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　　本报记者 杨成万

　　从最近几年的情况看，如果是 “红五月”则当年A股必收阳，如果是 “黑五月”则当年A股必收阴，今年局势更加复杂，虽然管理层唱多不断，但外围和宏观经济因素似乎背道而驰，弄得A股很尴尬。

　　上周五收盘后，中国证监会投资者保护局针对广大投资者关注的市场扩容、“新三板”、T+0制度、上市公司分红除权除息等八大方面的热点问题作出了回应。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关分析师认为，证监会对八大热点问题的回应对目前市场的影响可谓“喜忧参半”。

　　八大热点问题答案“喜忧参半”

　　“中国证监会针对广大投资者关注的八大热点问题的回应，从整体来看，既有利好，也有利空。”中信建投证券策略分析师安尉分析说，从利好影响方面看，如对于“T+0”交易制度的否认就是利好，因为目前的A股市场投机风气盛行，如果再搞什么‘T+0’的交易制度无疑是‘火上浇油’，将进一步助长市场投机。

　　证监会称，新股发行节奏与市场涨跌无必然联系。但在安尉看来，这要根据不同的市场情况进行具体分析，如果在市场形势较好的时候，确实是如此，但目前的市场形势难言乐观，那么，在这样的情况下继续发行新股，就会或多或少对市场产生负面影响。”

　　湘财证券策略分析师朱礼旭认为，新股发行对市场的影响程度还需要结合融资规模的大小来分析。根据证监会投资者保护局的统计，今年1至4月沪深两市共有63家公司首发上市，比去年同期113家下降44%；融资额为464亿元，比去年同期1299亿下降64%，其中中小板下降68%，创业板下降66%。

　　新股发行一直是被市场所诟病，特别是在熊市或者下跌市场中，新股无节制的发行更加引起市场的反感。所以投资者一直期望证监会能够根据行情状况，调节新股发行的节奏。而证监会这一次的表态，可以说让投资者的期望彻底破灭。

　　政策面、资金面将与基本面博弈

　　“一批新的基本建设项目正在启动，这将对固定资产投资增长形成一定的支撑。”朱礼旭说，今年管理层确定的经济增长速度为7.5%，这是“保底线”，而实际增长速度可达8.5%左右。

　　朱礼旭告诉记者，央行货币政策不会出现大的变化，“预调微调”仍然是基调，估计上半年还会下调一次存准率，流动性不是什么大问题，现在的问题在于经济数据不佳。

　　朱礼旭说，从外围市场来看，欧债危机成了“慢性病，久治不愈，而且不时出现新的”黑天鹅事件“，这对全球经济和股市都是一个沉重的打击，最近的欧美股市连续大跌就是最好的证明。“存准率的再次下调和央行在公开市场上实施拟回购，使实体经济的融资困难有所缓解，但同时值得注意的是，现在不是企业不差钱了，而是因为经济的不景气使企业不敢向银行借钱。”安尉说，政策面、资金面将与基本面继续博弈。但管理层最近出台的一系列的制度性改革措施对市场的影响主要将体现在中长期，短期影响并不明显。

　　将围绕半年线窄幅震荡

　　安尉认为，目前A股大跌似乎也不大可能，因为市场热点不断，但大涨也不现实，但是希望大上涨也不现实，最大的原因就是经济数据不佳，上市公司业绩将受到影响，仅靠目前偏暖的政策面支持是不能长久的。目前最大的可能就是围绕半年线2350点窄幅波动。“CPI还会继续下降，这为宽松货币政策的持续创造了条件，再加上外围市场的转好，估计6月初市场会逐步趋于好转，因为经过一段时间对利空因素的消化，市场会止跌企稳。”

　　在配置策略方面，安尉认为，从中长期来看，建议先消极防御，侧重于大消费和大蓝筹股来防御；而后积极防御，布局成长股，缘起于政策和制度变革的阶段性机会；最后再变革进攻，重点关注业绩反转型的周期股。

　　朱礼旭说，后市将窄幅震荡，大盘将在2300点一线企稳。5月份的行业投资机会主要集中在以下几个方面：从蓝筹股投资机会来看，看好证券、保险、食品饮料、日用品、酒店旅游、纺织服装、核电等行业的投资机会；从主题性投资机会来看，看好可受益证券交易费用下降的券商股；从政策支持行业的机会看：一是战略性新兴产业中的节能环保产业；二是消费行业中的家电行业。