北京股商

　　股商视点：压力渐近，适当谨慎

　　受美股走弱影响，今日两市小幅低开，煤炭等权重股推动股指迅速翻红，但量能不足，导致盘中出现快速回落，午后券商、酿酒等蓝筹持续发力，大盘震荡走高，地产、银行等板块纷纷翻红，股指再次收复2450点，深成指创年内新高。截止收盘沪指报2452.01点，上涨11.93点，涨幅0.49%，环保、酿酒、家电等板块涨幅居前，两市近7成个股上涨，涨停个股多达20家，虽然个股表现较好，但从涨幅榜看，热点呈明显分散状态，环保、高送转、白酒等品种均有表现，说明场内做多资金尚未形成合力，随着上方压力的增强，大盘冲高仍需防范短线风险。

　　第一，从节后市场走势看，消息刺激成为影响市场的主要因素。1、A股交易相关收费大幅降低，带动券商股成为推动大盘上行的重要做多动力，但持续性一般，量能不足，是抑制蓝筹股发力的主要瓶颈。2、沪深交易所发布新退市制度方案，导致ST股连续出现跌停潮，ST股与主流市场形成明显分化，导致场内多空分歧加剧。3、今日央行意外重启逆回购，再次释宽松信号，个股虽然反应积极，但多为补涨品种，尤其午后深成指创出新高后，青海华鼎、大金重工等个股补涨动作明显。短线市场受消息面驱动明显，一方面说明目前市场做多人气尚在，大盘还有继续上攻要求，另一方面，内生性动力已逐步趋弱，尤其在前期顶部区域，市场面临一定短线风险。

　　第二，从市场热点看，已呈散乱特征。1、早盘环保板块在利好消息刺激下，集体高开高走，但后市呈持续回落趋势，其他热点如券商、金改、明胶、医药、煤炭等品种均在盘中有所表现，但拉高动作都不持续，难以形成领涨大盘的做多合力。2、补涨迹象明显，澳洋科技、中青宝等个股涨停，具有前期调整较充分的品种，短线具有较强的补涨要求，但从历史经验看，补涨品种难以推动市场形成阶段行情，因此，短线市场上攻的持续力并不充足。

　　第三，从技术特征看，市场还有继续冲高要求，但压力依然明显。1、继中证100指数创出新高后，今日深成指、沪深300等指数也创出年内新高，说明大盘蓝筹走势已经得到部分个股响应。随着指数间比价效应的扩散，沪综指等指数也有继续攀升的要求。2、股指在前期顶部位置遇到较强压力，而目前缺乏量能释放的配合，说明后续做多资金态度谨慎，一方面面临前期头部高点的压力，另一方面距离年线位置较近，再次上攻后将有抛压出现。

　　综上所述，今日大盘小幅回踩后，逐步震荡上行，但盘中热点较散乱，个股补涨行情突出，虽然深成指等指数创出年内新高，但市场内生性做多动力已有减弱迹象，金改等前期主流品种资金逐步撤离，大盘冲高后，还需保持谨慎。稳健投资者可关注低价、低市盈率的蓝筹股机会，短线交易者需关注与周末券商大会相关品种，如券商、新三板等。

　　深度直击： 新的降准时点将何时来

　　近期大盘出现强势反弹行情，股指屡创自3月30日以来的反弹新高，并且伴随着成交量逐步放大，市场做多信心开始增强。市场做多的信心来自于央行持续的降准，释放流动性。在2月24 日下调存准率之后，市场对于进一步降准的预期虽有波动但一直挥之不去，清明节和“五一”节期间市场的降准预期一再落空，那么新的降准时点将何时到来呢？

　　广发证券(微博)认为：存款季节性波动，存在降准预期。3月末M2同比增长13.40%，比上月末高0.4%；M1同比增长4.4%，比上月末上升0.1%，环比持续回升。M1-M2负剪刀差小幅扩大至9.0%，显示资金活性依然偏弱，存款预期依然呈定期化。3月新增外汇占款1246.36亿元，主要是由于3月贸易转为顺差。3月份CPI同比上涨3.6%，较2月份回升0.4%，预期4月重回下降通道。5月份公开市场到期量2030亿元，低于4月，准备金存在继续下调可能。

　　华泰证券认为：逆回购重启不改降准趋势。昨日的央行公开市场操作显示，以利率招标方式开展了7 天逆回购，规模650亿元，利率水平3.53%。此次逆回购操作是今年1月份以来的再度启动。我们认为，此次逆回购的再启意在保持资金面相对平稳，维持流动性的适度宽松，显示央行正有运用多种工具、有针对性的进行流动性的管理操作，也表明央行在放松流动性的政策推进步伐上仍比较谨慎，但此举并不构成对进一步降准的替代，二季度降准的空间犹在。但我们认为，进一步降准的趋势并未发生根本性变化。再考虑到5 月中旬开始公开市场周到期资金规模显著收窄，公开市场到期流动性的补充相对有限，通过进一步降准助力中期流动性的改善，仍将是央行数量型工具组合中的重要工具之一。公开市场操作和下调存准率仍将在央行预调微调的货币政策调控中搭配使用。

　　华安期货认为：日前的逆回购仅是补充流动性的应急措施，降准才能对实体经济发挥长效作用。考虑到目前实体经济领域对资金的需求依然不足，降准的必要性依然较大。当然，央行选择此时进行逆回购操作，除了向市场释放宽松信号外，还应有引导市场降准预期延后的意图。但我们认为，考虑到财政存款的缴存影响，5月底6月初下调存准的概率较大，而目前央行承诺增加流动性的政策态度依然未改，我们维持二季度降准1次，下半年降准1-2次的判断。

　　综上所述，机构普遍认为：准备金二季度继续下调应当是大概率事件，这将进一步给宽松货币环境带来的契机，也鼓舞市场做多者的信心。

　　主力动向：市场资金流入稀土板块

　　今天收盘市场资金流入板块73家，市场资金流出板块26家，资金流入明显。流入前三名的行业是：稀土永磁、有色金属、新能源电池；流出前三名的行业是：金融行业、陶瓷行业、电力行业。今日大盘上午小幅回探后震荡攀升，量能有所萎缩，上攻略显乏力，早盘在消息刺激下，云计算、环保行业有所表现，但是持续性不强，有色金属、稀土永磁尾市发力，操作上，后市方向不明，2450到2475之间阻力较大，市场需要强势板块引领上攻，关注金融改革创新概念回调的后机会。

　　大盘自2012年03月29日以来，指数触底回升，金融改革创新概念无疑是主流行情，部分相关地产上市公司、新三板、期货概念、券商、创投等概念板块均大幅上涨，受明胶事件影响，明胶概念表现强势，军工、锂电等均有所表现，近期大盘蓝筹启动，有色煤炭、稀土永磁、油页岩等开始上涨，且大盘量能有所放大，政策方面意图明确且方向向上，但是目前指数运行到阻力区间，关注是否有强势概念板块引领大盘上攻。

　　板块机会：低市盈率绩优股受到资金的追捧

　　周五股指缩量上涨，从板块上看，涨多跌少，其中摘帽概念、高送配、航空航天器制造云计算、稀土永磁等涨幅靠前。分别上涨3.14%、2.84%、2.60%、2.46%、2.25%。从盘面特征看，市场风格发生了新变化。

　　一、超跌低价小盘股卷土重来，今天涨停的很多个股都属于这一类股，如朗源股份、澳洋科技、巴安水务、延华智能、开能环保、中青宝、凌钢股份、科学城、青海华鼎等。这一轮反弹它们涨幅相对较小，理应有补涨，但上升空间有限，不宜盲目追高。操作上可重点关注有题材刺激的超跌低价小盘股。

　　二、含权股义军崛起，尤其是填权股更是大面积涨停。如包房稀土、东宝生物、荣之联、古井贡酒等。这类股由于前期金改股活跃，被市场遗弃，目前在市场没有主流热点的情况下，不甘寂寞的资金重新回到高送转炒作上。操作上可按照两条思路选择个股，1、紧抓龙头，但这类股一旦气势走弱，则需要快速离场；2、可重点关注前期资金深度介入最近严重超跌的个股。可逢低关注鑫龙电器、紫光华宇、中航地产、东方国信等。

　　三、低市盈率的绩优个股炒作已成气候。我们认为可以重点关注。

　　1、以包钢稀土为代表的稀土永磁股持续受到市场的追捧，包钢稀土4个交易日涨幅超过20%，但目前市盈率也只有10倍，中科三环涨幅接近20%，市盈率为18倍，宁波韵升、厦门钨业也蠢蠢欲动，对于这些涨幅较小的低市盈率概念股个股可重点关注。

　　2、以古井贡酒为代表的酿酒板块得到资金的持续关注。贵州茅台、洋河股份等创出历史新高，以黄酒为主营业务的凯乐科技更是频繁创出历史新高。这类股是基金重仓股，他们的持续上涨，不仅代表基金对质优股的看好，也意味着他们对整个大盘较乐观。

　　3、以宋都股份为代表的形态良好的个股得到资金的猛烈狙击。宋都股份、上海建工涨停，它们股价更是创出反弹以来新高。对于敢于创出新高的个股，说明资金非常看好后市的上涨空间，因此中线可持续关注。

　　总体而言，市场气势已经形成，注意把握热点轮动的节奏，目前重点关注低市盈率绩优个股。

　　操作策略： 短线适当高抛

　　市场回顾：周五股指呈现震荡攀升态势。受隔夜美股走弱影响，沪深两市股指小幅低开，煤炭、涉矿等权重股发力，推动大盘创出本轮反弹新高后，市场仍旧维持小幅盘整格局，盘中股指曾有小幅跳水动作，但证券等金融股再现护盘动作，同大盘走势相对应，金改等概念股具有一定反弹动力，浙江东日等龙头股屡屡逆势而动。午盘延续震荡走势，金改概念股走弱，但券商、酿酒、医药等低市盈率蓝筹品种启动，推动大盘节节攀升再创反弹新高，最终股指以上涨0.49%报收。盘面上，金改概念股继续整理，边打边撤；券商、酿酒、医药等低市盈率蓝筹品种，走势相对于大盘明显强势。两市合计有20家非ST类个股涨停，有5家个股跌幅超过5%。板块上，内蒙古、高价、百元股、酿酒食品、送转等板块涨幅居前；S板、券商、期货、煤炭石油、CDM项目等板块小幅下跌。成交量较上一交易日基本持平，K线呈小阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指收于多条短、中期均线之上，且各均线向上发散，短线趋势向上；2、板块上，金改概念股整理，边打边撤，和酿酒、医药、券商等低市盈率蓝筹板块呈跷跷板效应；3、股指短线面临前期头部2478点区域及年线压力，再度冲高有调整要求。综上所述，股指短线趋势向上，但上档压力较大，股指需要一个蓄势整理过程，再度上升适当谨慎。

　　品种选择：1、券商、新三板，周末有券商创新大会召开，关注是否有实质性利好；2、尚未表现的低市盈率蓝筹品种。

　　交易策略：股指短期趋势向上，但上档压力较重，再度冲高适当减仓。操作上，仓位较重者，对于获利较大的个股逢高减仓或调仓换股；仓位较轻的投资者，逢低买入。

　　

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