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　　安信证券

　　3月份信贷的放量并不代表货币政策转向了非常明显的宽松。同时，从较长时间的跨度来看(未来三到四个季度)，经济仍处在一个继续减速的趋势之中，通货膨胀也总体上处于比较明确的下降趋势中。

　　对于短期经济，经济下降最快的时候已经过去了，二季度经济在环比的意义上会出现阶段性的反弹。同时，政策取向放松，市场利率水平会有所下降。如果不考虑市场的制度性改革，从基本面到资金面，对二季度的市场可以看得积极一些。在二季度经济转暖的背景下，三季度政策可能重新出现停滞，经济有可能重回下降趋势之中。政策和经济的停滞使得三季度的风险相对更大一些。