北京股商

　　股商视点：谁能扛起反弹大旗

　　受昨日晚间央行降息消息刺激，今日两市双双小幅高开，但高开之后大盘呈震荡下行趋势，尽管盘中酿酒、地产等板块表现活跃，但银行股受不对称降息的影响，集体走弱对大盘形成拖累，午后股指创出新低后，券商、地产等权重板块发力，推动大盘快速放量上行，并激活场内人气，传媒、医药、稀土等品种均出现快速攀升，大盘不但再次收复5、10日线，而且形成阳包阴形态。截止收盘，沪综指报收2223.58点，上涨22.23点，涨幅1.01%，两市仅银行等个别板块下跌，而酿酒、医药、稀土等板块涨幅居前，两市再现普涨格局。午后地产、券商等大盘股纷纷发力，场内做多人气明显，日线图形成阳包阴形态，短线大盘有继续反弹动力。

　　第一，从市场运行趋势看，反弹动力有延续过程。1、今日大盘借降息利好，高开之后持续走弱，并创出近期新低，挤压场内的恐慌盘出逃，午后股指持续拉升，说明早盘高开低走具有诱空性质，午后拉升之后，早盘离场及场外观望资金出现踏空，短线具有较强的回补意愿，从而推动市场继续走高。2、从午后推动市场反弹的动力看，主要做多品种集中在地产、券商等直接受益于降息利好等板块，此类板块一方面本身权重较大，对市场影响力较大，另一方面资金需求量大，放量攀升后，运作周期也会相应延长，对市场的推动力也会有延续过程。

　　第二，虽然短线大盘再次反弹，但投资者对反弹高度不宜有过高期望。1、从盘中热点看，主要仍集中在酿酒、医药等近期老热点中，说明仍是场内存量资金在运作，而市场迟迟不能出现新热点，说明目前点位也不是绝对底部，从周线图、月线图看，大盘仍处于弱势形态中，短线反弹仍需已超跌反弹对待。2、降息利好对市场刺激程度有限，由于本次降息是非对称降息，对房地产等板块构成一定刺激，但对银行等指标股形成打压，且弱势形态中，市场对利好消息的反应有一个积累过程，因此，市场的短线反弹尚不能改变整体的弱势格局，2280——2300点附近区域或将出现压力。

　　综上所述，今日在降息等利好因素影响下，股指小幅高开之后不断走弱，并创新近期新低，午后券商、地产等权重股崛起，推动大盘放量攀升，形成阳包阴，短线反弹仍有冲高动力，但场内难以出现新热点，市场弱势格局尚未扭转，投资者需关注2280——2300点附近压力，短线交易者可继续关注地产、券商等受益于降息利好的板块，及有色、绩优股的操作机会。

　　深度直击：时隔1个月央行再度降息

　　昨晚，央行再度宣布降息，调降存款利率0.25个百分点，基准利率从3.25%降至3.0%，另外将一年期贷款基准利率从6.31%调降至6.0%。

　　央行提前降息出乎意料，不符先前一般先降准后降息之惯例做法。并且，本次降息距离上次降息还不到一个月时间，如此密集出台降息措施，实为近年来所罕见。上一次，央行同样在一个月以内两次降息，这是在2008年9月，全球金融危机爆发，时间分别是当年的9月15日和10月8日。业内普遍认为，目前中国经济形势下滑的风险正在加大，形势不容乐观。中国人民大学教授、经济研究所所长毛振华(微博)认为，2012上半年经济数据不太乐观，“降息本身就是一个信号，说明了政府和央行刺激经济增长的立场。而贷款利率降幅大于存款利率降幅，使这一立场更加坚定。”

　　值得注意的是，本次降息属“集体行动”，就在中国央行宣布降息的同时，欧洲央行宣布将存款利率从0.25%下调至0%，将再融资利率由1.0%下调至0.75%。英国央行虽然维持利率不变，但将国债采购项目额度增加了500亿英镑至3750亿英镑。对此，国家信息中心预测部副研究员张茉楠(微博)认为，央行此次降息，属于全球央行的集体行动，这是去年全球六大央行联手救市的翻版，也是中国央行的顺势而为。

　　需要指出的是，这是中国央行近年来首次非对称降息。中国央行上次选择非对称降息是在2008年9月雷曼兄弟宣布倒闭后不久。此次一年期存贷款利率下调基点相差6个基点，则一定程度上体现出决策部门关照储户和企业利益的意图。同时，贷款利率浮动空间也较上次降息呈进一步扩大之势。对此分析人士认为，这样的降息安排，一方面意在缓解企业融资压力，另一方面，也为中国利率市场化改革拓宽道路。

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷(微博)认为：“选择非对称降息，一是为刺激内需，二是可以将银行盈利转化给实体经济，有利于实体经济的振兴。”

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚(微博)称，非对称下调存贷利率意义在于，释放货币政策目标移向促进实体经济回暖的重心上，鼓励投资和消费。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示，连续降息有利于降低企业经营成本，提振企业信贷需求，防止经济增速的进一步下滑。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，这将使得银行的存贷款利差进一步缩窄，迫使银行让利，也体现了金融服务实体经济的原则。

　　综上所述，央行再度降息，属于全球央行的集体行动，也是中国央行的顺势而为，正是应对中国经济形势下滑的风险正在加大的强力应对措施，一方面意在缓解企业融资压力，另一方面也为中国利率市场化改革拓宽道路，既是为刺激内需，也是将银行盈利转化给实体经济，有利于实体经济的振兴。

　　主力动向：资金流入有色金属行业

　　今天收盘市场资金流入板块72家，市场资金流出板块27家，资金大幅回流。流入前三名的行业是：酿酒行业、生物制药、有色金属；流出前三名的行业是：电子信息、智能电网、智能装备。今日两市高开，随后不断震荡走低，创出调整以来新低。午后，沪指盘中刷新上午低点。随着金融等权重板块集体走强，两市出现强势回升。沪指翻红收复2200点并站上5日、10线。板块方面，房地产、有色金属对大盘形成一定护盘作用，酿酒再度表现显眼，券商股先抑后扬。操作上，后市关注优质新股、含权股以及半年报业绩浪，金融、地产等后市逢回调可大胆关注。

　　大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，环保行业无疑是近期持续性最强的主流热点，除此之外，医药、消费类、房地产、电力等行业板块均有所表现，截至目前，两市持续低迷后开始反弹，量能未能有效放大，机械、煤炭、电子信息成为最近杀跌的主流力量。金融、地产、电力等前期回调到位的板块可进一步关注，另外有色金属近期有资金开始关注，后市可留意。

　　板块机会：受益于降息，地产股机会大

　　受央行降息的影响，周五股指震荡剧烈，在地产、券商等权重股的带领下，最终多方牢牢掌握主动权。从板块上看，除银行板块下跌外，其他全部上涨，其中中药材、超级细菌、饮料、医改、稀土永磁涨幅靠前，分别上涨3.83%、3.74%、3.65%、3.57%、3..44%。就下周而言，我们认为地产、保险等值得继续关注：

　　一：地产。央行周四非对称降息，对于利率最敏感的地产行业，受益最大。从盘面看地产股也是一马当先，其中，招保万金更是强势上攻，在央行降息的背景下，我们认为地产股可能走出一波不错的行情。在通胀压力相对下降，并且房价不上涨调控见效的背景下，行业政策压力进一步下降。信贷整体的实际宽松也将有利于房地产行业。预计今年还有两次左右降准，另外地方自主政策上面的松动将由点到面的扩散。我们预计地方自主政策面已出现的局部松动会继续推进，如：放松公积金贷款政策、提高普通住宅标准、购房补贴等。12年下半年政策面与基本面的关系将从矛盾走向一致向好，地产股将迎来趋势性机会，地产股的行情远未结束，选股方面以一二线龙头公司为核心配置。

　　二：保险、券商等金融板块。降息不仅仅利好地产，而且有利于银行存款向保险股转移；另外政策创新奖对保险股价构成重要利好，金融改革利好非银发展：从中长期来看，金融改革发展多层次资本结构，政府必然从政策层面促进非银行业的发展。保险业在此轮改革中将直接受益于居民存款分流、银行渠道成本下降以及保险投资改善。个税递延试点三季度可能推出：个税递延提出试点至今已经五年，人口老龄化趋势日益严重，养老金积累严重不足，由此带来的社会矛盾倒逼国家在政策方面推动养老保障水平提高。政府必将加大第二支柱和第三支柱制度的建设和养老金的积累，通过税收优惠等措施鼓励企业或个人建立保障计划。延税政策对保费的直接拉升可能有限。但我们认为延税政策最大看点在于为保险业提供中高端人群切入点。另外成交量逐步放大，对于券商股构成重要支撑。

　　另外市场围绕着中报业绩大幅增长预期，大消费板块展开了如火如荼的行情，酿酒板块很多个股不断创出新高，医药板块也加入了做多的大军。这类股从技术上有一个鲜明的特点：破新高或者阶段性新高，和将要破新高的个股得到市场的追捧。如酒鬼酒、伊力特、白云山、片仔癀、红日药业、中科三环等都属于这类形态的个股。

　　总体而言，目前大盘进入了小级别反弹格局中，操作上重点关注地产、保险、券商等，同时规避高位走弱的强势股。

　　操作策略：短线反弹概率较大

　　市场回顾：对昨晚的不对称降息，市场做出了比较有意思的反应。以往在弱势中对类似事件的反应都是高开低走，今天就走出了完全不同的走势，先是小幅的高开之后是一上午的震荡下滑，到了下午风向一转就开始出现大幅的反弹。最终收于2223.58点，上涨22.23点，还出现了多日没有出现过的放量现象。上涨的动力来自近期一直有良好表现的酿酒、房地产、医药、证券等板块。唯一下跌的板块就是不对称降息的直接受害者银行板块。

　　仓位管理：虽然有了不错的反弹，但是中线是否已经出现转机现在还很难说，因此，中线还是要保持谨慎。短线则可趁着市场出现一定的活跃性，加大一些仓位进行强势股的操作，仓位可以放大到50%左右。

　　品种选择：喝酒吃药、地产券商，这是近期的四大天王，还有有色也是蠢蠢欲动。不过在操作选择上我们有一定的侧重点，酿酒和医药的短期涨幅已经较大，一旦回落将带来较大的风险，所以操作的重点可以放在地产和券商板块上，有色金属板块做为辅助。

　　交易策略：中线上继续多看少操作，保持谨慎态度，短线上在地产、券商、有色等板块个股上进行积极的交易，但是依然不能涨幅过大时追涨，毕竟目前还是反弹性质，追高的风险还是不容忽视。

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