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　　南京证券(微博) 温丽君

　　昨日汇丰公布PMI数据，3月PMI初值降至48.1，创4个月以来新低，与此同时，其中，产出指数由2月的50.2跌至47.9，也创下2个月以来新低，汇丰3月PMI数据远低于市场预期，至此，PMI也已经连续5个月位于荣枯线下方，短期经济景气度下行改变市场此前较为乐观的预期，短期经济数据的公布将成为市场关注的焦点。

　　近一周以来股指继续持续震荡下行，即使连养老金入市的消息也不足以对大盘形成更大的提振，短期政策微调及流动性改善低于市场预期使得市场明显缺乏持续做多的动力，2478点上方的压力显而易见。而从近期及早盘盘面上看，权重股不时仍有护盘动作，早盘钢铁、银行、非银行金融等表现依然相对强势，对于大盘起到了一定的稳定作用，除此之外，传媒、食品饮料等品种依然有所走强，不过个股的下跌势头却依然延续，煤炭、建材、基础化工等周期性板块跌幅居前，近期一直表现较为强势的防御型品种商贸零售、餐饮旅游等也持续调整，个股总体呈现普跌的运行势头，只有高价股、ST板块等小热点仍在小范围活跃，市场做多人气依然较为涣散，而成交量也再度萎缩。

　　总体来看，本周股指持续下行，短期在半年线附近获得一定支撑，除此之外，在股指下行过程中，量能也不断呈现萎缩局面，且权重股不时存在护盘动作，显示在此位置，股指持续做空动能有限，短期半年线位置仍然有一定支撑，在数据短期依然不明背景下，仍不足以促使股指做出方向性选择。因此，总体来看，我们认为借助于政策利好及流动性改善的估值修复行情已告一段落，后续市场将着重关注实质性经济基本面以及上市公司的业绩，因此，在3月及一季度数据公布之前，市场或仍将延续震荡走势，不过市场结构的分化在所难免，纯概念炒作个股以及存在一季报业绩风险的个股将继续面临调整压力。对此类个股，建议后续以落袋为安、控制风险操作为主。不过，基本面的确出现一定的复苏，且无实质性业绩风险的板块个股机会仍值得逢低关注。