股商财富报告：2130点阻力不容小视
北京股商
股商视点：2130点阻力不容小视
今日两市双双平开，经过短暂的小幅盘整后，券商等权重股开始发力，推动股指稳步上攻，并伴有量能释放迹象，股指在5日线上方受到压力，反弹步伐减缓，午后在地产等大盘股拖累下，有放量回落动作，但科技、水务等个股走势强劲，市场人气再次被激发，尾盘市场放量，股指小幅上扬，重新收复5日线。截至收盘，沪综指报收2118.27点，上涨11.31点，涨幅0.54%，触摸屏、科技等板块涨幅居前，市场出现近期罕见的普涨格局，虽然个股走势活跃，但20日线附近依然具有较大压力，投资者仍需保持谨慎。
第一，当前行情仍为弱势反弹，虽然股指仍有冲高空间，但20日线附近具有较大压力。
1、昨日我们曾重点强调，短线市场酝酿弱反弹动力，但市场继续探底趋势并未得到扭转，今日市场走势验证了我们的判断，从股指走势看，仅开盘阶段30分钟有明显的放量上冲动作，但在5日线附近，多空出现一定分歧，股指持续徘徊不前，今日沪市量能仅500余亿，弱势反弹的性质并未改变。
2、今日个股走势活跃，两市超过30家个股涨停，盘中水务、触摸屏等板块轮番拉升，显示短线资金运作积极，但上方即将面临20日线压力，从5月底以来的市场趋势看，大盘重心随20日线下行也呈逐步探底趋势，该线附近聚集了较大的做空压力，短线能否有效突破，还具有较大的不确定性，因此，投资者仍需保持相对谨慎。
3、今日市场反弹至2120点附近即出现较大抛压，虽然量能的萎缩，冲高阻力有逐步加大迹象，从30分钟图看，正好反弹至8.14日超跌反弹的启动位置，由于该点位附近聚集了较大的套牢筹码，短线继续上冲的阻力较大。
第二，市场操作主线尚不清晰，做多龙头品种没有出现。
1、从今日盘面动向看，尽管个股走势活跃，科技、触摸屏等题材板块此起彼伏，但均未能形成主流，热点表现散乱，主流板块仍不清晰。午后触摸屏板块虽然出现集体涨停，但其能否持续，仍需后市继续观察。
2、页岩气板块是近期能够逆势表现的品种，但今日却冲高回落，山东墨龙等龙头股短暂拉升后，即出现回落盘整，对短线做多动力形成一定打击，若后市能够卷土重来，则反弹还有延续可能，若继续萎靡，则投资者需逢高减持，控制风险。
综上所述，今日股指放量反弹，并站上5日线，个股走势活跃，科技、水务等板块此起彼伏，但页岩气冲高回落，主流做多品种仍未出现，盘中热点表现散乱，当前行情仍为弱势反弹，虽然短线仍有继续冲高动作，但随着20日线的下压，中线投资者仍需保持谨慎。短线交易者可继续关注页岩气等板块走势，若能再次活跃，则反弹有望延续，若持续萎靡，则需逢高减仓，控制风险。
深度直击：地方版“四万亿”能否值得期待
2012年，中国经济再度陷入困境。7月宏观数据公布之后，市场对未来的经济预期更加悲观。由于外围经济还看不到明显的复苏前景，市场短期能够期待的唯有政府刺激，而近期央行按兵不动，没有降准也没有降息。而关于政策预期的另一根救命稻草，就是所谓的地方版“四万亿”，那么地方版的“四万亿”能否值得期待呢？
虽然地方政府有较高的投资冲动，可是其债务又面临着存量较高和增量受限的约束。恰逢此时，各地大规模投资规划纷纷出台，充满疑点的地方版“四万亿”最近成为市场讨论的热点之一。然而，广发证券发布最新研报称，通过分析测算，我们认为这恐怕只是画饼充饥。
首先，融资能力限制地方政府大规模投资。
政府的投资计划需依赖于社会融资规模的提升。2009年四万亿投资中政府财政直接投入资金相对有限，主要通过银行信贷和地方政府融资平台筹资。当年有效社会融资总量约占2008年GDP18.8%。假若今年政府适度刺激，考虑到银行的贷存比受限，如果没有额外的大规模投资计划，按照今年财政预算，估算年底的有效资金投入增量为1.7万亿，仅占去年GDP的3.6%，可能只能起到缓冲经济增速下滑的作用。按照现有数据估计2012年社会融资总量比2011年净增约1.0-1.5万亿，约14.3万亿，大约相当于2011年名义GDP的3.6%，显著低于2009年的刺激效应。
其次，偿债能力限制地方政府大规模投资。
即使融资不是问题，根测算显示，在乐观财政收支假设下，贵州的3万亿刺激计划将导致贵州的债务余额两年内新增9000亿(1.8倍GDP)；长沙的刺激计划将导致长沙的债务余额两年内上升2500亿左右(0.5倍GDP)。即使不考虑地方债务存量，这样的债务增量也是不可思议的。
从经济驱动的要素来看，经济持续发展主要依赖技术、资本和劳动力等要素的内在稳态增长。因此，政府的宏观调控往往采取适度管理原则。2009年为应对金融危机冲击，采取“四万亿”财政刺激，经济反弹付出了通胀和地方债务风险等成本。这使得了政策层在考虑政策刺激时也变得更为慎重。
根据以上的分析和测算，地方政府雄心勃勃的大规模投资计划首先受制于融资能力，即使融资问题得到突破，导致的地方债务问题也是惊人的，显得极不现实。总之，从资金融资与债务承受能力角度对地方政府大规模投资的可行性进行了测算，结果不容乐观。因此，我们建议市场上对政策抱有较高预期的投资者，可以放弃对于地方版“四万亿”投资使得经济反弹的期待。
主力动向：资金流入电子信息板块
今天收盘市场资金流入板块51家，市场资金流出板块48家，资金呈现流入态势。流入前三名的行业是：电子信息、电子器件、生物制药；流出前三名的行业是：房地产、金融行业、有色金属。今天两市延续昨天尾盘的反弹行情，成交量相前几个交易日明显放大，银行、地产两大权重板块午盘之后出现快速回落，拖累指数下行。盘中重庆板块与苹果概念股表现活跃。操作方面，短线在此反复震荡是大概率事件，建议投资者控制好自身仓位，激进投资者可适度逢低参与，但必须严格做好仓位控制和止盈止损。
大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，市场分化态势明显。截至目前，市场中热点并不明确，市场人气依旧低迷，经济探底趋势并没有得到改善，市场反弹力度比较有限。操作上，如果本周两市能维持千亿的量能并持续放量的话，投资者可以在控制好仓位的前提下谨慎参与反弹，如果量能以及热点持续性不佳，建议投资者还是暂时以观望为宜。
板块机会：热点切换较快，把握轮动
周二股指强势震荡，成交量小幅放大，正常情况下，周三有验证前期低点2089点的需求。如果市场比较弱势的话，会收出一个中阴，这意味着这一波反弹不可能太高；如果市场先探底，后拉升，则说明市场做多意愿积极，理当看高一线。相对来说，我们更倾向于第二种。
从板块上看，除了银行猪肉概念下跌外，其他全线上涨，其中触摸屏概念、电子制造、光学光电子、通信服务、计算机应用等涨幅靠前，分别上涨4.38%、3.82%、3.60%、3.52%、3.27%。从盘面看，今天出现3大新特征。
一、科技股集体爆发，触摸屏概念股中的华东科技、深天马A、得润电子等涨停；电子制造中的环旭电子、安吉科技、星星科技等强势上攻；计算机应用中的飞利信、天泽信息、掌趣科技、三五互联等也出现了集体暴动。科技股如此火爆主要和2大因素有关。一方面受外围市场刺激。苹果股价持续上涨，其总市值上升到6230亿美元，打破了微软(微博)公司1999年创造的6205亿美元市值纪录。另一方面国内利好政策频出，工信部20日正式发布《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要(2012—2020年)》，我国将加大对示范区内物联网产业的财政支持力度，加强税收政策扶持。同时科技股本身的超跌，也符合目前超跌反弹的行情的性质，但是只是游资短炒而已，操作上不宜盲目追高。
二、页岩气板块出现了分化，宝莫股份涨停，山东墨龙强势震荡，但是江钻股份、湖北能源等却出现了调整。这主要是由于资金分流造成的，这类强势股一般是大盘弱势，他们强势，大盘强势、他们弱势，如果明天大盘出现回调，科技股出现高位震荡甚至下跌，那么资金将会重新聚集到这些老热点上，操作上可重点关注气势正盛以及被错杀的股票，如山东墨龙、辽宁成大等。
三、农业股也出现集体休整，但是受内有外患的影响，农业股近期可能会反复活跃
作为世界头号农产品出口国，美国正遭遇半个世纪以来最严重的旱灾，粮食大面积减产，尤其是玉米。国内东北等地发生严重虫灾，灾情仍在蔓延。粮食大幅减产是大概率时间，这对于相关农业股构成重要刺激。操作上重点关注龙头个股的走势。
总体来看，短线存在结构性机会，注意把握好节奏，重点关注页岩气、农业概念股等，但考虑到仍处于弱势环境中，操作上不宜盲目追高。
操作策略：逢高卖出，不要追涨进场
市场回顾：市场果然是延续了昨天的反弹趋势，不过可惜的是今天走出了冲高后震荡的走势，没能持续上涨。最终大盘收于2118.27点，上涨11.31点。成交量有所放大。虽然大盘的表现只是一般，但是创业板和中小板的表现却非常强劲，尤其是创业板，延续昨天的上涨，今天再次大幅上涨2.47%，冲到了近4个月来的震荡高点区域。从市场整体的情况看，大盘的反弹明天应该还能继续，不过，再冲高后大盘就面临20日均线的压力了，不论后续是否还能上涨，在这个阻力位附近，震荡和调整是必然会出现的。
仓位管理：中线继续空仓。等待市场正式的反转信号。短线来说，经过昨天和今天的反弹，不少个股反弹幅度也已经不小，明天如果再冲高就可以逢高减仓了。短线仓位继续保持30%。
品种选择：今天有34只股票涨停，是近期以来的头一次。不过，热点依然是不明确，而且混乱。今天表现不错的是互联网、环保、医药等板块。不过这些板块的可持续性也是值得怀疑的，毕竟这种板块轮动的现象已经出现过太多次了。另外，页岩气板块还是需要重点关注，如果说有什么板块具有给市场点火的能力，那也也就剩下了这个板块了。
操作策略：中线继续空仓，等待明确中期反转信号的出现。短线在明天出现冲高的时候以逢高卖出为主，不要在冲高时追涨买入，即便要继续上涨，也必定会有先冲高后回调的合适买入机会。
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