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　　本报记者 赵怡雯 《 国际金融报 》

　　本周过后，A股市场便将告别跌宕起伏的一季度。在即将过去的一季度市场中，投资者感受到了大盘股的“蠢蠢欲动”，分享了周期类股的“反弹盛宴”，同样也经历了一季度末市场的“温吞行情”。而对于即将到来的二季度行情，大部分市场人士表示，中期市场预期向好，但短期市场仍面临不少风险因素

　　经济能否见底

　　早在2012年初，国内机构比较一致地预期中国经济或将于2012年第二季度见底。当第二季度临近时，部分业内专家又提出了不同看法。

　　北京师范大学(微博)金融研究中心主任钟伟指出，若是第二季度国内宏观调控未放松，中国经济增速下滑趋势仍将延续，第三季度增速可能继续放缓。目前中国实行的货币政策仍相对略紧，前两个月银行新增贷款低于预期，今年以来央行仅下调存款准备金率一次，这与市场预期相差甚远。

　　钟伟认为，年初以来支持中国股市反弹的三大因素是外围市场转暖、政策放松的强烈预期以及估值自我修复。但进入第二季度，外围股市的影响在弱化，政策放松预期极有可能落空，未来资本市场调整时间可能超出预期。

　　东海证券分析师鲍庆认为，汇丰公布的3月采购经理人指数预览值为48.1，创下近4个月以来的新低。使得市场对经济在第一季度末、第二季度初见底的预期受到影响。但鲍庆也指出，“经济在第二季度见底企稳的概率仍然不小。因为三四月是项目集中开工时期，建设项目包括政策投资项目的集中开工可能带动经济见底。”

　　而国泰君安在第二季度策略报告中认为，目前生活资料工业增长稳定，为经济复苏提供第一重动力。全球货币放松导致大宗商品价格反弹，再加上信贷多增带来的流动性改善，库存周期正式启动，原材料库存的回升意味着中上游行业增加值底部已经不远，为经济复苏提供第二重动力。信贷增速的企稳有利于房地产销量的恢复，汽车销量或与房地产同步见底，为经济复苏提供第三重动力。国泰君安预计，国内GDP同比增速将在第二季度见底，增速约8.2%，此后或将稳步复苏，第四季度GDP增速将重回8.5%。

　　政策支持仍在

　　第一季度政策利好为A股的反弹提供了很大的支持，业内人士认为，进入第二季度后，政策面的支持会依旧存在。

　　“鉴于目前政策持续放松，我们对沪深300指数2011年和2012年自上而下的17.4%和10.1%的盈利增长预测更有信心，基于自上而下的模型，我们预测2013年盈利增长为16.6%。”高华证券分析师王汉锋认为，“随着通胀率继续回落，预计政策将更为宽松，流动性也应继续逐渐改善，尽管发达经济体新一轮的放松可能会增加中国中期内的通胀压力。”

　　然而，就第二季度短期来看，在没有更多的强有力政策出炉之前，市场更多的关注焦点还将放在经济能否见底上。鲍庆指出，市场底部将随着经济底的确立才能确立，而并不会如2008年4万亿元投资时期，市场长时间领先经济见底企稳反转。“问题的关键是现在并不具备也不可能出现当时的‘强刺激政策’使得市场出现强烈的乐观预期，进而推动大盘的上涨。”鲍庆强调，“我们认为，市场短期仍将呈现调整格局，等待经济见底信号的明确。”

　　消费股是首选

　　在第二季度的行业配置上，多家机构建议投资者，把目光转向消费股，并继续低配防御性行业。

　　王汉锋表示，高华证券看好内需周期性股(煤炭、券商和保险)和消费周期性股(汽车、家电、零售等)的组合，并继续低配防御性行业(电信/公共事业)和部分基本面仍然疲弱的周期性行业(钢铁、化工)。

　　而申银万国(微博)在报告中建议，投资者可以在第二季度把握四大结构性机会：消费、油价驱动、中盘蓝筹以及大流通。申银万国指出，如果第二季度通胀下滑速度低于预期，通胀预期再起，油价因素将驱动农林牧渔、化肥和农药的投资机会；而政策导向、业绩稳定、估值较低、基金配置会使一批中盘蓝筹股受到市场青睐。