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　　金证顾问 陈自力

　　周五的股指在背负主板与中小板退市制度出台的消息之下，低开高走且最终以涨幅逾29点收出了一根光头光脚的中阳线。周K线收出了一根带有下影线的阴K线，日K线图上，周五大盘形成了阳包阴的K线组合，均表明市场在下一周存在惯性上攻的动能。但是从量能的角度看，本周市场维持着缩量格局，虽然表示空方势力释放比较充分，做空动能面临衰竭，尤其是周五股指逐步有资金进场抄底参与反弹行情，表明市场多方力量有望重新崛起，市场在急速杀跌过后，开始出现跌幅过猛的反弹行情，意味着股指在筑底途中的反弹小浪初现端倪。不过，股指依旧没有站上股指自2453点调整下来的下降通道的下轨压制，所以，后市股指要想延续反弹，量能的有效放大将是至关重要因素。

　　实际上，从一个相对大型一点的格局看，市场C5浪最后一跌结束3年调整。年初我们研究今年大盘是C浪反弹中的第四浪，虽然股指未能冲破2500点，走出失败的C4浪b出现调整，但基本上和我们预测的最后一跌相对吻合。下一步，股指面临筑底的过程，而且我们认为，最后一跌之后，大盘相对将形成类同于08、09年单边上涨行情。

　　不过，在上涨之前，股指的C5浪还在延伸。技术上，5月初2453点作为C4浪b没有创出新高后，市场的C5浪就已经展开了。5月28日2309点为C5浪1，29日为C5浪2。目前为C5浪3的运行当中，而在结束C5浪3后，会有一轮反弹即C5浪4，而初步判断C5浪5调整估计要到今年8月底9月初。而这样一来，至09年3478点以来的调整浪型基本上结束了。未来将酝酿一轮大级别的局部牛市。

　　那么短期来看，市场的调整并不可怕，因为下跌的空间已经不大了。从黄金分割位来看，本轮调整从1664点上涨到3478点后，市场的0.809的位置2010点，而该点位应该是本轮调整的终极点位。并且达这个点位之前，股指还有很多反弹小浪，足够投资者进行整理仓位的。

　　所以调整不可怕，可怕的是投资者心态。目前的筑底就是为了清洗投资者的筹码。“剩”者为王才是最后的赢家。尤其是前期的2132点还有较强的支撑，市场还会围绕该点位进行C5浪4的反弹。 同时，市场当中，国内的流动性紧张局面与外围市场的不稳定因素想一把达摩克利斯剑悬在投资者的头顶，形成较强的担忧情绪，观望等待政策进一步明朗等，均不利于整个资本市场在短期的稳定。所以，在上有压力，做多氛围动能依旧弱势的背景之下，大盘短线应该依旧以围绕在2200点附近进行反复震荡运行为主基调。所以操作上依旧不能因为周五拉出中阳而盲目乐观，短线继续维持相对谨慎的投资思路，在该次反弹过程之中调整仓位和个股。需要积极的去弱择强，留意关注低估值绩优股投资机会。