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　　东吴证券 罗佛传

　　周三大盘全天呈震荡整理的走势，早盘两市小幅低开，随后在房地产板块拉升带动下股指成功翻红，但由于上证综指面临20日和30日均线的压制，同时金融板块表现疲弱对股指拖累较大，大盘随后展开窄幅震荡，全天大部分时间处于绿盘运行状态。最终两市收出一根阴十字星，成交量较上一个交易日萎缩较大。

　　从盘面来看，个股涨跌参半，其中涨停非ST个股达到16家。板块方面，供水供气板块领涨；房地产板块涨幅也居前，早盘一度快速上冲，但随后遇到上方较大抛压，震荡回落至收盘；另外对于利好预期较高的节能环保、合同能源、仪电仪表等板块也有相对较好的表现；而内蒙古和西藏板块则居于跌幅前列；煤炭石油板块跌幅也超过1%，对指数拖累较大；另外铁路基建、农业、钢铁、有色金属等板块也弱于大市。

　　政策预调微调加速

　　目前国内经济仍然延续下滑势头，从PMI、企业用电量等一系列先行指标可以看出，我国微观企业的生存环境较为严峻，尤其是中小企业盈利下滑速度较快。同时我国面临的外围需求也呈现持续疲弱的态势，欧债危机一波未平，一波又起，欧元区要走出危机可谓是路漫漫其修远。在此大背景下，为了稳定我国经济增长速度，政策预调和微调力度加速或是趋势，实际上，近期铁路基建加速、扩大内需和引导民间资金的流向等政策可以窥见一斑。但政府重复2008年底的大规模刺激经济的概率不大，隔夜发改委、新华社等对此传言进行了澄清。政策的重心更多的放在改善民生、扩大内需、节能环保和结构性减税等方面。

　　震荡中蓄积上攻动能

　　周三虽然有发改委澄清大规模刺激经济计划的利空消息，但大盘全天表现稳健，上攻和回调幅度都有限，表明市场节奏仍由多方主导，因此可把这根十字星看成是正常的震荡清洗浮筹的行为。从影响市场的政策因素来看，虽然不可能重现类似2008年底的4万亿刺激计划，但在国内经济持续下行和欧债危机阴云不散的复杂背景下，政策加码或是趋势。因此，我们认为在没有突发利空消息的前提下，多方动能有望在震荡中蓄积，为后市进一步向上拓展空间作好铺垫。从技术指标来看，大盘MACD指标绿柱继续收敛，KDJ向上发散，同时周线的KDJ也有金叉的趋势，反弹应该还能延续一段时间。但板块和个股分化在所难免，前期滞涨的中小板和创业板个股有望接力，投资者可逢低适当参与。