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　　东吴证券 罗佛传

　　周四两市大盘窄幅震荡，早盘小幅低开，随后在保险和券商板块拉升带动下股指成功翻红，但由于市场热点较为凌乱，资金追高意愿下降，大盘上攻乏力，随后展开窄幅震荡，午后出现一波快速跳水，但下方承接仍较为积极，尾盘再次回升。最终两市小幅下跌，K线收出一根十字星，成交量较上一个交易日萎缩近一成。

　　从盘面来看，个股下跌家数略多于上涨家数，其中涨停非ST个股16家。板块方面，保险板块表现可谓是鹤立鸡群，其中新华保险最高逼近涨停；S板块、水利建设和电信等板块表现也相对靠前；近期持续强势的券商板块冲高回落，遭到获利盘的回吐；云计算、移动支付概念盘中也有脉冲式的表现，但缺乏良好的持续性；相比之下，农业龙头、食品饮料等传统的防守型板块出现在跌幅前列。

　　货币政策结构性微调为主

　　中国人民银行日前发布的数据显示，一季度我国新增人民币贷款2.46万亿元，社会融资规模为3.88万亿元。央行官员同时称，人民银行将继续实施好稳健的货币政策，综合采取有效措施，适时适度预调微调，引导货币信贷平稳适度增长，保持银行体系流动性处于合理水平，支持国民经济实现平稳较快发展。对此，我们认为未来我国货币政策依然是在稳健的基础上进一步加强对小微企业资金支持，保持小微企业贷款合理增长，支持好中央重点投资项目后续资金需求及保障性住房建设，合理满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求，特别是对因支持小微企业、“三农”等而存在资金需求的金融机构，将及时提供流动性支持。这说明目前货币政策的重点依然是结构性的，以稳健为主，降准是可期的，但降息短期内发生概率小，央行可能更多采取公开市场操作来调节流动性。CPI的反弹压力制约了央行货币政策调整的空间。 

　　震荡整固后仍有上行潜力

　　从中线指标来看，上证综指2242点以来日K线形成了上升通道，5日均线先后上穿10日、20日、120日、60日和30日均线，MACD红柱状逐步放长，同时成交量维持温和放大的趋势，因此后市只要不破120日均线大盘就有望维持震荡盘升走势。而从短线来看，经过近期持续上涨后，市场累积了相当获利盘，尤其是房地产、券商和金改概念短线涨幅过大，板块指数已经逼近前期高点，短期有震荡整固和清洗浮筹的要求。技术上，5分钟、15分钟、30分钟和60分钟MACD指标均有顶背离的迹象，短线大盘震荡幅度将加大，甚至出现一定幅度的回调。因此，操作上建议投资者不宜再追涨，对于短线涨幅过大品种逢高减磅，而在大盘回调过程中仍可逢低关注潜力品种。