北京股商

　　股商视点：在结构性行情中把握主流品种

　　今日两市在美股强势反弹的刺激下，双双高开，开盘阶段，在银行股拖累下，大盘在2280点附近窄幅震荡，但环保等题材热点率先活跃，10点半之后，保险股集体发力，推动大盘稳步攀升，不但快速上穿5日线，而且得到量能释放支撑，午后做多动能继续释放，券商、化工、食品等板块相继启动，两市再现普涨格局，截至收盘，沪综指报收2318.92点，上涨29.13点，涨幅1.27%，两市无一板块下跌，保险、电力等板块涨幅居前。近期我们持续提示大盘具有反弹动力，今日走势印证了我们的观点。保险、地产等蓝筹品种的强势表现，环保等热点持续活跃，说明市场将展开阶段性反弹。

　　第一，国内外消息面利好频传，刺激A股市场高开高走。1、外围：昨夜美股大幅反弹，欧洲主要市场也均翻红，市场情绪趋于平稳，对国内金融股的止跌反弹具有刺激作用。2、国内：日前保监会推出13项保险业投资新政，有望提高保险业投资收益。受利好刺激，4只保险均大幅拉升，成为推动大盘反弹的主要动力。但欧洲信用危机的阴云并未消散，本轮反弹的高度仍将受其影响。

　　第二，市场热点活跃，权重、题材均有较好表现。1、地产板块近期呈稳步推升走势，招商地产(微博)、万科A等龙头股频频出现大单拉升动作，保利地产(微博)已创出两年半以来新高，稳步上行态势明显，显示有持续做多资金介入。2、保险快速盘中快速拉升，新华保险涨停，作为大盘股，放量拉升说明有规模资金进场抢筹。权重股的强势表现，将支撑大盘进一步展开短线反弹。3、环保等题材热点持续活跃，巴安水务、科林环保等龙头股相继活跃，环保股成为近期市场持续表现的热点，一方面制造明显的赚钱效应，另一方面形成短线做多资金的市场合力，推动市场延续反弹走势。

　　第三，技术面出现明显的走强迹象。1、2280点底部支撑已得到多次验证，大盘连续多日在2280点附近得到保险、石油石化等权重护盘，显示这里是做多资金的重要防线，其支撑有效性得到市场验证，有利于激发做多人气的释放，2、今日大盘放量上穿5、10日两条重要均线，且形成两阳夹一阴的较好形态，并得到量能释放的配合，显示市场人气在不断活跃，随着跟风盘的不断进场，短线还有继续上冲的要求。

　　虽然大盘展开阶段性反弹，但行情性质仍为结构性反弹，保险、地产、券商等推动大盘做多的蓝筹品种是中长线资金关注的重点，环保、高送转等热点题材是短线炒作的目标，因此，投资者在操作上需把握主流品种。而欧洲市场尚存不确定性，对本轮反弹的高度和力度将有一定影响，投资者需高度关注外围市场走势。

　　综上所述，今日大盘高开高走，保险等大盘股表现强势，股指放量形成两阳夹一阴形态，环保等题材热点继续保持活跃，市场做多人气被重新激发，阶段性反弹行情展开，但反弹高度仍与外围市场走势紧密关联，投资者可关注地产、券商、环保等板块，在结构性行情中把握主流品种。

　　深度直击：保险业金改前景如何？

　　保监会日前推出的13项保险业投资新政，今天新华保险尾盘更是非常少见的封住涨停，中国人寿涨7.19%，中国平安(微博)大涨6.54%。市场预期保险业金改力度超预期，新政令险资腾挪的空间大增，尤其是金融衍生品、不动产等投资领域的放开，将引导险资选择更加灵活、更高收益的投资组合。随着保险业金改的推进，6万多亿元之巨的保险投资总量将改变投资轨迹。那么保险业金改前景如何呢？

　　东方证券认为：13项保险投资新政有望改善保险投资端。新政是金改的重要组成部分：金改大背景下，国家必然从政策层面促进非银行业的发展。新政为风险对冲提供工具。引入竞争机制，改善投资能力。保险资产管理未来大有作为。本次投资放开涉及到投资渠道放开、融资方式放开、投资市场放开、委托主体放开、受托对象放开等六个方面。在带来创新机会的同时，也对保险公司的配置能力及风险管控能力提出更高要求。

　　华泰证券分析师认为：此次被松绑的诸多投资项目中，“参与金融衍生品交易”这一条，将是最实质性利好。目前保险机构的主要投资标的是债券，投资策略以配置和持有为主，对于参与国债期货进行套保的需求十分强烈。

　　国泰君安认为：投资组合拳后，创新仍有空间。保监会推出10余项放松保险投资的政策“组合拳”，保险政策从“规范苦头”向“创新甜头”转变。政策创新仍有空间，投资创新将向承保创新推进，产品和渠道都是创新重点方向。

　　湘财证券认为：保险资金运用市场化改革对保险行业形成政策性利好。从保险产品源头，厘清保险资金性质，确定相应的投资政策，支持保险产品创新，改善保险公司盈利模式；不同类型的保险产品现金流特征不同。目前大多数公司的投资账户并不根据产品特性进行区分，如果可以根据产品特性进行区分，那些对产品存续前期现金流动性要求小，返还期较迟的产品，可以投资于久期更长的投资渠道，获得较高的收益率。

　　招商证券(微博)认为：力擎金改大旗，捕捉革新红利。温州首发的金改，从经济意义上说，是盘活存量货币，提高利用效率。从实体意义上说，是打破银行垄断，扩大调控领域：将民间经济力量纳入国家统筹和监控，尊重民间经济和市场选择。保险改革正是这一思想的贯彻：让渡部分政府主导养老金和税收，鼓励各企业来集资和运营；把小型中介公司统筹到专业化集团企业中；打破车险费率垄断，鼓励优质公司自行报价；打破资产管理垄断，鼓励保险资管走出去和请进来；放松投资行为的监管，鼓励存量资金搏取更大收益，但是加强偿付能力和投资风险监管。

　　安信证券认为：总体来看，寿险行业自下而上的行业发展空间变小，行业发展有赖于顶层设计打开空间。在目前两种主流的商业保险参与新农合的模式中，我们假设30%的资金可以作为保费收入进入保险公司，预计其体量约750亿元(2012年末)，对保险行业保费的增量贡献超过7%；同时剩余占比70%的基本医疗保险基金亦可为保险公司带来一定的管理费收入。新农合将有利于激活保险行业在健康保险领域的发展，目前人保、太保等主要保险公司已经进入。

　　综上所述，保险改革从实体意义上说，是打破银行垄断，扩大调控领域。保险业金改力度已经超过市场预期，在新政逐步实施的过程中，保险业将迎来全新发展空间。

　　主力动向：市场资金流入金融行业

　　今天收盘市场资金流入板块75家，市场资金流出板块24家，资金有所回流。流入前三名的行业是：生物制药、酿酒行业、金融行业；流出前三名的行业是：新能源电池、稀土永磁、造纸行业。今日大盘放量上攻，短期见底信号明确，保险、券商板块全力做多，生物制药、电力行业、酿酒板块再次强势上行，地产板块有所调整，但上行趋势仍在。操作上，白酒行业作为主流热点经过充分调整有望迎来再次上行，可逢回调关注，券商、电力作为近期主流热点可继续关注。

　　大盘自2012年05月18日以来，指数触底回升，维持区间正当，且逐步走弱，诸多板块均有表现，主流热点为稀土永磁、环保行业、券商、地产等。近期指数震荡剧烈，板块涨跌此起彼伏，银行、煤炭、石油石化压制指数，截止目前，大盘短期见底明显，券商、保险、电力、白酒等行业板块上攻事态强劲，后市可继续关注。地产板块短期逢调整可适量参与，环保行业短期涨幅过大，应减仓回避。

　　板块机会：地产板块继续积极关注

　　周三股指放量上攻，从板块看，涨多跌少，其中信托、保险、证券、电力热力、新三板等涨幅靠前，分别上涨9.98%、7.62%、3.72%、3.51%、3.00%。就周四而言，我们认为以下3个板块值得关注。

　　一：地产，在央行降息的背景下，地产股底部逐渐抬高，招保万金以及二线地产股底部逐渐抬高，说明中长线资金持续关注。我们认为地产股强势有望延续。从政策层面上看，日前总理在国务院常务会议，再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据变化加大预调微调力度”，在通胀压力相对下降，并且房价不上涨调控见效的背景下，行业政策压力进一步下降。信贷整体的实际宽松也将有利于房地产行业。预计今年还有两次左右降准，另外地方自主政策上面的松动将由点到面的扩散。我们预计地方自主政策面已出现的局部松动会继续推进，如：放松公积金贷款政策、提高普通住宅标准、购房补贴等。12年下半年政策面与基本面的关系将从矛盾走向一致向好，地产股将迎来趋势性机会，地产股的行情远未结束，任何调整都是买入良机，继续超配，选股方面以一二线龙头公司为核心配置。

　　二：券商等金融股，西部证券一度涨停，国海证券、东吴证券强势上攻，信托双雄陕国投A、安信信托强势涨停，新华保险、中国平安等也是长阳勃起。我们认为在在金融创新背景下，金融股可持续关注，尤其是券商股。制度改革、创新将是2012年资本市场发展的关键所在，证券行业的改革创新也迎来战略性发展机遇，创新为导向的市场化改革，将使得证券行业同质化经营、盈利模式趋同的竞争态势在未来2~3年时间内得以改善。随着市场化改革的不断深化，做市商制度、衍生品交易等更多的创新业务将得以陆续推出，产品多样化、业务及服务多元化、盈利来源多元化将是未来行业的发展趋势。操作上重点关注券商中龙头品种，以及小盘券商股。

　　三：环保股，虽然环保股今天出现了分化，但是科林环保、兴源过滤仍然强势上攻，而且巴安水务已经竖立了示范效应。27个交易日内涨幅翻番，是环保股绝对龙头。从政策面看，环保股也有炒作的土壤。国家发改委有关负责人日前表示，循环经济十二五规划和综合性政策正在制定中，这将是全球首个循环经济国家规划。据预测“十二五”末，全国环保业产值将达2万亿元以上，2020年，环保产业将成为我国国民经济自主产业。操作上重点关注高含权小市值的环保股。

　　总体而言，大盘短期底部基本确立，重点关注环地产、高送转、环保等。但考虑到目前市场还比较谨慎，操作上不宜盲目追高。

　　操作策略：反弹延续，逢低适量买入

　　市场回顾：周三股指呈现震荡盘升态势。虽然隔夜美股大幅反弹，但早盘A股平开，银行板块继续走弱，导致开盘阶段股指在2300点下方小幅盘整，环保等热点持续活跃，维持场内赚钱效应，10点半之后，保险股集体发力，中国人寿等个股持续出现大单拉升，推动股指放量翻红，再度激发场内做多人气，两市翻红个股数量快速增加。午盘股指维持高位整理，超跌反弹迹象继续蔓延，信托、水泥、机械、次新股、磷化工等板块活跃，量能温和放大，最终沪综指上涨1.27%，以2318.92点收盘。盘面上，两市呈个股普涨格局，下跌家数仅百余家，其中20家非ST类个股涨停，仅4家个股跌幅超过5%。板块上，两市各板块全面飘红，其中保险、电力、农业龙头、广西、纺织服装等板块涨幅较大。成交量较上一交易日明显放大，K线呈中阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，股指5月均线金叉10月均线，月KDJ金叉向上发散；周线MACD指标金叉；3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经有效突破，且回调没创新低，2132/2242点区域对股指构成较强支撑，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指三日未创新低，收于5日、10日均线之上，KD指标低位金叉，短线仍有反弹动能；2、板块上，保险等金融权重股大幅反弹，房地产、券商等板块走势较好，招、保、万、金等大盘地产股创出近年来新高，基本封杀了股指大幅下跌的空间；3、环保、地产等市场主流板块轮动迹象明显，后市仍有上攻动能。综上所述，股指短线反弹延续，构筑底部迹象明显。

　　品种选择：1、房地产板块，降息受益品种，走势稳健；2、环保板块，政策扶持力度加大，个股联动明显；3、高送转，表现强势；4、航天军工，神九将发射，短线有交易性机会。

　　交易策略：股指短线反弹延续，逢低做多为主。操作上，仓位较轻的投资者逢低买入，持股为主。

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