合目前情况来看，我们认为强势股的补跌仍未彻底结束，因此在补跌完成之前投资者需保持一定的谨慎，耐心等待行情的好转。

　　弱势格局现金为王

　　从近期的政策动向和市场盘面特征来看，我们认为在楼市调控不放松、强势股开始补跌的背景下，上证综指已经再创新低，继续走弱且再度向下寻求新支撑已不可避免。纵然市场普遍认为目前股指已处于历史估值的最底部，大盘蓝筹向下的空间较为有限，对此我们也并不否认。但是投资者更需要注意的是当前全球经济并没有好转的迹象，且何时见底仍是未知数，因此目前市场观望心态甚浓，在没有场外大批量资金持续流入之前，市场只有反弹和反抽，不会出现反转。对此我们建议投资者在弱势格局没有改变之前保持较低仓位，持币为王，耐心等待右侧交易性机会的来临。