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　　国泰君安

　　菜价引领食品价格再度回落，3月商务部、统计局、农业部食品价格环比分别为-0.4%、0.1%和1%；生产资料价格企稳回升，3月商务部生产资料和港口期货价格环比分别上升0.5%和0.6%。预计3月CPI为3.3%，PPI为-0.2%，虽然CPI同比出现反弹，但通胀回落趋势不变。

　　发改委副主任张晓强3日透露，一季度中国GDP增长约为8.4%，与研报预测完全一致。二季度GDP同比增速为8.2%，为本轮最低点，经济见底复苏已经不远。温总理在广西福建调研时表示，货币也要适度适时预调微调，确保金融的一定流动性和贷款规模。央行货币政策委员会一季度例会强调，要引导货币信贷平稳适度增长。央行信贷宽松意图明确，信贷宽松会逐步展开，信贷多增将带来流动性改善，并有利于库存周期持续。

　　近期A股换手率有所回落，信用利差基本持平，而债券期限利差再度上升，虽然股市持续下跌，但海外VIX指数和国内债券市场显示风险偏好的修复并未逆转。虽然股市继续调整，但从基本面出发，依然看好风险资产的表现。