上周上证综指围绕2300点一线上下震荡，三涨两跌，多空拉锯明显。在经济前景不明的环境下，多空双方对A股走势的态度比较模糊，这或许会让指数陷入长时间的低位盘整

　　短期难反转

　　虽然有央行降息、油价下调、外围股市走稳等诸多利好消息护航，但A股上周的表现却并不令人满意。

　　两度失守2300点之后，截至上周五收盘，上证综指还是站上2300点，收报2306.85点，周涨幅为1.11%，日均成交额较前一周有所萎缩；深证成指收报9885.64点，周涨幅为1.84%，日均成交量较前一周有所放大。

　　在管理层的强力支持之下，上周金融、地产等大盘股终于有所表现。尤其是上周五，银行股一马当先，全线上涨，板块涨幅达1.44%，带领大盘收复2300点。此外，房地产也在上周前3个交易日连续上涨，表现强劲。

　　不过，值得注意的是，医药生物、酿酒食品等板块受到市场追捧。医药生物板块周涨幅达5.48%，位居涨幅榜第一位。分析人士认为，医药生物和酿酒食品均属于防御性投资品种，两大行业的走强代表市场谨慎情绪占据上风。

　　“综合看来，短线2300点以上压力还是较大，反转的可能性并不大。”杭州一家私募基金投资经理对《国际金融报》记者表示，“目前多数投资者已处于观望状态。一方面，经济增长有压力，而实质性政策对冲力度将较为有限；另一方面，在希腊危机未明朗前，短期仍旧为弱势。”

　　中期仍乐观

　　2012年A股征途接近半程，今年以来上证综指5%左右的涨幅绝对无法让投资者满意，那么，弱势是否会延续至下半年？

　　“通胀下半年进一步回落，流动性进一步宽松，下半年股市总体乐观。”国信证券分析师黄学军认为，“高度取决于房地产政策的松紧程度和流动性是否流向实体经济。如果有流动性，并且流向实体经济，这需要积极的财政政策配套，房地产政策的局部放松将成定局，这也将决定市场的高度。”

　　从资金面来看，证监会有关部门负责人6月15日透露，结合新增加的500亿美元QFII(合格境外机构投资者)投资额度，证监会拟修订《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的通知》，继续加大引入境外长期资金的力度，加快QFII审批资格，简化审批程序，同时适当降低QFII资格标准，扩大机构类型，扩大投资范围，并参考周边国家和地区证券市场情况，进一步提高QFII投资占资本市场比例，为资本项下完全对外开放做好准备。

　　海通证券策略高级分析师荀玉根认为，在引入外来资金方面，A股低迷时QFII新批额度明显增加。4月底证监会宣布降低经手费、过户费等相关交易费用，总体降幅为25%。虽然相较于印花税的下调，这次费用的下调力度并不显著，但充分体现了证监会呵护市场的政策意图。

　　荀玉根表示，下半年影响市场的核心要素是企业盈利的改善程度及制度变革的刺激力度。在“稳增长”政策推进下，经济有望从衰退步入弱复苏，市场将强化企业盈利见底回升预期，制度变革有望吸引资产配置倾向股市，对比历史波幅，市场向上突破概率大。

　　中报藏隐忧

　　从过去的经验来看，信贷放量经济增速能明显回升，而降息更能直接改善企业盈利，随着后续政策推进，市场预期会改善。因此，绝大部分研究机构认为，上市公司业绩将在第二季度触底。

　　“A股已经进入中报披露期，如果中报业绩没有释放积极信号，再多的利好都是浮云。”昨日，股民李怀宁在接受记者采访时担忧地表示。

　　同花顺数据显示，A股目前有864家公司公布了中报业绩预告，其中，494家业绩报喜，占比57.18%。主要集中在电力设备、电子元器件、化工和汽车等行业。而在余下业绩报忧的公司中，有66家公司首亏，其中包括鼎汉技术这样的创业板公司，也包括中国铝业这样的大型央企。

　　黄学军认为，未来一段时间的投资机会来源于经济下滑后的投资开启和管制放松。因此，非银行业的金融、地产、机械、电子等政策刺激方向的主题，以及包括新材料在内的战略新兴产业都值得关注。

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