北京股商

　　股商视点：后市还有冲高要求

　　今日两市延续小幅震荡走势，早盘小幅低开后，金改等热带品种走势持续低迷，导致市场做多意愿被抑制，午后煤炭、文化传媒等品种出现补涨动作，酿酒等板块逆势走强，但保险大盘股的走弱，拖累股指跌破5日线，而创业板经过连续大幅回落后，如期出现反弹走势。。截至收盘，沪综指报收2396.32点，下跌8.38点，跌幅0.35%，饮料、创业板等板块涨幅居前，而金改股继续回落。从分时图看，黄线持续在白线上方运行，显示个股承压更重，中小板指数明显弱于大盘，受金改股炒作退潮影响，伴生出现的热点品种也普遍走势低迷，量能也出现明显萎缩。尽管股指在高位形成二连星，但短线市场还有继续冲高动力，而金改等主流品种运作已经入后期，本轮波段式行情也进入后半段，股指冲高后需及时锁定利润。

　　第一，从市场热点看，金改之后场内缺乏主流做多品种。1、浙江东日、金丰投资等金改龙头被持续停牌核查，对金改股炒作形成直接打击，近期金改股呈为做空重灾区，今日金山开发、香溢融通均跌停，哈高科也出现大幅杀跌，金改股作为本轮反弹的做多主线，退潮之后市场并没有涌现新的做多品种，做多动力难以形成合力，导致今日盘中热点表现散乱。2、近期盘中有所表现的煤炭、有色等品种，尚未形成持续性做多动力，铝业等个股今日普遍从高位回落，海南、图们等区域品种走势类似，一日游行情难以支撑市场消化上方强压，目前市场缺乏领涨品种，不利于行情的持续展开，而金改等主流品种被打压后，本轮波段式行情也进入后半段，短线投资者还需逢高控制仓位。

　　第二，尽管市场热点有所消退，但从技术上看，短线还有继续继续冲高动力。1、从今日盘面运行趋势看，股指回落过程中没有放量迹象，说明短线市场筹码锁定尚好。2金改股等热点炒作退潮，但市场并没有出现大幅下跌，走势相对温和，券商等金融股在放量拉升之后，出现缩量回调，并非出货迹象，短线还有支撑大盘上攻动力。3、创业板出现反弹走势，创业板经过连续回落后，今日整体翻红，远远强势大盘，神农大丰、星河生物等个股反弹动力较强，创业板企稳反弹，说明场内做空动力有所削弱。4、从月线图看，本月形成两阳夹一阴走势，短线市场还有继续冲高要求。5、金改股前期资金介入明显，短线尽管出现大幅回调，但资金难以全身而退，如短线在出现急跌走势，后市还有反复活跃过程。

　　综上所述，随着金改等主流品种的热度减退，市场尚未出现新兴热点引领做多动能形成合力，面对上方头部压力，股指进入震荡盘整期，而主线品种的缺失，也说明本轮波段式行情进入后半段，尽管大盘短线还有继续冲高动力，但投资者还需逢高控制仓位，短线交易者可逢低关注创业板的反弹机会。从中线角度看，市场走势依然值得看好，投资者可继续把握低位、低市盈率的蓝筹品种的介入机会。“五一”长假来临，祝朋友们节日快乐，投资顺利。

　　深度直击：主板退市制度改革方案有望面世

　　今天市场传出消息，主板退市制度改革方案将在近期对外发布。该方案将参照创业板退市制度，基本沿用创业板的规定，特别是针对暂停上市公司恢复上市的情形予以更加严格的规定。我们先看看国外成熟市场的退市制度。

　　完整的退市制度，一般需要包括两方面的内容：退市标准及退市程序。退市标准是衡量上市公司是否应该退市的标准和依据，包含量化及非量化的指标。退市程序则包括退市审核和退市执行两大程序，是退市机制的具体实施。

　　海外证券市场的退市标准较为多元化，既有量化标准，也有非量化标准。除香港的主板和创业板市场主要为非量化的退市标准，即“没有足够的业务运作或相当价值的资产”等，其他市场基本都采用量化标准与非量化标准相结合的方式。

　　海外市场除美国外，对借壳上市多有明显的限制，如英国、韩国、日本、台湾等，对于借壳上市基本是不支持、不鼓励，对企业借壳上市的要求大致与公司IP0 相当。

　　海外证券市场中，具有成熟的退市机制的市场，如美国英国等，其退市的企业数量都相当可观，其中英国在1998年到2009年间，退市公司的数量接近期间新上市公司数量的2 倍。

　　海外市场中，英国和日本由于并购重组而退市的公司占退市公司总量的绝大部分，退市对市场不会造成大的影响。在美国、香港、韩国市场中，企业退市主要是由于触发了相关的退市标准，除韩国外，公司的退市对投资及市场都不会造成大的影响。

　　与境外市场的退市标准相比，我国主板的退市标准较少，在实施过程中连续亏损成为主要的退市标准，生效的退市标准较为单一。

　　目前，沪深主板市场退市制度所依据的文件为2001年出台并修订的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，实行距今已有10年时间。近年来有接近一半的*ST公司通过“非经常性损益导致净利润转正”的办法成功“摘星”，但变回ST后，近九成公司又在来年重新“戴星”，重复“保壳”的游戏。自2007年12月*ST联谊因连续三年亏损而宣告退市之后，A股市场连续4年没有因连续亏损而退市的公司。尽管主板的退市制度一直都存在，退市制度几乎已被闲置。

　　如果主板退市制度得到有效修订，那么垃圾股疯涨、蓝筹股无人问津的时代将会逐步成为过去，A股有望真正迎来价值投资的春天。

　　主力动向：酿酒行业资金流入

　　今天收盘市场资金流入板块41家，市场资金流出板块58家，资金初现流出迹象。流入前三名的行业是：酿酒行业、新能源电池、稀土永磁；流出前三名的行业是：生物制药、金融行业、水泥行业。今日大盘进一步缩量调整，金融改革创新概念全面回调，海南国际旅游岛以及图们江国际合作概念也开始回调，军工、横琴板块、高铁走弱，油页岩、酒类、以及生物制药走势较好，新三板概念尾盘有所异动。短期大盘继续调整概率较大，操作上以轻仓减仓为主，可关注油页岩、新三板。

　　大盘自2012年03月02日以来，指数进入下跌通道，主流热点科技股、煤炭、稀土有色、酒类相继熄火，大盘逐步调整下行，经过下跌盘整后，金融改革创新、新三板、券商、部分地产股走势强劲，成为近期无可厚非的主流热点，人气活跃，量能有所放大，但是近期开始调整，除此之外，军工概念、基建类、高铁在消息刺激和利好刺激下逐步走强，但是同样开始有所调整，油页岩调整基本到位有望再次启动，海南国际旅游岛以及图们江国际合作概念强势上涨，横琴板块在消息刺激下有所反应，回调后关注是否能够再次启动。操作上，可关注油页岩、新三板、酒类、以及生物制药。

　　板块机会：前期超跌强势股有交易性机会

　　周五股指窄幅震荡，成交量较大程度萎缩。五一小长假临近，市场观望情绪浓重。从板块上看，跌多涨少，其中舟山新区、信托、水泥制造、证券、木材家具等概念股跌幅靠前，分别下跌3.40.%、3.12%、2.75%、2.62%、1.88%。从盘面特征看，市场出现了两大新特征：

　　一：题材股炒作退潮，浙江东日和金丰投资被特停，影响了市场做多人气。金山开发、香溢融通跌停，哈高科、浙江广夏等跌幅靠前。但是对于这一板块不宜盲目割肉出局，应区别对待。

　　对于第一批强势的金改股要防止进入较长时间的调整周期，按照轮涨轮跌的原则，小心第二批炒作的前海概念股、海西、天津上海等地金融创新概念股出现补跌；

　　对于最近活跃的期货、信托、券商等个股，逢低可积极关注，理论上存在三浪上攻的要求。

　　对于最近的刚崛起的龙头个股，不宜不忙出局，短线还有反复，如小额贷款概念的上海新梅、永安期货第二大股东的浙江东方、参股温州银行的哈高科。从历史经验看，这类龙头股当气势正盛时，突遇利空打压，短暂下跌后，还将会继续上攻，但具体力度如何，取决于大盘环境，非短线高手，不要盲目参与。

　　二：超跌题材股却乘势揭竿而起。如高送转概念的赞誉科技、量子高科涨停，紫光华宇、春兴精工等涨幅超过6%；文化传媒借人民网上市也表现活跃，其中天舟文化、奥飞动漫等表现不错。这类股上涨主要和2大因素有关。一方面大盘环境转暖，他们本身有补涨的需求，另一方面当题材股退潮时，市场短期没什么可炒作，那些安全边际较高资金介入较深的超跌股自然就进入了敏感资金的视线。

　　考虑到最近金改概念股已经完全激活了市场人气，目前不存在系统性风险，补涨有望全面展开，具体如何选择相关个股，我们梳理2条思路以供参考：

　　一：被错杀的绩优创业板个股，受创业板退市制度影响，最近创业板个股泥沙俱下，一旦市场冷静下来，那些被错杀的绩优个股，自然会受到资金的关注。事实上敏感资金已经发现创业板的机会，今天出现了神农大丰、量子高科、天山生物等多家创业板个股涨停。

　　二：前期资金深度介入超跌强势股，今天表现好的很多个股都属于这一类，如文化传媒的天舟文化、高送转中的赞誉科技、酿酒板块的青青稞酒等。这类股一般都是原有的热点退潮时逆势而上，操作上可重点关注。

　　总体而言，目前不存在系统性风险，重点关注安全边际较高的前期强势的超跌低价股。

　　操作策略：震荡市况，高抛低吸

　　市场回顾：周五股指依然呈现窄幅震荡态势。早盘股指继续在5日线上方小幅震荡，从外围环境看，欧美市场出现分化，从市场运行趋势看，上有头部压力，下有均线支撑，股指短线处于波动期，而随着金改概念的继续走弱，场内做多意愿有所削弱，而金改之后，没有新兴热点挺身而出，引领市场形成合力，市场还处于震荡酝酿期。午盘股指依然维持震荡态势，煤炭、传媒板块盘中有所异动，带动股指上冲，无奈保险等权重股不作为，导致股指冲高回落，最终股指以下跌0.35%报收于5日均线之下。盘面上，金改概念股延续跌势，如金山开发、香溢融通等跌幅居前；赞宇科技、神农大丰等补涨股涨势较好。两市合计有11家非ST类个股涨停，有15家个股跌幅超过8%。板块上百元股、高价、酿酒食品、电子支付、内蒙古等板块涨幅居前；商业连锁、水泥、券商、海南开发、期货等板块跌幅居前。成交量较上一交易日明显减少，K线呈小阴星线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指收于5日均线之下，量能逐渐减少，短线谨慎；2、盘面上，金改概念股退潮，股指温和回调，市场未见恐慌情绪；3、板块上，金改概念股有所退潮，边打边撤；补涨股走势较好。综上所述，行情有临近阶段性尾声迹象，但短线仍会震荡反复。整理之后是中线买入机会。

　　品种选择：1、金改概念股，连续调整，再度下跌存在交易性机会；2、低市盈率蓝筹品种，中长线关注；3、创业板，短线有止跌迹象，再度下跌存在交易性机会，关注被错杀个股。

　　交易策略：股指短线仍会震荡反复。操作上，仓位较重的投资者，对于涨幅较大的品种逢高减仓或调仓换股；仓位较轻的投资者，逢低买入。

　　

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