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　　■中信浙江 钱向劲

　　面对“春耕”行情，对于投资者操作来说正是好时机，不过周三风云突变，大盘指数快速回落，股市遭遇”倒春寒“，令广大投资者恐慌，并出现不小的损失。对此强调“春捂秋冻”，“春捂秋冻”是一句谚语，是人们维护身体健康的经验，有一定的科学道理。

　　“春捂”就是说春季，气温刚转暖，不要过早脱掉棉衣。冬季穿了几个月的棉衣，身体产热散热的调节与冬季的环境温度处于相对平衡的状态。由冬季转入初春，乍暖还寒，气温变化又大，过早的脱掉棉衣，一旦气温下降，就难以适应，会使身体抵抗力下降。投资者需防范突发因素出现，减少不必要的损失。事实上，大家已经注意到，上周开始市场运行一波三折，沪综指在2400点一带成为多空对峙的焦点地带，本周初大盘继续震荡调整，小幅收低，当广大中小投资者情绪逐步被激发起来的时候，大震荡也难免出现。

　　全面观察当前市场运行，周三的大震荡属清洗浮筹，有利延长行情运行时间，此外从形成本次上涨的主要因素来看，经济不会“硬着陆”、偏暖政策陆续出台、美国经济超预期、欧债平稳、股市流动性改善、郭树清主席推动的股市政策趋好预期等在短期没有发生明显变化，对此看好3月的市场走势。当然，最近市场出现了一些新的变化和预期，值得重点关注，分析如下：

　　首先，2月份数据低于预期引发市场对两会后政策放松的预期。2月份数据已经公布，CPI回落较快，而出口、消费、投资、工业增加值等几个数据都不尽如人意，新增信贷仍然只有7000亿多一点，实体经济的需求不足。这样的经济数据，在通胀有所回落及“稳中求进”的政策思想下，引发了市场对政府为稳增长而进一步放松政策的预期，这一预期对近期的市场有较强的支撑作用。

　　其次，美联储改善了对美国经济的展望，美国银行业的压力测试结果较好，显示美国经济复苏趋势比较健康。3月13日晚，美联储公布了议息会议决定，维持货币政策不变，没有采取新的行动或暗示是否将推出更多措施支持经济复苏，关键是改善了对美国经济的展望。与此同时，美联储也提前两天公布了美国19家银行压力测试的结果，总体上风险可控；在此之后，美国最大的银行摩根大通公司随即公布将把季度每股派息上调至30美分，并到明年年底前回购至多150亿美元的股票，表明美国银行业的稳健复苏。这些信号与之前公布的超预期的就业、消费及房地产业数据，显示经过5年的治理后，美国经济正逐步走出次贷危机泥潭。

　　最后，综上所述：经历“倒春寒”的市场，机会仍存，操作上建议关注低估值蓝筹股的估值修复或提升机会及主题投资。