查看最新行情

　　■国泰君安北京分公司 李锦然

　　 上证A股在结束了连续7周的周阳线之后，于上周展开震荡调整，收出一根周阴线。本周初，大盘延续小幅调整走势，两市呈现出指数震荡，个股轮番活跃的态势。题材股表现比较活跃，而金融、地产等权重股拖累大盘。

　　从基本面来看，上周五国家统计局公布了2月份我国经济运行数据。数据显示，2月份居民消费价格指数CPI同比上涨3.2%，较1月份同比增速出现大幅下降。2月份物价增速的大幅回落，主要源于食品价格以及受季节性影响较大的其他商品价格在节后出现了明显的下降。

　　经过季节性调整后，CPI环比下降的趋势非常明确，这反映出我国在物价调控方面已经取得了显著成效，通胀压力明显缓解。此外，PPI同比零增长。在国际大宗商品价格维持低位的情况下，再加上需求增长放缓，预计未来PPI或将进入通缩通道，进一步控制了通胀。

　　两会期间，温总理在政府工作报告中部署了“九大任务”，其中将“促进经济平稳较快发展”排在了首位。尽管政府下调了2012年的经济增长目标至7.5%，但降速是为转型做铺垫。通胀的缓解将为货币政策腾挪更多调整空间，预计货币政策将向更有利于稳定经济增长的方向转变，在实现经济软着陆的同时，促进经济结构性发展。

　　在货币政策方面，虽然放松的脚步走的比较缓慢，但变化还是有的。经过央行的预调、微调政策，央票已经连续十周暂停发行，法定存款准备金率也出现两次下调，成功缓解了市场流动性紧张的局面。进入3月份，资金将进入解禁高峰期，届时公开市场到期资金将明显放大，预计这种适度宽松的货币状态还会继续维持。目前，法定存款准备金率还维持较高水平，未来进一步下调存准率的空间还比较大。

　　从走势上看，大盘在经过了前期连续上涨之后，短线进入了震荡调整阶段。从基金仓位来看，在300点反弹之后基金谨慎情绪有所抬头，仓位已由去年12月份的75%增至82.5%的水平。

　　目前集中加仓暂告一段落，对未来是否继续增仓出现了短暂的分歧。

　　从技术面看，沪指前期下探至20日均线后迅速反弹返回10日均线上方，反弹趋势暂还未改变。但由于增量资金入市不明显，2500点上方套牢盘巨大，给多方带来一定的心理压力。

　　短期内大盘或以指数震荡为主，中小盘、题材股活跃为辅。未来指数进一步上攻需量能有效配合，权重股持续拉升。一般在两会期间，股市上涨概率较大，进入3月下旬，随着银行业绩陆续披露，预计还能对大盘有一定支撑作用。

　　鉴于目前大盘仍处于趋势性上升阶段，短线呈现调整，未来方向选择有待政策面的变化。建议投资者可轻指数、重个股，后市可关注农业、电子板块，控制好仓位，重点参与有业绩支撑的蓝筹股，在震荡上扬中抓住板块轮动的机会。