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　　金证顾问 陈自力

　　上周末央行宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。意味着央行再度释放逾4000亿左右的流动性，对市场来说，短期按理是构成了重大利好。然而今日股指并非如投资者预期的一样构成大涨局面，反而以一根杀跌逾14点的中阴线报收于2380点。K线图上直接跌穿了下方60天均线的强支撑，且成交量也呈现出放大迹象，空方势力急剧增大，股指存在进一步下探的动能。

　　今日市场这种走势确实有点出人意料之外，股指在利好突袭下市场为何不涨反跌的走势，让人寻味。笔者认为，应当从以下三方面来对今日股指做出分析：

　　首先，对于央行计划从2012年5月18日起开始下调存准率这一消息来看，虽然降低存准率一直被市场所预计，但是上周末出台这一消息的时间点确实有点仓促。因为此前央行就曾对市场进行了逆回购与正回购并举的政策组合拳，这样一来市场便普遍把降准的时间往后进行推移。所以在上周末市场消息一出，给市场主力资金来了一个触手不及。也就使得主力资金在此前并没有因为降存准而吸筹充分，所以，今日股指继续向下探底，存在主力资金故意向下打压以便在低位逢低吸筹的嫌疑。

　　其次，从管理层对本次降低存准率的态度来看，降低存准率并非是为求股市而特意出台的政策。这一次降准为年内第二次，主要意图是在以此来及时出手稳健经济增长。既然是这样的话，也就意味着目前国内经济增长面临挑战与困境。而国内经济增长是股市上涨的主要动力源。一旦经济出现持续下滑或者倒退，将直接威胁到资本市场的繁荣与发展。所以，经济增速出现不良迹象来说，还是对投资者的投资心态构成一定的负面情绪。

　　另外，从外围市场来看，外围的资本市场的不确定性因素增多。受到了摩根大通因交易员失误蒙受巨额损失，导致美国金融股集体下挫。同时欧洲市场也是在其债务危机的阴霾下继续艰难度日，纷纷形成一定幅度调整，短线具有头部特征。对国内资本市场的反弹构成了一定压制。

　　所以，短线大盘在这种复杂因素的背景之下，大盘就算面对着降低存准率这种重磅利好的消息刺激下，也难以构成强大的积极影响。但有一点可以值得投资者注意，2400点整数关口附近，屡屡存在政策出台，说明目前的点位处于“政策底”的背景是不容置疑的。因此，后市即便还存在着一定的调整，但总体上来看，处于一个底部区域，股指继续杀跌的空降将相对有限。具体操作上，在市场无视利好的背景之下，操作策略以相对谨慎为宜，仓位保持在5成以内。