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　　《红周刊》特约作者 葛益宁

　　笔者之前阐述过两个观点，一个是短期的，即股市震荡还会延续一段时间。因为现在热点比较散乱，尤其是前期大幅炒作过的行业和个股，都很难再度走牛，将陷入长期震荡之中，所以对股民来说，现在未必有太大的机会，如今还是新主线的酝酿期，市场变数依然较大，所以与其频繁操作，不如选择休息。

　　另一个观点是中长期的，A股后市要看房地产脸色，因为房地产是中国现阶段牵一发而动全身的行业。很大的程度上，股市将看房地产的脸色行事。2月份以来，房地产的成交量超过大家的预期，但这种销量的回暖未必是好事，反而可能招致更严厉的调控。

　　事实都在验证笔者观点的正确性，现在有一种论调：房地产调控下的房价下跌，不妨碍股市房地产股价上涨？真能如此理解吗？持上述观点的理由无非是随着住宅市场调控的深入，二线城市尤其是省会城市的商业地产成为很多地产商争抢的蛋糕；而当地政府则“顺应市场”大手笔规划和推出商业用地，由此导致这些城市商业项目供应量激增。

　　而笔者认为，二线城市的商业扩容如果没有足够的人流和消费力来支持，那么开发这些项目的风险将是巨大的。房地产调控的风险已经从住宅市场向商业地产扩散，对于部分以商业地产为主的地产股将会形成利空压制。

　　技术上，大盘2450点的压力还是比较强大的，在没有突破2450点的压力之前还不能下震荡期结束的论断。一季度我们大致可以看到了政策底和资金底，二季度能否见到经济底将是大盘向上突破与否的最重要的变量。