北京股商

　　股商视点：利空不跌，内在向上动力

　　周末欧美市场出现较大跌幅，带动沪深两市双双低开，但有色、煤炭等权重股护盘，股指维持小幅震荡走势，午后保险、券商等金融股快速回落，拖累大盘出现小幅跳水，量能略有释放，但创业板等个股持续走强，大盘顽强收复2450点，并得到量能释放配合。截至收盘，沪综指报收2451.95点，下跌0.07点，跌幅0.00%，新三板、高送转等板块涨幅居前，两市21家个股涨停。从分时图看，黄线经过早盘震荡后，逐步反压白线，且差距逐步放大，显示个股走势较强劲，创业板、中小板等指数明显强于大盘。外围市场走势大跌，并未对市场形成实质打击，且蓝筹短暂回调阶段，个股重新活跃，二八形成良性互补，该跌不跌，体现市场整体强势，短线仍有继续冲高动力。

　　第一，从市场环境看，内外具有利空因素。1、受美国非农数据弱于市场预期、及欧洲政坛动荡等因素影响，欧美市场出现大幅回落，外部环境走弱。2、国内保险板块遭受利空打击，四大保险股首季退保191亿元，引发市场对业绩担忧，保险板块对市场形成拖累。虽然保险等指标股走势不佳，但市场整体表现强势，早盘维持小幅震荡，午后虽有回落，但量能市场程度有限，且持续性较短，尾盘展开放量拉升，说明筹码说明良好。先跌后涨，体现市场对利空因素消化后，继续上攻的意愿较强，短线仍有拉升动力。

　　第二，从市场热点此起彼伏，短线做多人气高涨。我们近期曾强调，市场的二八转换不会一蹴而就，今日券商等蓝筹股普遍出现高位回调的过程中，个股表现活跃，维持场内做多人气。1、高送转走势强劲，管理层强调价值投资，鼓励分红等措施的接连出台，刺激市场对高送转品种持续关注，上海建工持续放量冲高，今日天喻信息等个股率先涨停，说明高送转板块得到市场认同。2、环保板块受政策刺激，强势补涨。环保“十二五”投入将超5万亿的利好消息，大幅提振市场信心，开能环保、巴安水务等个股出现两连板，永清环保等个股快速拉升，环保板块集体拉升，并在午后引发文化、传媒等品种的补涨动作，低位股以其安全边际收到资金的关注。3、低市盈率品种普遍活跃，随着近期价值投资理念的回归，低市盈率品种的补涨效应逐步显现。今日新海股份、穗恒运A、福田汽车等低市盈率个股走势强劲，两市市盈率最低的个股—福田汽车，开盘即出现快速拉升，说明低市盈率题材已成为市场关注热点。

　　第三，从技术面看，短线仍有继续上攻要求。1、均线系统仍未多头发散趋势，股指沿5日线稳步上行，体现做多力量占据优势。2、经过连续缩量盘整后，今日量能有释放迹象，尤其在经过盘中回调后，尾盘出现放量上攻，说明回调有洗盘嫌疑，清洗浮筹后，更有利于大盘上行。3、深成指、中证100、沪深300等指标接连创出年内新高，对大盘形成较强的比较效应，刺激股指短线继续冲高。

　　综上所述，今日大盘在内外均出现利空因素的环境下，表现出较强的抗跌性，该跌不跌，理应看涨，且盘中热点此起彼伏，高送转、低市盈率等品种持续活跃，激发短线做多人气高涨，两市量能有释放迹象，短线大盘仍有上攻要求，投资者可关注高送转、低市盈率等品种，逢低把握介入机会，而仓位较重的交易者，冲高仍需适当兑现利润，中线投资者可对后市继续看好，积极关注低市盈率的蓝筹品种。

　　深度直击：持续反弹之后如何运行？

　　近期，大盘持续放量反弹，屡创新高，走势明显见强，与前期高点也只差一步之遥，那么后市将会如何运行呢？

　　中金公司认为：制度性红利创造红4月，央行短周期调控或有形式上变化。预期5月宏观流动性将有所趋紧，资金需求压力将有所上升，央行的短周期调控或有形势上变化。往未来看，首发和再融资压力或随着指数的反弹出现较明显回升，资金供给面也有望在前期市场反弹之下有所好转，因此5月份资金面或略差于4月份但程度有限，指数走势将更取决于基本面利空与政策面利好预期间的博弈。

　　浙商证券认为：政策面长期利好，基本面正在缓解。宏观面，经历需求与库存双降的主动去库存。无论是工业部门的产能表现、PPI，还是商品、债券和股票的表现在现阶段都大体呈现出美林时钟衰退后半段的特征。预期市场结构分化：风格进一步偏向主板和权重股。盈利表现、政策推动和估值溢价是造成这一现象的主要原因。

　　西部证券认为：反弹逼近临界，指数难免反复。政策利好暖风过后，市场关注点重回经济基本面，本周即将公布的4月经济数据必将扰动市场心绪，因此，逼近年内高点的沪指震荡将加剧。降准的最终兑现才有望最终缓解流动性的压力，同时，资金面的宽松程度最终决定中期反弹的空间和深度。     

　　国海证券认为：市场展望：退而求其次，顺应市场特征。市场仍然处于震荡态势，目前还看不到趋势性的投资机会，但是市场震荡中顺应“经济结构调整”的成长类投资机会仍然值得长期关注。在流动性有限的情况下，中小市值股票的分化将越来越严重。

　　太平洋证券认为：冲高后或迎来调整。本周，4月份宏观经济数据将陆续公布。我们认为数据出现温和反弹的概率较大。通胀方面，我们预计4月份CPI将继续保持前期的涨幅放缓态势。

　　天风证券认为：慢牛在路上，一步三回头。我们延续年度策略中看好今年股市的大判断，随着经济从加速下滑到逐步筑底，股市会提前反映，在构筑好U型底后，逐步进入慢牛格局。预计5月份大盘走势中性偏积极，运行区间2300～2500点。从投资主线上看，建议关注几条主线，分别是：(1)受益制度改革的红利板块，包括券商、期货、参股金融等；(2)受益于"总需求管理"，能获得政策投入"新增量"的板块，包括基建、铁路、节能环保等；(3)经济环比趋稳，强周期板块获益更明显，包括水泥、机械、重卡等；(4)主题投资，军工、页岩气等；(5)5月份房地产进入销售旺季，在保刚需政策的扶持下房地产销量有望给市场带来惊喜，相关产业链条将获益。

　　日信证券认为：蓝筹股有望引导指数继续震荡上行。我们认为未来一段时间行情呈现“二八”走势的可能性大，重点关注以下几个方面：(1)由于两个沪深300ETF基金合计500多亿的资金将建仓，与沪深300指数相关的低估值绩优股；(2)继续挖掘今年的成长股；(3)房地产政策未来环比不断改善的可能性比较大，房地产可以中长期积极关注；(4)二季度基础设施建设如火如荼地展开，在财政政策和货币政策的配合下，与基建相关的板块可以重点关注；(5)券商创新大会召开，券商股仍可积极关注。

　　综上所述，众多券商认为：短期内因为涨幅过大，存在一定调整压力，但是中期来看，在政策利好不断的预期之下，市场将会走出持续反弹行情。

　　主力动向：市场资金流入生物制药

　　今天收盘市场资金流入板块74家，市场资金流出板块25家，资金流入明显。流入前三名的行业是：生物制药、建筑建材、酿酒行业；流出前三名的行业是：煤炭行业、水泥行业、陶瓷行业。今日大盘震荡整理，量能较上个交易日略微放大，酿酒板块尤其是低价白酒表现抢眼，生物制药、新三板、油页岩、锂电池等均有所表现，稀土永磁依旧强势，金融改革创新仍然处于调整，操作方面，可继续关注稀土深加工类相关个股，同时逢低可介入金融改革概念，新三板后市逢低也可关注。

　　大盘自2012年03月29日以来，指数触底回升，金融改革创新概念无疑是主流行情，部分相关地产上市公司、新三板、期货概念、券商、创投等概念板块均大幅上涨，受明胶事件影响，明胶概念表现强势，军工、锂电等均有所表现，近期大盘蓝筹启动，有色煤炭、稀土永磁、油页岩等开始上涨，且大盘量能有所放大，各个板块轮番上攻，锂电池、生物制药也相继走强，后市仍有进一步空间，关注金融改革创新概念是否调整后重新启动。

　　板块机会：低市盈率高送转风头正盛

　　周一受外围股指大跌影响，跳空低开，但由于市场涨“势”已经形成，承接盘积极，最终股指收复失地，后市有望延续强势。从板块上看，涨多跌少，其中公共设施服务，黄金概念、高送配潜力、基金重仓、新板块概念等涨幅靠前。从盘面特征看，市场风格发生了新变化。

　　一：基金重仓股异常活跃，如稀土永磁板块中的包钢稀土、中科三环创历史新高；高价股中汤臣倍健(微博)涨停、东软载波强势上攻，舒泰神创出反弹新高；超跌股中的国中水务、万邦达、东方金钰等强势涨停。酿酒板块中的贵州茅台、洋河股份等创出反弹新高。最近机构出手如此高调，一方面说明他们对后市看好，另一方面也说明传统的绩优股是他们的最爱。操作上可关注两个方向，1、传统的高价绩优股，2、被错杀的超跌低价股。

　　二：新三板蠢蠢欲动，苏州高新、鲁信创投、高新发展等表现强势。有媒体报道，新三板八月份可能推出。由于预期没兑现，中线投资者仍可逢低关注。但由于它们和金改的联动较密切，而金改股又处于调整周期中，短线不宜盲目介入。

　　三：高送股高举高打，俨然是市场的主流热点。今天多家高送转个股涨停，我们认为这个板块强势将延续，后市可以持续关注。

　　1、已经形成板块效应，既具有明胶概念又具有高送转概念的东宝生物激活了整个高送转板块的炒作。在其带动下，荣之联、上海建工巴安水务连续两个涨停板，四川路桥、汤臣倍健等强势涨停。根据历史检验，一旦一个热点被市场发掘，在一段时间内，都将会受到市场的追捧。

　　2、目前大盘环境偏暖，金改退潮后，市场除了高送转外没有其他的主流热点，因此敏感资金要想制造板块效应，吸引跟风盘，必然首选高送转。

　　3、高送转板块数量庞大，可供挖掘的题材较多，可以形成多个梯队的炒作。既有高价股，又有低价股；既有汤臣倍健、包钢稀土等绩优股，又有巴安水务等题材概念股；既有荣之联等超跌股，又有上海建工等形态良好的个股。

　　但是考虑到一段时间个股活跃的特征不一样，我们认为目前可以重点关注低价高送转股。今天涨的较好的个股很多都属于这一类，如上海建工、四川路桥等。另外最近低市盈率个股比较活跃，可持续关注。

　　操作策略：注意把握市场轮动节奏

　　市场回顾：周一股指呈现探底回升态势。受周末欧美市场大幅走弱影响，早盘两市股指双双低开，但煤炭、有色、券商等权重股集体发力，推动大盘企稳，之后在2445点附近展开小幅波动，量能呈逐步萎缩态势。虽然股指走势较平淡，但场内热点不断，个股表现活跃，短线做多动力依然具有一定优势。午盘煤炭、保险、证券等权重股走弱，拖累大盘小幅跳水，股指下探到5日线附近企稳反弹，最终股指以微跌0.06%报收。盘面上，指标股调整，题材股活跃，呈现深强沪弱格局。两市合计有21家非ST类个股涨停，仅有2家个股跌幅超过5%。板块上，供水供气、小盘、节能环保、LED、合同能源等板块涨幅居前；保险、水泥、煤炭石油、券商、CDM项目等板块跌幅居前。成交量较上一交易日略有放大，K线呈小阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指收于多条短、中期均线之上，且各均线向上发散，短线趋势向上；2、消息面上，周末外围市场大跌，国内股指利空不跌，在5日均线收到支撑，企稳反弹，后市仍有上升动能；3、股指短线面临前期头部2478点区域及年线压力，再度冲高有调整要求。综上所述，股指短线趋势向上，但上档压力较大，股指需要一个蓄势整理过程，再度上升适当谨慎。

　　品种选择：1、高送转，上海建工、荣之联等走出两连板，有板块联动效应；2、低市盈率蓝筹品种，有政策性利好支撑；3、券商、新三板，券商创新大会召开，关注市场反应情况。

　　交易策略：股指短期趋势向上，但上档压力较重，短线再度冲高，适当减仓。操作上，仓位较重者，对于获利较大的个股逢高减仓或调仓换股；仓位较轻的投资者，逢低买入。

　　

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