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　　东吴证券 周恺锴

　　周一大盘未能延续上周的反弹走势，而呈现出调整格局。盘面上，超过90%以上的板块出现不同程度的调整，其中教育传媒、LED、数字电视等板块的整体跌幅均超过了3%。由于创业板退市制度的推出使得中小市值板块今日盘中承压，尤其是业绩连续预减、预亏的公司更是遭到市场的抛弃，对此投资者需保持高度警惕。相反，午后在中俄军演消息刺激下航天军工板块异军突起，成为今日盘中最大的亮点。个股方面，两市有22只个股涨停和46只个股跌停。

　　内外偏空消息打击市场

　　去年11月28日，《关于完善创业板退市制度的方案》向社会公开征求意见，深交所根据各界反馈意见进行修改完善，《方案》于今年2月24日正式发布。今日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，并自2012年5月1日起施行。修改后的创业板退市要求对已上市创业板相关上市公司提出了更高的要求，条件相对较严格。短期对创业板造成较大的负面影响，一方面在经济下行趋势下，创业板上市公司由于弹性大，业绩不理想等增加了相关公司退市的风险；另一方面退市风险的增加也使得投资者变得更加谨慎，要求更高的风险溢价水平。而从国外情况来看，法国22日举行的总统选举第一轮投票，以及未来几个月爱尔兰、希腊和意大利的一系列选举，牵动着全球市场神经。市场的担心主要是在选举的背景下，参选者为了更多的拉选票从而对选民承诺太多，影响目前的财政政策，从而增加未来的不确定性，这使得欧洲内部的紧张局面有进一步加剧的风险。

　　政策宽松应对经济下滑

　　18日印度央行宣布三年来首次降息的消息令市场大吃一惊，其下调50个基点的幅度也是此前分析师预期的两倍。而在两天之后，另一个金砖国家巴西紧随其后，下调基准利率75的基点至9%，接近其历史最低水平。我们认为对世界经济前景担忧的心理再次浮现是促使这些央行先后降息的重要原因之一。而我国央行早些的降准、3月份信贷过万亿，似乎都显示出我国的流动性早已开始有序释放。我们认为其主要原因在于应对实体经济的下滑风险。我们以广州为例，4月19日广东省统计局通报，该省第一季度实现GDP11510.8亿元人民币，同比增长7.2%，但增幅回落3.3个百分点。可以说本次欧债危机以及国内房地产市场的调控给广东经济带来了不小的影响。从广东省的情况来看足以反映出当前我国经济转型所带来的阵痛。不过在不断转型升级之后，广东省实体经济的抗风险能力稳步增强，发展更为稳健。

　　短线存在整固需求

　　从中期角度来看，目前A股市场的估值，尤其是大盘蓝筹的估值优势已经十分明显，但经济何时触底仍不明朗，短期市场或将在实体经济数据偏坏与流动性预期偏好的夹缝之中反复波动。作为实体经济晴雨表的股市来讲，在没有看到实体经济触底反弹迹象之前难有趋势性上涨的可能，因此更多的只是波段性的交易性机会。而短线来看，在经过了上周的持续上涨后，市场累积了相当获利盘，短期有震荡整固和清洗浮筹的要求。因此，操作上建议投资者不宜再追涨，对于短线涨幅过大品种逢高减磅。而对于目前仍轻仓的投资者可耐心等待大盘回调过程中带来的逢低关注时机。